拉夏贝尔无力清偿欠款遭司法重整，丧失NafNafSA控制权！

继因疫情扩大导致中国毛纺龙头山东如意旗下日本知名服装品牌瑞纳（Renown）启动破产重组程序之后，又一家中国品牌收购的法国女装品牌步其后尘。

今天（5月18日）晚间，上海拉夏贝尔服饰股份有限公司（以下简称“拉夏贝尔”）发布公告称，公司5月16日接到通知，全资子公司法国NafNafSAS因无力清偿供应商及当地政府欠款，当地法院已经裁定其启动司法重整，由于NafNafSAS启动司法重整，且当地法院已指定司法管理人协助NafNafSAS全部或部分经营行为，公司丧失对NafNafSAS控制权，其将不再纳入公司合并报表范围。

拉夏贝尔表示，由于2019年度NafNafSAS出现大额亏损，且其持续经营能力面临重大负面影响，公司已按照会计准则要求确认经营亏损及计提长期资产和商誉减值损失，导致公司2019年度合并报表归属于母公司股东的净亏损增加44337.09万元。

拉夏贝尔透露，截止2020年3月31日，公司累计向NafNafSAS提供的经营性支持资金余额为9613.56万元（包括借款本息8568.29万元及开立信用证的未回货款1045.27万元）；鉴于NafNafSAS启动司法重整程序，以截止2020年3月31日的账面金额预计，该事项将对公司2020年合并报表归属于母公司股东的净利润产生负面影响。

公告显示，NafNafSAS成立于1974年1月17日，主要从事NafNaf女装品牌的产品及配饰销售业务。未经审计的财报显示，截止2019年12月31日，NafNafSAS资产总额18155.96万欧元，净资产273.47万欧元；2019年1-12月实现营业收入20729.33万欧元，净利润为-5300.76万欧元。

拉夏贝尔解释称，由于法国“黄马甲”运动、“12·5大罢工”对法国消费环境及市场需求产生不利影响，NafNafSAS于2019年面临较大的经营压力和资金缺口，实际经营成果与既定商业计划存在较大差异。2020年一季度，由于新冠疫情在法国持续蔓延，NafNafSAS经营情况进一步恶化。虽然NafNafSAS采取了“申请暂缓支付政府欠款”、“拟出售部分核心店铺租赁权”等举措，但均未有效缓解资金压力，其已无法正常办理经营活动的资金结算，鉴于NafNafSAS无力偿还2410.6万欧元到期欠款，根据法国相关法律规定，当地法院于法国时间2020年5月15日裁定其启动司法重整。

拉夏贝尔坦言，虽然公司自2019年以来采取了包括改组NafNafSAS董（监）事会人员构成，加强公司与其共享产品企划、时尚设计、供应链等资源，尝试将NafNaf品牌引入中国市场并开设线下门店，并通过经营借款、开立信用证等方式向其提供营运资金支持，要求管理层控制预算并出售部分门店等一系列措施，但受各种因素影响，上述措施未取得明显的成效。

第一纺织网此前报道，2019年5月22日，拉夏贝尔发布公告表示，集团通过收购LACHA APPAREL II SàRL 60%股权以间接获得法国服饰品牌Naf Naf余下60%股权的交易即将完成，Naf Naf将成为拉夏贝尔旗下的附属公司，2018年6月底，拉夏贝尔以2080万欧元从VIVARTE SAS手中买下了Naf Naf 40%的股权。

公开资料显示，Naf Naf品牌由Gérard和Patrick Pariente两兄弟创办于1973年，是法国最受年轻消费者欢迎的时尚品牌之一。Naf Naf SAS主要从事女装产品及配饰销售，在法国、西班牙、比利时及意大利等地区共有494家门店，其中包括法国220家品牌门店和西班牙的一家授权经销店；欧洲以外的海外市场中，拉美是该品牌最主要的市场，约有100个销售网点；亚洲和北美暂无销售网点。

纺织服装管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄此前在接受媒体采访时表示：“收购NAF NAF对拉夏贝尔的实质意义并不大，不过国际化并购对上市公司的市值管理具有价值，更何况全资拥有国外品牌公司。”

程伟雄认为，拉夏贝尔仅限于国际化的兼并购、授权品牌代理以及局部地区市场探索上，国际化业务比例在整体业务占比普遍不高。同时，拉夏贝尔的主要市场依然在国内，通过多品牌、多维布局的门店大多经营坪效不高，尤其花费大量资本走难以见效的国际化之路，还不如聚焦拉夏贝尔主营业务，加大公司运营效率与效能提升，进一步挖掘国内市场潜力。

公开资料显示，拉夏贝尔成立于1998年，2017年于A股上市，是一家定位于大众消费市场的快时尚、多品牌、全直营时装集团，主要从事服装设计、品牌推广和销售，致力于为消费者提供兼顾时尚、品质与性价比的时装产品，主营大众女性休闲服装。

作为曾在女生圈子中风靡一时的休闲装品牌，更是80后、90后姑娘们集体追忆的拉夏贝尔，曾以中国版ZARA著称。作为中档休闲服饰的龙头企业，拉夏贝尔一直深耕大众市场。在品牌运营方面，拉夏贝尔一直实行“多品牌+多品类”的差异化战略。这使得公司的客群受众广泛，能够满足不同消费者的需求，提升市场渗透率；同时，通过各品牌的之间的相互协同作用，提升客户粘性，打造一站式服务。

业内人士此前表示，拉夏贝尔在渠道方面具备一定规模优势和先发优势，电商业务持续贡献业绩。公司实行“全直营+全渠道”的渠道布局，渠道数量在同行业中处于领先地位，具备规模优势，全直营门店使公司能够较好的掌握运营数据，精准决策；同时深耕低线城市，三四线城市渠道占比逐年提高，在三四线城市消费升级的趋势下，拉夏贝尔具备一定的先发优势。

观察来看，由于拉夏贝尔产品主要定位大众休闲服饰市场，产品性价比较高，公司通过直营模式，常年深耕二线及以下城市市场，渠道具备规模优势和先发优势：由于快时尚品牌的进入和流行，逐渐使大众休闲服饰的市场竞争愈发激烈，但是在城市布局上，快时尚品牌多以一二线城市市场为主，近年才开始进行渠道下沉。对于拉夏贝尔来说，其产品的定位和价格更适合二三四线城市的消费水平，早年通过提前布局，目前在低线城市已经具备了一定的规模优势和品牌效应。

而多品牌+多品类的战略也使拉夏贝尔的品牌和产品具备差异化优势，有利于公司突破单品牌在产品风格、着装场景等方面的局限性，满足更多客群的消费需求，并有助于打造一站式消费服务，提升客户粘性，从而提升公司整体的市场规模和渗透率。