改革多年未能复苏 Burberry乏力

在产品更新换代的过渡期内，英国最大奢侈品集团Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利本已微弱的零售增长再次放缓。首席营运兼财务官Julie Brown 在今天的业绩电话会议上淡化了中国市场的影响，反而警告“无协议脱欧”的严重潜在冲击。

周三早段Burberry Group PLC (BRBY.L) 一度下挫2.96%，电话会议后迅速反弹最多2.36%。

Julie Brown 指出若英国无协议脱欧便需要根据世贸组织的现行条款进行贸易，Burberry Group PLC 博柏利每年的EBIT 将因为关税费用增加而损失上千万英镑。更甚的是，由于集团生产基地位于英国本土的约克郡，Julie Brown 表示她们面临的最大问题在于保障供应链。她解释集团在英国与欧盟国家之间进出口大量原材料、样品和成品，由清关所造成的物流延误将影响设计、产品开发和客户履约等进程；以欧洲门店为例，目前集团只需一至两天便可交付订单，若未来实施边境检查则无法保证时效，为缓解影响集团便需要提高欧洲市场的存货水平，这将降低内部效率，并势必影响资产负债表及现金周转。她又透露集团已成立专门团队处理脱欧问题。

根据目前的条约，英国将于2019年3月29日正式离开欧盟。私营企业Dyson Ltd. 戴森创始人、脱欧支持者James Dyson 詹姆斯·戴森昨天宣布将集团总部迁至新加坡后引发来自英国国内的强烈声讨。Julie Brown 今天对分析师表示Burberry Group PLC 博柏利不会离开英国，该集团亦没有调整截至3月底的全年业绩展望。

首席创意官Riccardo Tisci 去年9月为Burberry 发布的首个完整系列

在截至12月29日的三季度，Burberry Group PLC 博柏利实现零售收入7.11亿英镑，较前一年同期的7.19亿英镑减少1.1%，固定汇率计减幅为2%。

同店销售录得1%的增长，不及市场预期的2%，也低于一、二季度的3%。管理层没有提供各个市场的具体数据，仅指出亚太地区受惠于中国内地的中个位数增长，EMEIA 的游客消费有所提高，美洲客流走势疲软。

尽管Riccardo Tisci 早在2018年初已加入Burberry Group PLC 博柏利成为首席创意官，去年9月他在伦敦时装周发布的首个完整系列下个月从才会全面上市。集团首席执行官Marco Gobbetti 指出过去接近一年围绕Riccardo Tisci 的营销推广已经建立了品牌热度，并转变了消费者对品牌设计的固有认知，他亦表示满意品牌高端化的进展。

鉴于Burberry Group PLC 博柏利过去几年的改革努力一直未能确立持续的复苏趋势，市场只能耐心观望。

给予Burberry Group PLC (BRBY.L) “中性”评级的Citigroup Inc. 花旗分析师指出，该集团的增长率仍远低于假日季预计有高增长的Kering SA (KER.PA) 开云集团和Moncler SpA (MONC.MI) 盟可睐等奢侈品同行。该行同时认同其管理层在革新产品设计和门店概念、清理批发分销以及重点提高销售坪效、电子商务和成本控制等方面的努力，但相信该品牌的复苏时间和规模仍有待验证。

RBC Capital Markets 加皇资本市场奢侈品分析师Rogerio Fujimori 表示，虽然新创意总监的高调宣传创造了大量话题，但其它品牌如Gucci 古驰、Louis Vuitton 路易威登亦成功创造热度。“对所有奢侈品牌来说，目前它们所参与的，可以说是，在增长比前几年放缓的行业内，争夺市场份额的游戏”，Rogerio Fujimori 在研究报告中写道。

德国投行Berenberg 贝伦贝格银行本周将Burberry Group PLC (BRBY.L) 的评级从“买入”下调至“持有”，该行认为在中美贸易战、2018年中国GDP 增速创28年新低以及全球经济不稳定性增加的背景下，Burberry Group PLC 博柏利的市值过高。

Julie Brown 今天对分析师透露，全球范围内集团面向中国人的销售有轻微增长。她指出由于人民币走软，越来越多中国人情愿留在国内购物，而香港、日本和韩国的中国游客人流则呈现下滑。Compagnie Financière Richemont SA (CFR.S) 历峰集团、Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 蒂芙尼和Hugo Boss AG (BOSSN.DE) 雨果博斯都在最近的财报中反映了相同的现象。

Burberry Group PLC (BRBY.L) 周三尾盘的最高升幅扩大至3.94%，全日上升2.93%至1,828便士，现市值约75亿英镑。过去12个月该股上升12.77%，跑赢下跌16.47%的富时100指数。