步森股份扯入两起担保纷争

兼任上市公司步森股份董事长与网贷平台爱投资董事长的赵春霞近日烦心事不断。一方面，步森股份频频陷入担保纠纷中，另一方面，爱投资也尚未完成合规要求，备案阻碍犹存。在此当口，赵春霞抛出了爱投资启动上市和组建科技集团的招数，而投资人是否买账，还有待时间检验。

步森股份扯入两起担保纷争

上市公司步森股份的担保纷争让实控人赵春霞有些措手不及。上起担保纠纷仍在诉讼进行中，一波未平一波又起，步森股份近日又涉及信融财富担保纷争中。

网贷平台信融财富6月29日发布公告称，上市公司浙江步森服饰股份有限公司在平台担保的4000万元借款项目其借款企业未及时还款，步森股份在此项目中提供了无限连带责任担保，但却未在约定的担保代偿期限内进行代偿。不过，7月2日，步森股份发布澄清公告称，步森股份未就信融财富所称担保事项召开过董事会和股东大会，公司内部未发现任何所称担保事项的审批文件，公司内部用印记录中亦未发现与所称担保事项相关的记录。

对此，信融财富方面对北京商报记者表示，担保行为是真实存在的，是否有过公告动作，是上市公司内部的流程问题，不公告不代表债权无效。信融财富已经依法启动司法程序追讨。在北京寻真律师事务所律师王德怡看来，步森股份未履行内部审批程序并不能否定其对外担保行为的法律效力，若相关担保文件上的公章是真实的，或签字人已得到授权，则其难以避免承担保证责任。

值得关注的是，这是今年步森股份涉及的第二起担保纠纷。今年6月初，步森股份称，公司前实控人徐茂栋私下以步森股份为担保方，为其控股的另外一家上市公司ST天马签订一笔借款担保协议，目前徐茂栋和ST天马未能偿还款项，作为担保方之一，步森股份被德清县中小企业金融服务中心索要借款本金以及违约金。

“此事对爱投资来说，属于兄弟公司的负面信息，爱投资与此并不直接相关，但在舆论上会有负面影响。”网贷之家研究院院长于百程表示，目前来看，就为借款项目担保是否真实有效一事，信融财富和步森股份各执一词，最终可能需要通过法律诉讼来认定解决。如果判定有效，那么步森股份需要履行担保代偿责任，步森股份去年亏损3000多万元，如需代偿4000多万元也不是小数目。不过，后续代偿方依然可以向借款方进行债务追偿。

爱投资备案障碍犹在

令赵春霞担忧的不仅是步森股份的担保纠纷，网贷平台爱投资的备案也是一大烦心事。对于爱投资来讲，能否成功备案最大的挑战是其“大标”问题。作为P2C平台，爱投资自成立后一直以大标为主。目前，爱投资平台有智选计划、直投项目以及债权转让三大类标的。

据爱投资披露，为了解决大标问题，爱投资上线了智选计划，发展小额业务。据介绍，智选计划起息后满7天可以预期年化收益5%退出，满1个月可以预期年化6%退出……以此类推，满24个月及以上可以预期年化11.5%退出。北京商报记者投资“智选计划”后得到的一份委托出借协议显示，标的为集合型融资项目，即该项目包含多个借款人的借款需求，据显示，标的分散于3425个小额借款中。

事实上，市场对此类集合标的的合规问题存在质疑。网贷天眼分析师高才业认为，集合计划类产品债权总额较高，信息披露较差，投资前看不到具体的债权信息，只有匹配完成后和借款合同生成后才能看到借款项目。退出大部分要通过债转实现，如果平台投资活跃度低，意味着会出现长时间退不出的情况，同时，产品存在资金池、期限错配的可能性，风险较大，具有很大的违规可能性。于百程指出，集合计划类产品在不少平台都存在，但各地合规认定上还有差异，一般来说此类合规性主要需注意几点，一是基础项目披露上要透明;二是在转让退出时需要出借人提出申请，平台不能承诺并保证自动退出;三是借款项目和产品期限的错配。

对于集合标的的质疑，爱投资方面回复称，集合标的是网贷平台推出的理财计划产品，投资人授予平台决策权，由平台自动匹配。其实是一种自动投标工具，即通过系统为用户自动完成投标和债权转让。爱投资的计划锁定期间为7天，投资人锁定期满后，可以申请退出，退出方式是出借人申请债权转让，交易模式符合P2P合规要求。

此外，爱投资“直投项目”预期收益率高达12%，北京商报记者投资的一款11%收益率的产品显示，保理机构为“中安融金(深圳)商业保理有限公司”，在标的债权详情中，原债务人显示为“××××有限公司”。

上述互联网金融行业分析人士指出，直投项目只有企业的文字描述，甚至连“脱敏”的企业证照都没有，不符合信披指引要求，投资人无法对底层资产风险进行判断。不过，在于百程看来，目前对借款人的敏感信息进行加密是行业普遍现象，对此并不能认定为违规。至于加密到什么程度，在遇到借款人违约时，如何完整获取借款人信息而进行诉讼，是平台需要解决的问题。

爱投资方面回复称，平台直投项目分为智选集合、省心计划。智选集合是出借人直接与借款人签订合同，符合《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》中有关要求，出借人可直接看到债务人信息;省心计划基于保证出借人安全角度在产品设计阶段引入第三方保理公司作为债权转让方和担保方，目的是一旦出现还款不及时，由保理公司承担还款义务到出借人，并由保理公司进行对原借款人的债权主张。不过，爱投资也坦言，基于交易结构，由于属于债权转让，因此对原借款企业信息进行达标披露，依据监管机构对于保理公司担保金融产品的要求，这部分项目目前处于逐步退出阶段。

备案当口抛出上市计划

虽然此前爱投资一直在撇清与步森股份的关系，但赵春霞在6月19日公告中称，公司管理层及股东正式发起组建安见汉时数据科技集团，爱投资和步森股份都将纳入数据科技集团。在市场看来，这意味着爱投资与步森股份就此将正式成为兄弟公司。

上述互金分析人士指出，爱投资曾经是一个靠第三方提供资产、以大额企业借款为主的平台，近年才转型消费金融这类小额资产，从来就不以科技见长，风控能力也饱受质疑，出现多次风险事件，此次科技集团的布局似乎对爱投资是一个挑战。除此之外，监管方向不明、涉嫌担保危机，爱投资可以说内外交困，即使有IPO计划，上市估值也堪忧。

上线五年，爱投资成交额达到百亿级别，不过，盈利情况并不理想。截至2018年7月2日，爱投资用户交易总额483.3亿元，用户注册数563万人，但从其公布的业绩数据看，2017年，爱投资运营主体安投融(北京)网络科技有限公司的净利润为-3697.31万元，较上一年的-3380.6万元亏损扩大。高才业表示，对于上市来说，当前网贷备案延迟，部分行业政策实际上不确定，这就导致平台未来的发展方向和主营业务都有可能变化，这些都是投资人不想看到的，也会给平台的IPO之路带来很大的不确定性。

对于上市进展，爱投资回应称，目前已经正式启动IPO相关准备工作，整体时间表不便透露，拟选择中国香港或者美国作为上市地点，主要基于国内政策限制和选择具备较为透明、活跃的资本市场。爱投资集团整体盈利。在于百程看来，目前网贷平台在A股上市政策条件还不成熟，根据境外资本市场的规则，即使亏损，但满足其他条件依然可以上市。上市能否成功，取决于业务风险性、信息披露、市场认可度等多方面因素。目前备案政策未落定是行业现状，并不会成为阻止平台上市的因素，但对估值可能会有影响。