李宁中期利润猛增67% 全年关店100-200间

李宁有限公司在上半财年维持稳定而快速地复苏。

集团执行主席兼代理CEO 李宁在业绩发布会上表示，未来他们将不再追求门店数量的扩张，而会专注于发展高效的大型门店，同时关闭表现不佳的小型门店。今年集团将结束200-300间核心品牌店铺，但会新增100间童装店，预计全年门店总数将净减100-200间，而开设和翻新门店仍计划花费3.5亿元。

上半财年实体零售渠道的同店销售录得低个位数跌幅，下半财年从7月至今的销售表现相若，首席财务官曾华锋强调可比较的门店只有60%，因此同店销售未能正确反映销售表现，收入增长才是集团的主要目标。

李宁有限公司中期实现持续经营业务收入39.961亿元（人民币，下同），较去年同期35.956亿元增长11.1%。毛利率扩大100个基点至47.7%，主要得益于直营和电商业务的占比上升、批发渠道的新品销售占比增加以及直营门店的新品折扣减少。

电子商务的收入占比从去年同期的13%上升至19%，收入同比增加60%-70%。集团预计全年增幅将缩窄至大约40%，曾华锋直言电子商务的增长对实体业务有影响。

净利润按年猛增66.8%至1.892亿元，董事会决定仍然不派发中期股息。李宁表示虽然营业活动产生的现金流持续强劲，上半财年增加了90%至5.89亿元，现金充足，但集团需要根据市场反应决定开店步伐，又要保留现金发展舞蹈品牌Danskin、运动休闲快时尚品牌弹簧标以及童装业务李宁Young 三项新业务，而且新业务在本财年会削减9,000万元的净利润，集团因此决定不派息。当被问及全年会否派息，李宁说要取决于新业务的发展情况。

从2018年开始，李宁将接管此前作为授权业务的童装系列。2016年下半年才成立童装事业部、比同行相比姗姗来迟的李宁希望借助国家政策和中产崛起的红利、利用童装开发第二春。目前跑步、训练和篮球分别占集团29%、23%和22%的收入，运动休闲占16%，其它业务占10%。

截至6月30日，该集团设有6,329个销售点，比截至2016年12月31日净减少111个。

李宁周五收跌3.93%，报5.86港元，把2017年迄今的累计升幅收窄至20.3%。

Morgan Stanley 摩根士丹利认为该集团中期收入符合预测，但净利润比该行预期低16%，因此要达到该行的全年目标下半财年至少要录得3.11亿元的净利润，略有难度。大摩维持对李宁“持平大市”的评级，目标价为5.5港元。