服装品牌上半年业绩点评：整体下滑，运动休闲低迷，男装龙头稳健

　　行业数据同比下滑

　　来自国家统计局的数据显示，目前全国百家大型零售企业服装零售额的累计同比增速降到了比09年金融危机时更低的水平，尤其是经过了2010年和2011年的恢复，在高基数的情况下，未来恢复高增速的可能性很低。根据中华全国商业信息中心对全国百家重点大型零售企业的统计，1-6月份服装类商品零售额累计增长9.82%，与上年同期增速的差距为12个百分点，较1-2月份有了明显的收窄。1-6月份服装类商品零售量累计增长0.99%，与上年同期增速的差距缩小为7.21个百分点，差距同样明显低于年初。

　　而商务部统计的重点企业服装销售当月同比增速也说明，目前的服装销售增速比2010年和2011年有了明显的下滑。

　　在全球经济持续疲软不振的情况下，纺织行业也受此牵连，出口形势更加严峻。一向被称为出口风向标的广交会数据也不甚乐观。于2012年4月举行的第111届春季广交会出口成交额同比下滑2.25%，环比下滑4.93%，并以6个月短单为主。广交会纺织服装馆出口成交额则环比增长0.3%，同比下滑12.3%。据统计，此次交易会欧洲市场同比下降最多，为17.2%，美洲市场同比下降8.2%；日本市场也同比下降7.9%。

　　运动、休闲品牌业绩黯淡

　　自2011年下半年以来，运动品牌服装企业的高库存就成为一大顽疾，企业均在一方面清理库存、一方面缩减店面，盈利步伐也走得相当艰难。如361度上半年净利5.96亿，同比降22.9％；匹克上半年净利润2.4亿，同比大减43.3％；Kappa上半年在华收入大减近四成，并关闭了569间专卖店；李宁上半年净利则下滑八成，预警全年将亏损。；此外，中国服装上半年公司实现营业总收入6.75亿元，同比下降13.02，净利润与去年同期相比，依然亏损且呈现出加剧趋势达到1890.5万元。

　　除去运动品牌中报业绩集体下滑，家纺公司也存在终端需求没有明显好转、收入不达预期、导致费用率偏高、业绩低于预期的现象。而休闲服公司则面临来自国际品牌和电商品牌的双重挤压，且渠道内存货有压力，业绩低于预期。纺织制造公司由于下游需求不振和原材料价格维持低位，导致订单价格上不来，加之2011年上半年基数较高，半年报业绩依然是负增长。

　　男装龙头增长稳健

　　难能可贵的是，在纺织服装行业大背景不乐观的形势下，龙头男装品牌却集体走强，开创出一片别样的天空。被称为“高成长四杰”之一的搜于特、卡奴迪路，“男士服饰四龙头”之一的九牧王和七匹狼均实现了高出市场预期或者符合预期的较快增长，业绩表现十分靓丽。此外，探路者业绩增速虽然环比有所放缓，但是销售方面的成长属性也令人振奋，

　　从中报来看，九牧王2012年上半年实现营业收入119,101.27万元，同比增长23.58%,其中主营业务收入118839万元，同比增长20.63%。七匹狼2012年上半年公司实现营业收入14.86亿元，同比增长24.47%;利润总额3.28亿元，同比增长49.16%;归属于母公司的净利润为2.46亿元，同比增长40.61%。每股收益为0.49元。

　　此外，搜于特2012年半年报的营收为6.64亿元较上年同期增长了48.3%，净利润为9588万元，较上年增长了46.48%。而卡奴迪路中报则显示，2012年1-6月公司实现营业总收入2.86亿元，同比增长29.49%；实现净利润7692.02万元，同比增长51.65%，每股收益0.84元。