广州卡奴迪路：中报预增50%以上跑赢行业

      7、8月份是上市公司发布中期业绩预报的集中期，对于企业上半年的表现，这份“中考”成绩单的出炉必定是几家欢乐几家忧。广州卡奴迪路服饰股份有限公司日前发布消息称，拟于8月20日发布公司中期业绩预报。作为国内第一家上市的高端男装企业，在2012年上半年行业整体不够景气的大环境中能否独善其身？从多家机构给出的预期来看，答案是肯定的。

      “从全年的角度看，2012年国内服饰消费增速或将略低于去年，我们预计行业的零售额增速约为10%~15%。”招商证券分析师刘义对于今年行业的整体情况作出了这样的预判。

      虽然，行业整体增速不高，但仍然有少数公司的中报预期值得期待，卡奴迪路就是其中之一。“我们预计中报增速在50%以上的有探路者、卡奴迪路。”银河证券分析师马莉提醒投资者关注高于行业增速的个股。招商证券的分析师刘义也同样看好卡奴迪路，他认为，公司发展可分三个阶段，即快速扩张阶段、稳定扩张阶段和内生增长阶段。今年，预计快速扩张的公司最能够熨平行业增长放缓的风险。作为高成长企业之一的卡奴迪路是首家上市的高端男装品牌，“近两年因公司外延可维持较快的扩张速度，且随着品牌形象和竞争战略的不断提升及精细化运营管理水平的持续强化，预计有望实现公司中期50%~60%的增长目标。”

      卡奴迪路之所以被机构看好，和其单店盈利持续提升有很大关系。截至 2011年年底，公司连锁店数为318家，其中直营店175家，加盟店143家。公司今年截至5月底已新增门店30多家，下半年预计还会加快开店速度，年底将新开直营店80~90家、加盟店30~40家，年底总门店数将达440~450家。“公司2012年2月通过发行股票募得资金6个多亿，在上市之前账上有现金2个多亿，资金充裕，完全能支持公司新渠道的开拓。”中信建设的陈莹分析认为。

      中信建设陈莹同时指出，公司品牌有较高知名度，现有店铺销售业绩较好，加之公司通过代理阿玛尼、巴莉、新秀丽等国际一线品牌的方式提高了进店话语权，因此，公司渠道拓展通畅，外延式扩张带来的高增长可期。 

      特别是商场渠道成熟，终端门店形象正不断提高。公司现在的销售渠道主要依靠商场，目前已经和很多中高端的商场形成了战略合作，例如卓展、百联、王府井、友谊等。“商场的合作具有马太效益，在知名商场销售收入靠前，就是进入新商场的谈判筹码与敲门砖。”湘财证券分析师许雯说，公司目前已初具规模，在很多商场销售排名靠前，而且公司是国际品牌的加盟商，在店铺的成列，装修上都会参与国际品牌的培训指导，这样也有利于公司学习提高终端店铺的陈列水平与服务水平。

      从卡奴迪路的品牌定位来看，其消费群体比较小众，定位于收入富裕人士。“公司目前消费者年纪一般在35岁以上，职业以官员和私营企业老板等商务人员为主。”以公司去年卖出的50多万件服装为例，如果按客单2~3件来算，公司覆盖客群也就在20~30万人左右。

      基于这样的客户群，公司在渠道选择上也尽量做到有的放矢。比如，针对高端客户群的时间成本比较高，他们习惯快速便捷的购物，习惯终端的体验与高质量的服务等特点，公司的店铺除了在商场之外，还增加了机场和酒店两种渠道模式。 

      平安证券分析师于旭辉还看到，公司的精细化管理颇显功力，保障了其有序扩张。“我们认为，卡奴迪路的管理能力体现在三个方面：一是存货管理。卡奴迪路在售罄率和折扣率方面都有较严格的限定，对于库存产品也有一定的方式和渠道处理，因此从目前来看公司的存货结构较好。二是对于店铺有严格的考核标准，期限内不达标的则予以关店，这也是为什么公司关店率较高的原因。三是供应链管理。公司采取提前订单的形式，有意识降低成本，有望提升毛利率。”