苹果利润10年首次下滑 营收为金融危机以来最差

当21岁的美国大学生汤姆尝试投资冒险时，他把对象锁定在苹果公司的股票上。那是2012年9月份，苹果公司刚推出了最新研发的产品iPhone 5。当时苹果的股价为每股665美元，汤姆一次购进了6股。在汤姆购进苹果股票随后的一周里，iPhone 5开始进入销售阶段。在投资者的追捧之下，苹果股价在9月21日创纪录地被抬高至每股705.07美元，苹果几乎成为全球最值钱的公司，汤姆如果此时倒手卖出手中的股票，将为他带来每股近6%的回报。

在每股705.07美元的巅峰后，苹果的股价突然进入了一个下滑的快车道。在苹果股价跌至每股503美元时，坚信苹果价值的汤姆反而又增持了一些新的苹果股份。然而，从2012年9月到2013年1月的4个月时间里，苹果股价一路向下，直到缩水近30%，至每股390美元附近。粗略计算，汤姆的首次股票投资已经损失近2000美元。“我还将继续等待并观察接下来会发生什么。”汤姆选择继续相信苹果。

苹果公司2013年的第二财季财报给了汤姆一个答案。

增量不增收的困惑

美国东部时间4月23日，苹果发布了截止到3月30日的最新一季财报，净利润为95.47亿美元，同比下滑18%。这是十年来苹果净利润的首度下滑。

财报显示，今年第一季度，苹果共售出3740万部iPhone，1950万台iPad，同比增幅分别为6.5%和65.3%，可是其毛利率却从去年同期的47.4%下滑至37.5%，可以说毛利率的大幅下挫是苹果净利润滑坡的首要原因。

增量不增收，这是眼下苹果面临的最大困境。

一位长期关注苹果的VC经理分析：“虽然苹果不会在财报里具体公布每款产品的毛利水平，但可以肯定，去年推出的iPhone 5和iPad mini，毛利水平要低于苹果此前的产品。”

科通芯城副总裁朱继志也认同这一观点：“iPhone 5的低毛利与生产线的良品率迟迟不能提升有很大关系，以前的iPhone产品生产一两个季度后，随着良品率的提升，成本就会有10%左右的下降，但iPhone 5的良品率却一直达不到苹果预期。”

作为行业领导者，苹果对供应链的驱动力一直非常强，但从目前的形势看，苹果似乎过高地估计了上游供应商的生产能力。“在iPhone出来以前，其实有不少技术厂商已经掌握，但是没被开发利用，但现在iPhone面世已经五六年，技术红利差不多已经被消耗完了，这个时候，苹果要制定更高的标准，对上游供应商来讲，压力非常大。”朱继志说。

为了让产品从90分到95分，苹果自身也不得不花费更大的成本代价，仅研发费用一项，苹果在过去一个季度的花费就高达11.19亿美元，同比增长33%，这个数字要3倍于营收的同比增幅。一方面，成本有升无降，另一方面，在三星快速崛起的压力下，苹果产品想要提价也比较困难，两面夹击，毛利空间被压缩成为必然。

而且，上述VC经理指出，iPad销量增速好于iPhone，对于苹果的毛利率其实也是有损伤的。“去年苹果三星专利战时，曾有法庭文件显示，美国市场上iPad的毛利率只有iPhone的一半。现在有不少用户选择一个安卓手机加一个iPad的搭配，这对于苹果来说也有些尴尬，自家产品在左右互搏。”

令苹果头疼的是，在扭转毛利下滑这件事上，他们目前也没有什么好办法。据本季财报预测，下一季度，苹果的毛利水平将继续下滑至36%-37%之间。不过苹果CEO库克表示，今年秋季，苹果将会有新品发布，新品的毛利水平能否有提升，对苹果后续的财报显然会有很大影响。

创新瓶颈

苹果毛利率下降的背后，其自身的创新能力似乎正在遭遇着“瓶颈”。

在乔布斯离去，新任掌门人蒂姆·库克接手后，苹果引以为豪的创新能力却开始遭到怀疑。正如外界普遍认为的一样，蒂姆·库克接任以来虽在控制成本上颇有心得，在技术创新上却鲜有建树。之前iPhone 5和iPad Mini的推出，只不过是在原有产品框架下的“小打小闹”，并未能从根本上彰显苹果源源不断的创新能力。与此同时，自从去年10月推出iPad Mini之后，至今为止苹果没有发布任何新产品。缺乏真正意义上的新产品的支撑，即使是继续保持原有的“饥饿营销”的销售方式，苹果产品“供不应求”的场面也很难在市场上继续呈现。库克在财报后的会议中称，苹果将在今年秋季推发新产品，而这恰恰意味着从2012年10月到今年9月的整整一年中，苹果彻底地陷入了创新的枯竭。

朱继志表示，“乔布斯时代，非常厉害的一点是能在产品设计、成本控制和用户体验三者之间找到一个平衡，目前，苹果依旧延续了追求极致的产品设计理念，但却在用户体验上有点找不到感觉了。花了大价钱，产品品质让工程师觉得很牛，但消费者却感觉不深，iPhone 5比iPhone 4S好在哪儿，很多消费者都说不清。”

金融危机以来最差营收

作为美国的标杆企业，苹果的境遇并不是一个特例。

截至24日，除去苹果公司外，包括工程机械巨头卡特彼勒、科技领头者IBM等在内的近200家上市企业也陆续公布了季度财报。其中，在标准普尔上市的500家公司中，已经公布财报的有103家。根据统计，在这103家企业中，近一半的企业顺利达到了之前外界普遍给出的每股盈余预期，43%的企业在销售项下也达到了预期，这之中，两方面均同时达到预期的企业占已公布业绩企业数量的24%。粗略看上去，这些似乎都还算得上是不错的数据，然而，与以往的数据相比，到目前为止，24%这个在每股盈余和销售业绩两个指标性项目下均达到预期的企业比例，实际上却是大大低于了标准普尔季度财报的历史平均水平。按照统计，标准普尔500家上市企业公布的历次季度财报中，在每股盈余和销售两个方面均达到预期的企业平均水平36%。“与上季度相比，此轮财报给出正面惊喜的程度和比例，实际上都有所降低，并且还低于了历史平均水平。”美林银行分析师评论道。

此外，跨出标准普尔的界限，把已经发布财报的200家企业一起统计在内，达到净利润预期的企业有58%，达到营收预期的企业有43.9%。58%的水平却也只能勉强与上季度净利润达成率持平，而43.9%的营收达成水平则更是金融危机以来我们能够读到的最差数据。

然而，对于接下来的财报总体情势，美林银行的分析者们却仍然显得并不乐观。“我们仍然认为接下来出现惊喜的程度会非常低，3月份的经济指标、美元的走势等一系列因素都让我们对于过去一个季度的数据继续持有保留态度。”