梦洁家纺还不想减速

昨晚，湘股梦洁家纺公布了2012年年报，公司去年营业收入12亿元，与2011年相比基本持平，归属上市公司股东的净利润5774万元。记者发现，在去年消费品市场并不火热的背景下，公司扩张速度加快，全年各品牌净增销售终端302个，而今年公司扩张速度依旧不减，计划销售收入同比增长15%，净利润同比增长20%，全年新增销售终端300家。

去年，在国内经济增速放缓的大背景下，家纺行业平均增速骤然减缓，但是作为湖南家纺行业的龙头企业，梦洁家纺依然保持扩张力度。年报显示，2012年，公司继续拓展市场销售渠道、优化门店品牌形象、加强营销队伍建设和加大品牌宣传推广，全年各品牌净增销售终端302个。目前，梦洁家纺已拥有直营销售终端500多个，加盟销售终端2100多个，公司会员和团购客户日渐扩大，网购和电视购物平台已搭建运行。国际市场方面，公司与数十家外商建立了业务关系，产品出口美国、欧盟、东南亚等多个国家和地区，并注册了“MENDALE”商标。

公司副总经理兼董秘李军告诉记者：“国内家纺行业市场规模超过3000亿元，市场潜力还很大，而行业前三名销售额加在一起还不到100亿元，因此公司将继续扩张，以提升市场份额。”记者了解到，梦洁家纺是国内家纺行业的领先品牌，其规模已经进入了行业前三名，目前公司已实现高中低品牌的全覆盖。“公司今年对市场渠道建设的投入还将加大，我们对未来国内市场非常有信心。”李军说。

在年报中，梦洁家纺也表示了对行业发展前景的信心，公司认为中国经济领先世界的发展速度和居民收入的逐步提高，消费观念的转型升级，城市化进程的加快和保障性住房政策的实施都为家纺行业的发展提供了良好的机遇。从国内外家纺用品消费的差距及未来的趋势来看，家纺行业拥有巨大的发展空间，而公司多品牌战略所涵盖的不同需求正好契合了这一市场发展趋势，使公司的未来具有广阔的市场前景。

记者从年报中看到，梦洁家纺2012年的分红预案为每10股派3元现金（含税），虽然去年是行业的低迷期，但公司依旧拿出真金白银来回馈股东。

专家点评

家纺业期待下半年复苏

华创证券分析师区志航

目前影响家纺行业的有两大因素。一是宏观经济增长放缓等因素波及到了多个行业，2012年以来，A股的“家纺三巨头”梦洁家纺、富安娜、罗莱家纺都未能躲过冲击波。二是购物卡限制政策影响商场消费，尤其是团购比例较大的公司，梦洁家纺销售的商场渠道占比为55%，罗莱家纺、富安娜分别为58%和49%。

“家纺三巨头”开新店也值得一提，其策略有所不同。其中，罗莱家纺和富安娜近两年深耕强势区域，梦洁家纺则大力开拓空白弱势区域，譬如华东、西北地区，虽然这一策略具有长期意义，但短期内新店进入成熟期较慢。

综合各方因素，我们预计公司2013年、2014年的每股收益分别为0.50和0.60元，而2012年每股收益为0.38元，考虑2012年业绩低基数、地产复苏的滞后影响，给予公司股票“推荐”评级，期待家纺行业能够在下半年复苏，而需要注意的风险则包括费用控制低于预期、终端销售和去库存迟于预期以及股东减持等。