70周岁的Dior被LVMH以65亿欧元收购 它到底在卖什么？

　　适逢Dior 70周年，在经历近半个世纪的分离之后，Dior时装与Dior香水美妆业务也终于在全球最大奢侈品集团领导者Arnault家族的巨额收购中重新整合到了一起。

　　4月25日，LVMH集团控股方Arnault家族宣布，他们将以每股260欧元的价格收购上市公司Christian Dior SA剩余26%的全部公开股份。按照周一闭市时后者的收盘价，每股溢价达到15%，总收购价将达到121亿欧元。这将是Arnault家族历史上交易额最高的收购案之一。此前，Arnault家族已拥有该公司74%的股份。

　　收购完成后，Arnault家族计划将Dior的时装业务以65亿欧元出售给LVMH集团，与该集团名下的Dior香水及美妆业务整合。

　　要说这是一个战略举措，它也是充满了金融意味的战略举措。在很长一段时间内，人们总将Chirsitian Dior误解为LVMH集团下属品牌之一。实际上，它们一直是两个彼此独立的上市公司，分别持有Dior时装和Dior香水美妆业务，只不过控股方均为Arnault家族。

　　此外，Chrisitian Dior SA还拥有LVMH 40%的股份（仅次于Arnault家族所有的41%），因此业绩表现也受到后者的决定性影响。

　　二者终于合一，从管理上有利于Dior明晰结构，从全球最大奢侈品集团LVMH的角度，也是在奢侈品行业从萧条转为平稳的状态下，一次难得的信心提振。要知道，当年Dior之所以分离，就是因为1960年代该品牌出现运营困难，Arnault家族为了“救急”，将该品牌香水美妆业务卖给了手中的另一家控股公司。

　　金融运作的细节还表现为：为了避税，Arnault家族的121亿欧元收购金是用现金混合爱马仕集团上市股票支付的，股权交换部分的具体数字是每0.192支爱马仕股换Dior的一股。此举导致爱马仕每股当日跌幅达到5%。

　　Exane BNP Paribas奢饰品部主管Luca Solca对英国《金融时报》则表示：“这次交易在合理的估值范围内为LVMH集团新增了一个表现强劲的品牌，而且还降低了LVMH以稀释回报率为代价购买炫耀性资产的风险。”

　　Dior最近业绩不错。去年新上任的创意总监Maria Grazia Chiuri的女性主义宣言Logo T恤与欧根纱的搭配让Dior更加年轻化，从刚刚发布的2017年一季度财报来看，市场反馈倒是不错。Dior时装在截至3月31日的一季度实现收入5.06亿欧元，同比增长18%；2016年下半年，来自持续经营业务的利润也达到1.78亿欧元，同比增长了31.9%。

　　不过，新设计也收获了众多“不像Christian Dior”的评论。这种声音自Christian Dior本人离场之后就一直存在，每一任设计师都会面临类似的拷问。而在奢侈品品牌资本运作的前提下，设计师，碰巧也是一次次挽救这个品牌的关键性因素。