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李宁市场憧憬达芙妮翻身模式 改善营销效率

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李宁继连续两年发盈警、关闭分店等,再迎来重大决策。服务近20年的行政总裁张志勇离职,由私募基金TPG合伙人金珍君上任执行副主席一职,主席李宁亦会重出江湖,负责对外事务及关系。集团并制定三个阶段的改革蓝图,目标在4年内重整销售渠道及改善利润结构。市场憧憬TPG复制达芙妮的翻身模式,抵销行政总裁呈辞的负面消息,李宁股价不跌反升,抽高逾7%,市值单日进帐3.6亿元。
体育用品股遭冷空气冰封逾年,一直未见解冻迹象。首先出事的行业一哥李宁,行政总裁张志勇突然退任,本应视为负面讯号,但市场憧憬TPG有机会把协助达芙妮的翻身模式,重新复制并应用到李宁身上,在投资者追捧,李宁股价中段炒高近11%,高见5.2元,收报5.03元,升幅达7.2%。
市场憧憬达芙妮翻身模式
「体操王子」李宁昨日亲身出席记者会,解释新的管理班子分工,以及新的改革蓝图,包括划分三个阶段,关注零售终端销售及清理渠道存货、改善产品和运营成本结构,以及加强品牌投入和改善营销效率等。
李宁认为,投资者对体育用品市场前景悲观,惟集团相信行业仍有增长空间,重申将致力把李宁品牌打造为世界级。被问到会否出售集团予第三方,他回应指,自己永远会是大股东,永远贡献予集团。
另外,首席财务官钟奕祺强调,集团并无因改革计划有急切的融资计划,惟并无透露改革计划所需要的投资额。
对于曾为基金爱股的李宁能否成功翻身,证券界暂有所保留。「李宁『棘手』好多,而且该三个阶段改革措施,并无实质量化的指标,暂是纸上谈兵!」外资证券行分析员认为,整个体育用品行业面对存货积压问题,虽然整个行业未见转捩点,但行业已「衰无可衰」,相信最快要明年下半年,存货积压才会有所改善。
高盛: TPG影响力持续增加
申银万国发表研究报告认为,如果不进行改革,李宁将陷入更大的困境,实施的改革措施,将有助集团长期发展,惟因短期基本面仍然疲弱,故维持该股「减持」评级,目标价3.7元。该行指出,由于行业库存累计仍然严重,预测李宁品牌2012年收入将录得负增长5%,2013年仍然负2%,到2014年才能回复正数5%。
高盛认为,今年初入股李宁的TPG,其影响力将持续增加,相信TPG将通过协助供应链管理、零售及采购,提高集团的竞争力。同时,随着管理层的变动,意味集团需要面对企业文化的转变。该行对李宁长期前景正面,惟体育用品股行业处于逆境,或会限制李宁的业务表现,暂维持「中性」评级。
里昂证券提到,虽然李宁提出三个阶段的转型蓝图,冀能提升生产力及盈利能力,但在人事变动及行业受压影响下,李宁将需面对更严峻考验,维持「持有」评级。

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