森马服饰扩网点变身竞争对手房东

就在公布了拟动用1.56亿元、以高于评估值3倍的价格 “跑马圈地”的消息后，森马服饰（002563，收盘价28.08元）针对标的资产的高溢价买卖一时间成为两市热议话题。

不过，就在《每日经济新闻》记者仔细翻阅了标的资产的评估报告后发现，森马服饰的高溢价背后或许另有深意，因为这回森马服饰买下的店铺正是竞争对手美邦服饰（002269，收盘价22.27元）租赁来用作专卖店的店铺。

森马服饰证券事务代表宗惠春对《每日经济新闻》表示，将在美邦服饰租赁到期后建立自己的网点。

美邦：尚未经历过对手变房东

据森马服饰的公开信息显示，公司拿下的浙江杭州市上城区延安路236号的店铺位于一处综合楼，共计6层，建筑面积为2637.77平方米，其中的1层～4层租赁给了杭州邦威服饰有限公司作店面使用，租赁面积为1758.51平方米，租赁期截至2013年2月28日。

据美邦服饰公开资料显示，杭州邦威服饰有限公司成立于1996年8月，注册资本1000万元，是美邦服饰的全资子公司。美邦服饰证券事务代表庄涛告诉 《每日经济新闻》记者，自家店面时开时关，应是市场化行为。

当记者追问上述店面每年贡献多少收入时，其表示不会对外披露这么细的数据。不过对森马服饰突然成了自己专卖店房东这种事，庄涛表示“没有遇到过”。

“从来没有听说过”，长期跟踪服装行业的华泰联合分析师程远对《每日经济新闻》记者的表述与美邦服饰一致。

程远认为，森马服饰就是利用资金的优势，占据有利地势，在建立自己网点的同时，也可以将竞争对手的网点拔掉。

不过，森马服饰方面对此却显得比较坦然。

森马服饰证券事务代表宗惠春告诉《每日经济新闻》记者，公司并非故意要拿美邦服饰的店面，如今美邦服饰租期未到，但总有个期限，在租期到期之后，公司将建立自己的网点。

分析师：两家交锋或再现

其实，森马服饰和美邦服饰这两家休闲服企业一直以来都是市场关注的焦点，在森马、邦威、以纯、班尼路、真维斯、佐丹奴等众多休闲服品牌中，也只有森马服饰和美邦服饰是上市公司，市场往往会将两者进行一个对比，而两者可谓各有千秋。

《每日经济新闻》记者注意到，在网点方面，截至2011年底，森马品牌终端店铺达4000多家 （直营+加盟），另一个巴拉巴拉童装品牌终端店铺达3000多家，而美邦服饰直营店1130家、加盟3663家，共计4793家，就店面数量而言，森马领先；就毛利率来看，森马服饰主营业务毛利率37.8%、综合毛利率37.38%，而美邦服饰主营业务毛利率43.96%，其中直营店和加盟店综合毛利率44%，这方面美邦服饰占优；虽然美邦服饰综合毛利率高，但其2011年99亿元的营收仅实现了12亿元的净利润，而森马服饰2011年的营收虽然为77亿元，但其净利润同样也达到了12亿元的水平；货币资金方面，由于上市不久，森马服饰手握近50亿元的真金白银，而美邦服饰的货币资金大概为10亿元左右。

值得一提的是两者的市场分布，从2011年年报上看，森马服饰阵地主要集中在中大区 （实现营收42.15亿元），而美邦服饰主要阵地则在东区 （实现营收115.73亿元）。从两家公司对各大区的具体划分来看，似乎两家公司实现主要营收的贡献区域，交集并不算多。

但这一现状或将随着森马服饰的拓展计划而改变。

在森马服饰的营销网络建设项目中可以看到，该公司规划的新建网点，很多位于杭州、宁波、上海、温州、广州、厦门等东部地区，也就是将加速渗透到美邦服饰阵营核心处，因此，出现当起美邦服饰房东这类事情也就不足为奇。

分析师程远表示，森马服饰如今有资金优势，这类事件今后可能会在双方拓展中再次发生，但美邦服饰有很多店面都是自己买下了产权的，这种情况森马就是动不了的。