步森男装 步森股份2011年实现营业收入7.15亿

4月25日，步森股份发布2011年年报及2012年第一季度报告：公司2011年实现营业收入7.15亿元，同比增长32.98％；净利润0.53亿元，同比增长25.32％；每股收益为0.62元。

　　公司2012年一季度实现营业收入1.35亿元，同比增长12.15％；归属母公司净利润753.45万元，同比增长12.11％；每股收益为0.08元。

　　事件评论

　　2011年营收增长32.98%，2012一季度营收增长12.15％，符合预期公司营收的稳定增长主要由于：直营加盟双双发力，渠道拓展给力;各产品多管齐下，内销快速增长；公司自身定位准确，精耕二三线城市。

　　毛利率持续上升自2011年二季度开始，公司综合毛利率持续上升，并达到公司历史最高水平39.80％，这主要归功于占公司总收入85％以上的主要产品(衬衫、裤装、西服、茄克衫)毛利率的上升。

　　2012年一季度费用上升幅度较大2012年一季度期间费用率上升幅度较大，达到公司历史最高水平，为30.17％，主要是由于广告费用、专卖店费用、人员工资、短期借款增加所致。

　　公司存货有所增加公司最近三个季度(11Q3、11Q4及12Q1)存货余额较大，主要原因是由于每年的10月至次年2月(春节前)为公司产品的销售旺季，在此期间公司备货较多。

　　预计公司2012-2014年的营业收入分别为8.77亿元、10.72亿元和12.93亿元，对应EPS分别为0.772元、0.941元和1.210元，对应当前股价的PE分别为18.79X、15.42X和11.99X。