山东如意想做中国版LVMH，还为时过早

山东如意旗下品牌Maje

3月11日，大公国际公告称，鉴于如意科技面临的法律风险和财务风险上升，短期偿债压力很大，且再融资能力受限，债务偿还能力下降，决定将其主体信用等级由“AA+”下调至“AA-”，评级展望调整为“负面”。

面对重重债务危机，这已不是山东如意第一次信用等级被下调。据了解，由于担忧3.45亿美元债的违约，标普于2019年9月19日将山东如意的长期主体信用评级从“B”下调至“B-”，而穆迪则在当年10月将山东如意家族评级从B2下调至B3。
实际上，从去年开始，山东如意的债务危机已经岌岌可危。

收购多品牌账单2年未支付

山东如意旗下品牌Sandro

2018年，如意集团与欧洲投资巨头JAB签署协议收购Bally的控制性股权。而近日，相关消息透露，时隔两年，如意集团依然未能筹足所需的6亿美元。

今年2月20日，以色列男装集团Bagir表示，准备起诉如意集团未能及时支付收购该公司控股权的款项，据悉，2017年签署的收购协议中同意支付的1650万美元中至今仍差1000多万美元。

山东如意2017年收购的英国风衣品牌Aquascutum，其剪裁服务商Calvelex 公司的首席执行官Cesar Araujo 1月17日在香港对如意集团提起诉讼。主要原因为，如意集团从去年3月起停止支付账单，负债约18.2万欧元。

而山东如意2010年收购的日本东京服装集团Renown近日也透露，由于无法从母公司如意收回53亿日元的未偿债务，公司已连续出现年度亏损。

目前，山东如意相关回复称，集团目前财务情况依然稳健，并称一些问题主要是因为疫情影响，目前正在着手处理

中国版LVMH的扩张之路

近几年，国内服装集团频频开展国际化战略，而山东如意要数其中之最。据不完全统计，山东如意近十年并购耗资不下400亿元。其中包括：

2010年6月， 出资约 4400万美元，收购日本知名服装企业 Renown 公司 41.53%的股份，成为第一大股东。

2013年，收购澳大利亚棉业巨头澳大利亚库比棉场（Cubbie Station），库比棉场位于昆士兰州东南部，是澳大利亚最大的棉花生产基地，此次收购共斥资3亿澳元（20亿元人民币）。

2013年，如意入股苏格兰粗花呢生产企业Carloway；

2014年，如意成为德国男士西装生产企业PeineGruppe的主要股东，拥有旗下Barutti和Masterhand等品牌；

2016年，收购Sandro，Maje 和 Claudie Pierlot 等品牌的母公司——法国时尚集团 SMCP。2017年10月，SMCP 在巴黎泛欧证券交易所正式上市。

2017年1月，山东如意集团此前募资1.18亿元收购的温州庄吉服饰有限公司51%股权已经变更登记至公司名下。

2017年3月，以1.17亿美元的价格，从香港上市公司 YGM TRADING 收购了英国风衣品牌 Aquascutum。

2017年10月，收购美国聚合物及纤维供应商英威达（Invista）旗下的服饰和高级纺织品业务，涉及品牌包括 LYCRA®（莱卡®）等。

2017年11月，以22亿港元收购了香港利丰集团旗下的香港上市公司——高档男装零售商利邦控股（Trinity Ltd.）扩大发行后约51.38%股本，成为该公司控股股东。

2017年11月，以1650万美元的价格收购创新成衣设计制造和供应商 Bagir 扩大发行后 54%的股本，成为该公司的第一大股东。

2018年初收购JAB Holding Co. 控制的Bally International AG 多数股权。

而也正是这些年的疯狂买买买行为，造成了如今的债务泥潭。

据悉，截止至2019年6月末，山东如意的总有息债务为317.75亿元，其中短期有息债务为149.84亿元，占总有息债务的47.16%。

2019年10月18日，济宁市城建投资有限公司以35亿元的价格换得山东如意26%股份，成为其第二大股东。这次国资的介入让山东如意暂时度过了难关，而显然，追债风波至今依旧。

山东如意为何遭遇困境

山东如意旗下品牌Aquascutum

造成山东如意如今的状况主要有以下几点原因：

首先，不考虑自身财务状况疯狂买买买的行为显然是不合理的。

其次，并购大量国际公司之前，山东如意主营业务为服装面料、纺织品等，而其购入的公司大多为服装品牌，除了供应链端，服装品牌还需要前端的品牌运营、零售运营能力。

除此之外，山东如意收购的公司大多处于滑坡状态，以及集团自身没有很好的整合消化能力。如今，轻奢品牌在中国市场的发展并不强劲，山东如意收购的Aquascutum就是因经营不善被前公司抛下，而山东如意接下了这个烫手山芋。除此之外，Renown在2003年日本经济衰退之后也经营困，开拓中国市场也以失败告终。 

LVMH旗下品牌拥有几十年的历史，如今也依然谨慎经营，一个奢侈品帝国的建立和经营并没有想象中那么容易。如今疫情之下，零售业面临洗牌，山东如意雪上加霜，能否解决这些问题依然是个谜。