现金存款10亿的佐丹奴，到底担心个啥？

佐丹奴近期公布2019年业绩报告，公司于期内实现销售额为48.52亿港元，较2018年的55.09亿元，减少11.9%。

公司毛利率轻微下滑0.3个百分点至58.7%，公司股东应占净利润由2018年的4.8亿元下降至2.3亿元，降幅高达52.1%。

佐丹奴现金近10亿，却还是“节约”

截至2019年末，公司现金及银行结存为12.59亿元，扣除银行贷款后为9.94亿元，相比2018年减少2.3%。

按正常来说，家有余粮心里不慌，但佐丹奴手握10亿现金却也“心事重重”。

为了控制成本，近期的佐丹奴两头堵，一方面与业主进行磋商，积极寻求减免租金和降低各个市场佐丹奴门市的租金。

另一方面集团还加强业务的成本控制措施，例如向供应商寻求更优惠的条件。

并且从3月1日开始的三个月时间内，佐丹奴国际主席兼行政总裁刘国权自愿减薪50%，其他执行董事和香港每位高级管理团队成员亦自愿减薪30%。

同时，约有15位来自香港、澳门、内地以及其他受影响程度较少的地区的其他管理团队成员分别自愿减薪10%及20%。

总而言之，佐丹奴想尽一切办法的节约开支。

渠道稳定，但内地市场单店仅110万

疫情期间的压力对任何企业都是比较大的，毕竟佐丹奴的中国大陆、中国香港和中国澳门特别行政区于农历新年期间的未经审核可比较门市销售额与去年同期相比分别下降了约57%和61%。

但抛开这个特殊时期，佐丹奴体现出来的不仅仅是压力了。

在2011年，佐丹奴的门店数量达到峰值的2671家，2013年销售额创下超58亿港元的记录。截至2016年底，佐丹奴门店数为2397家，平均每年关闭门店也就50多家。

到2019年在全球拥有2375间门店，这个数字与之前变化不大，相比内地市场近几年的关店潮来说，佐丹奴的渠道管理还是比较稳定的。

在2019年佐丹奴在中国内地市场的门店数高达902间，而内地市场销量录得9.95亿港元，同比跌幅达到23%。佐丹奴大中华区市场下滑最为明显，而港澳市场销量录得7.72亿元，同比下滑19.5%。

你看在2013年的时候，佐丹奴全球平均单店营收在220万左右，2019年包含海外批发等全部业务，平均也要200万左右。

而按照中国内地的销售来看，2019年平均下来单店就是110万左右，如果说在一个普通小县城这个数字你觉得还是比较乐观的，但不能忽视的是，作为最重要的中国内地市场，持续下滑到了110万。

只能说下滑不可怕，可怕的是下滑看不见底啊。

利润低迷，费用持续走高

从品牌横向来看也不乐观，一个是奶牛一个还是牛，公司核心品牌Giordano及Giordano Junior实现销售额38.31亿元，同比下滑12.2%，经营利润分别由4.83亿元下滑15.73至3.07亿元。

而高端女装品牌Giordano Ladies 实现销售额3.95亿元同比下滑12.6%，经营利润由7200万元下滑71.47%至3400万元，经营利润率都在8%左右。

而佐丹奴在公告中也提到了一点，“可比较门市销售额及可比较门市毛利分别减少10.1%及11.1%”，在持续经营的门店，利润低了，费用高了。

2019年佐丹奴公司的全部成本是91.9%左右，而计算到公司股东的全部成本是95.3%。

刚才说到了内地市场单店110万销售，如果一年下来拿到手不到6万块，我相信很多人都会选择放弃了。

利润由销售成本与运营成本等各项费用来决定，相比58.7%的毛利率来说，拿到手的着实太少了点。

起初佐丹奴的定位是中高端的，现在好像卡在中间不高不低。销售下滑，费用提升，虽然手握10亿现金，但挡不住每月2个亿的费用，更挡不住最重要的市场持续疲软。作为一个时尚休闲的老牌子，我们得到了很多启发。