关店超3000家的贵人鸟，去年预亏7个亿还被冻结资产超10亿

“A股运动品牌第一股”——贵人鸟股份有限公司（以下简称“贵人鸟”）发布公告称，近日，公司通过自查持有的资产状态，获悉新增部分股权投资基金、子公司股权存在被冻结的情况。新增被冻结资产账面价值为22715.26万元，占公司上年度资产总额的4.41%。截至目前，公司累计被冻结资产账面价值为109063.85万元，占公司上年度资产总额的22.95%。

截至目前，贵人鸟仍然面临大额债务违约风险。由于债务逾期，公司未来仍将持续面临诉讼、仲裁、资产被冻结等不确定事项。公司将继续积极配合受托管理人与债权人进行沟通，充分了解债权人的想法和诉求，尽快与相关债权人协商，争取就债务解决方案达成一致意见，共同解决债务问题。

公开资料显示，贵人鸟是国内知名的运动鞋服品牌企业，主要从事贵人鸟品牌运动鞋服的研发、生产和销售。公司于1987年成立，2014年年1月在上海证券交易所挂牌交易。与安踏、特步、361度等本土运动品牌一样，贵人鸟起家于“中国鞋都”福建晋江，以国际运动品牌代工起家，主营运动鞋、服饰及配套产品的研发、生产和销售。

2002年，贵人鸟发展自主品牌使用“贵人鸟”商标生产鞋类产品，刘德华、张柏芝等大牌明星担任其代言人，在三四线市场的名气颇为响亮，2011年至2013年的上升期，贵人鸟的年度营收稳定在了25亿左右，接近了同为运动品牌的李宁、特步、361度同期营收的一半，然而到2018年，贵人鸟当年巨亏6.86亿元，彼时，贵人鸟解释称，2018年是公司发展史上最备受考验的一年，社会融资成本的明显攀升，居高不下的利息支出持续稀释公司利润。而市场风险偏好的下降，使整体民营企业融资规模大幅缩减，此外，公司亦无法获得资本市场新的融资，原有的中票、短融及境外债融资计划均无法实施。同时，由于下游贵人鸟品牌经销商客户作为中小民营企业，近年更是遭受融资难、融资贵难题，部分经销商自身资金使用率降低，导致贵人鸟终端店铺的升级改造放缓，货品周转率下降，影响了本公司贵人鸟品牌业务政策的执行，部分经销商亦主动向公司提出转让渠道或加盟其它品牌经营的决定，公司对向经销商批发销售模式的依赖风险逐步显现。

贵人鸟通过往年沉淀的业务运营资金，结合出售固定资产或处置体育产业投资标的等方式，2018年全年累计净偿还近18亿债务（仅包含公司发行债券及金融机构授信贷款本息）。

此外，市场竞争加剧导致贵人鸟自主品牌销售收入下降，公司原材料成本上涨，自主品牌产品产量的下降导致单位产品分摊的固定资产成本上升，单位产品毛利下降。公司因并购名鞋库产生的商誉在2018年末发生减值，计提减值准备9320.32万元。以上综合导致公司2018年度发生业绩亏损，报告期内，公司实现营业收入281246.05万元，较去年同期下降13.52%，实现归属上市公司股东净利润-68585.91万元，较去年同期下降536.00%。

截至2018年12月31日，贵人鸟品牌营销网络已覆盖全国31个省、自治区及直辖市，零售终端数量达到2873家，零售终端总面积234578平方米，其中按照城市分级划分，一线城市零售终端399家，二线城市零售终端657家，三线城市零售终端1246家，四线城市零售终端571家；按照区域划分，华东325家，西南507家，华中338家，华南351家，东北581家，华北513家，西北258家。

不过，截至2019年9月底，贵人鸟的门店数量仅剩2504家，而2013年底，贵人鸟曾有5560家门店，这意味着上市近6年来，贵人鸟的门店数量共减少了3056家，近乎“腰斩”。

光大证券分析师李婕早前曾表示，2019年下半年行业竞争激烈品牌，终端销售压力仍较大，渠道结构及运营模式优化仍需要一定时间，虽然贵人鸟未来战略聚焦运动鞋服主业，调整核心品牌销售模式，注重控制成本费用、减轻财务及资金压力，但短期内品牌运营及推广新的经销商扶持政策会增加一定的费用投入，此外，2018年9月公司公告控股股东贵人鸟集团因与厦门国际信托有限公司纠纷、所持有1.02亿股份被司法冻结，冻结期限自2018年9月19日至2021年9月18日，但对正常生产经营无显著影响。

与此同时，2019年8月，贵人鸟公告控股股东贵人鸟集团因与中原信托有限公司纠纷、所持有3.25亿股份被司法冻结及轮候冻结，冻结期限自2019年8月1日起至2022年7月31日，但对正常生产经营无显著影响，不过也存在实际控制人变更风险。

财报显示，2019年前三季度，贵人鸟实现营业收入11.69亿元，同比下降49.20%，归属于上市公司股东的净利润亏损1.66亿元，去年同期为盈利1606万元，贵人鸟解释称，业绩亏损主要是因为主打品牌“贵人鸟”业务收入有所下降，销售费用、计提的坏账准备大幅度增加。

贵人鸟最新发布的2019年业绩业绩预告预计，2019年归属于上市公司股东净利润为-7.65亿元到-9.15亿元，公司解释称，报告期内公司业绩亏损主要系自主贵人鸟品牌的营业利润出现亏损，主要是因为：

一是销售费用增加。2018年末起，贵人鸟品牌在14个重点省级区域的销售模式从原来的“批发”改为“直营+联营/类直营”，并调整对经销商的支持政策，导致公司2019年全年新增较大的终端渠道人员薪酬、终端销售及返利等费用，预计影响2019年当期损益约-1.8亿元。

二是存货减值损失的增加。因2018年末起销售模式的调整，导致报告期末存货的增加，按照公司存货跌价准备计提政策核算，报告期末公司存货跌价损失金额约为1.2亿元。

三是信用减值损失的增加。根据新金融会计准则的规定，报告期末，公司对贵人鸟品牌客户的经营能力和回款能力重新进行梳理及评估，对期末应收账款计提减值损失。报告期末，公司计提信用减值损失金额为4.83亿元。

根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司股票可能被实施退市风险警示。

那么贵人鸟的未来究竟怎么办？投资者或许只能寄希望于在4月28日公司公布的年报中找到些许答案吧。

截至第一纺织网记者今天（3月4日）下午发稿前，贵人鸟收报3.83元/股，涨幅2.13%，市值24.08亿元。