安踏为何亏本出售旗下健身设备品牌Precor？

北京时间11月26日，据知情人士透露，在潜在买家报价后，安踏体育正考虑出售其健身设备品牌Precor，出售价可能在5亿美元左右。 

刚买就卖，安踏意欲为何？

据悉，Precor成立于1980年，主要业务包括设计和制造室内自行车、跑步机等健身器材。Precor原本是芬兰运动品牌管理公司Amer Sports旗下的品牌，后来安踏以46亿欧元的价格收购了Amer Sports，Precor被一并收购。

值得注意的是，就在最近的11月12日，安踏才以11.98亿港元出售Amer Sports间接权益的5.25%。按当时的收购价计算，这部分股权价值约为2.4亿欧元。因此，这部分股权的出售价与安踏此前的收购价相比，跌幅达44.6%。至于降价出售的具体原因，安踏体育并未在公告中说明。

彭博社指出，尽管安踏热衷于建立和扩展从Amer Sports收购的大多数品牌，但健身器材并不是其增长战略的核心资产。一位知情人士说，关于Precor的出售流程最早可能在明年开始，目前审议工作还处在初期阶段，不确定最终是否会达成协议。

有人认为，出售Precor也意味着安踏开始整合品牌资产和通盘规划业务。健身领域太细分，和安踏现有的业务整合成本高，且不好复用现有资源，卖掉就是最好的选择。

除了Precor，Amer Sports旗下的资产还包括Wilson网球拍，Louisville Slugger棒球棒，Salomon滑雪靴，始祖鸟户外装备和Atomic冬季装备等。

而在安踏体育原有的品牌矩阵和资产组合中，已经拥有了一系列的户外装备品牌，诸如擅长滑雪装备的日本高端运动品牌DESCENTE、韩国户外品牌KOLON SPORT等，因此诸如Wilson网球拍、Louisville Slugger棒球棒等运动器械类的产品，相比健身类的整合难度要小一些，更容易加入完整的品牌矩阵，共享渠道和资源。

除此之外出售Precor还能收回一部分资金，以弥补收购Amer Sports后的资金流出。

与出售Precor相反，出售Amer Sports是因为看好

就在刚刚过去的12日，安踏体育以11.98亿港元出售Amer Sports间接权益的5.2517%。此次交易后，安踏体育持有Amer Sports57.7%的表决权，并且享受52.7%经济利益。

此次买方主要由四家组成，分别为超鸿（2.67%）、晋富（0.83%）、红杉SPV（1.13%）及ZWC资本（0.38%）。此次转手被视为“自家人的交易”。

其中，超鸿的背后，是安踏体育四位执行董事丁世忠、赖世贤、吴永华、郑捷。四人将用自有资金出资合计7120万欧元，收购Amer Sports2.67%。

晋富的背后，则是安踏公司高管团队成员，其将合计出资2200万欧元，购买Amer Sports0.83%的股份。

红杉SPV以及ZWC资本则是此次新引入的战略合作方，红杉资本在业务知名度颇高，在中国消费品领域有着丰富的投资经验和业内资源。而ZWC资本则专注于消费及TMT行业。

东方证券的研报指出，安踏董事和管理层通过自有资金入股Amer Sports，实现利益绑定，表明集团内部对Amer Sports长期发展的看好，同时，红杉和ZWC以无投票权形式加入，也展现了市场机构对于Amer Sports 未来发展的信心，有望对接丰富的产业资源。

另外，根据安踏今年中期数据显示，公司负债率从去年的6%提升至22.8%，主要由银行贷款大幅增加所致，贷款金额从12.36亿港元增长至75.68亿港元，贷款主要用于收购亚玛芬体育。

出售Amer Sports间接权益5.25%和Precor后，安踏的资产负债表将得到适当优化。

业务转型，跻身全球顶尖时装公司

近日，BoF 与麦肯锡发布的《2020 全球时尚业态报告》显示，安踏体育与 HLA 海澜之家跻身 20 家“超级赢家”（Super Winners）顶尖全球企业。

除此之外，安踏如今的市值已达2100多亿元，折合美元为269亿美元，而阿迪达斯的市值为158亿美元，安踏已成为仅次于耐克的全球第二大运动品牌。

安踏2019年第三季度财报显示，主品牌安踏获得高达10%-20%中双位数增长，FILA延续50%-55%的高段增长，DESCENTE改善持续。

安踏如今的优异表现首先离不开安踏主品牌的快速发展。今年起，顺应消费者年轻化、高端化的趋势，安踏开启了“国潮路线”，除了让产品年轻化，打造经典IP，还推出一系列年轻人追捧的联名款，销售额获得大幅增长。

另外，安踏新的品牌定位为“以科技引领极致价值”的专业运动品牌。推出了“奥运和国家队元素系列”的商品，深受消费者喜爱；也正式开启了2022年冬奥特许商品在全国主要市场的推广，创建2022冬奥备战办公室，整合全球资源进行冬奥装备的研发设计。

除此之外，安踏还致力于零售体验升级和新渠道布局。上半年，安踏集团整体线上自营零售渠道流水超40%。安踏第九代全新形象店陆续亮相重庆、上海和南京，以数字化、年轻化和专业化让店铺更具科技感和时尚感，提升互动体验。

与安踏主品牌同时发力的，还有10年前收购的FILA品牌。2019财年中期，安踏集团第一次披露其财务数据：上半年，FILA营收同比增长79.9%至65.4亿元，在集团的贡献占比为44%，毛利率高达71.5%，毛利大涨79%至46.7亿元。FILA为安踏做出的贡献可见一斑。

在收购AMER  SPORTS之后，安踏逐渐形成从专业到时尚，从低端到高端全覆盖的品牌矩阵。

从安踏目前的动态来看，收购之后已经开启了品牌梳理与整合，将手上所有的品牌根据不同的属性分成了三个事业群：专业运动事业群（安踏、SPRANDI等）、时尚运动事业群（FILA及KINGKOW）以及户外运动事业群（AMER  SPORTS），三大品牌群专注各自领域的发展，也能拉动有一定共性的新兴品牌的成长。

其他品牌能否像安踏和FILA一样成功，目前还有待观察。