不给钱供应商不发货 假账危机下Folli Follie加快重组

希腊时尚首饰及配件零售商Folli Follie Commercial Manufacturing and Technical SA (FFGRP.AT) 芙丽芙丽（FF Group）一位管理层号称，深陷财务作假的该公司正在与三名债权人进行重组谈判，有望数日内达成交易，确定重组计划。

停牌八个月的FF Group，目前股价仍停留在2018年5月24日的4.80欧元，市值仅3.184亿欧元，而公司即将面临4.30亿欧元的到期债务，尽管集团试图出售部分地产业务，但仍难以补缺债务状况，而若该公司希望避免破产，则需要进一步进行融资以补充运营成本。

除此之外，由于财务作假的巨大丑闻，来自公司内部消息人士称，多数FF Group 供应商希望希腊公司可以提前付款，否则供应商拒绝交付。

2月14日西方情人节当天，FF Group 宣布，批准签署了一项与债券人就公司进行财务重组的更新条款，基于该条款，希腊公司将向所有债权人发出邀请，以按照法律规定的债权人比例达成重组协议。

希腊公司内部消息人士周五向路透社爆料称，除接近达成重组协议，公司亦正在与资产管理公司Kyma Capital 、Oasis 和Mercier Vanderlinden 就业务改革和融资事宜谈判，FF Group 今年到期的2.495亿欧元债务中，有27%归属上述三间公司。

若FF Group 通过上诉，追回被冻结的超过1亿欧元资产，消息人士称，上述三个债权人可能会向希腊公司提供4,100万欧元的融资，而债权人将从总资产中拿走6,700万欧元，并最终收购希腊集团80%股份。

不过，重组计划需要至少三分之二的股东和债权人批准方可通过。

2018年5月被美国对冲基金Quintessential Capital Management LLC (QCM) 踢爆财务造假后，希腊公司死不承认，最终监管机构介入调查，责令外部审计机构对FF Group 2017年的财务报表，尤其是最值得怀疑的亚洲业务进行审计。

9月底的审计报告出炉，FF Group 的造假状况令人乍舌，亚洲的核心业务悉数被巨额夸大，其中集团亚太市场收入被夸大十倍，2017年审计收入为1.168亿美元，而该公司在财报中号称11.123亿美元，库存造假更是发指，3,387.4万美元库存被夸大至5.817亿美元。

利润和现金流的造假更是达到疯狂程度，由Alvarez & Marsal 及EY 安永完成的2017财年初步审计报告指出，截至2017财年底，FF Group 亚洲业务现金结余只有640万美元，且录得4,470万美元的亏损，而原财报则声称现金结余和利润分别达到2.968亿美元和3.164亿美元。

12月19日提交的重组计划中，希腊公司表示2017年实际收入只有3.57亿欧元，而4月份的年报显示收入为14.193亿欧元，2017年的EBITDA 亦从4月份年报中的的2.949亿欧元更新至-3,800万欧元。代理Nike 耐克、Converse 匡威和Calvin Klein 品牌的时尚及百货公司业务是FF Group 的最大收入来源，2017财年其1.81亿欧元的收入占集团整体的50.7%，而Folli Follie 品牌8,800万欧元的收入贡献还不到1/4。时尚及百货公司也是唯一赚钱的业务，Folli Follie 则录得EBITDA -3,400万欧元。

管理层亦描绘了未来三年的发展计划，打算通过聚焦于时尚与百货公司、Folli Follie 品牌、Links of London 品牌以及化妆品四大业务，从优化门店网络、采购渠道、后勤办公室且加强品牌组合的方向，在三年内恢复盈利增长。

目前持有集团35%股份的Dimitris Koutsolioutsos 仍然是最大股东，2011年入股FF Group 的复星国际（0656.HK）以16.4%的比例作为第二大股东。

复星国际2018年8月底的中期业绩显示，对希腊公司的投资因为假账丑闻而从6,200万欧元的收益转而变成亏损。在FF Group 的交易上，复星国际总投资8,600万欧元，期间累计获700万欧元分红，而FF Group 的股价暴跌令投资公允值骤跌1.01亿欧元。

令复星国际投资者诧异的是，在财务作假丑闻曝光后，复星国际反而对希腊公司增持。

FF Group 联合创始人Dimitris Koutsolioutsos 和Ekaterini Koutsolioutsos，以及他们的儿子George Koutsolioutsos ，已经先后辞去董事会正、副主席以及首席执行官的职务。

与此同时，他们三人以及包括首席财务官、会计总监、亚洲总裁以及董事在内的另外七人，在去年底被希腊金融检察官正式提出欺诈和洗钱的指控，资产亦被冻结。

希腊公司目前的业务由副首席执行官Narkissos Georgiadis 及1月9日刚刚上任的首席财务官George Samios 负责。

消息人士称，预计3月底FF Group 可以完成2017财年的审计报告，随后将获得通过的重组方案提交法院审核间来批准，预计4月初提交法院，但法院批准可能需耗时几个月。