Callaway Golf收购德国高端户外品牌Jack Wolfskin（狼爪）

全世界最大的高尔夫球具制造商、美国的 Callaway Golf  宣布，将会以4.76亿美元的价格，收购德国高端户外品牌 Jack Wolfskin（狼爪）。

Jack Wolfskin 品牌成立于1981年，2006年被 Quadriga 和 Barclays以9000万欧元的价格收购，2011年又被黑石集团收购，当时的估值据传超过 7亿欧元。但是之后由于表现不佳，黑石集团一直试图寻求出售。

去年4月，由于无法找到愿意收购 Jack Wolfskin 的买家， 黑石集团与 Jack Wolfskin 的债权人群体达成协议，进行债务股权互换，将持有的 Jack Wolfskin控制性股权转移给债权人。去年7月，Jack Wolfskin 宣布，已经与公司的债权人达成协议，完成了对公司财务结构的重组。

Jack Wolfskin 的商品组合中，77%为成衣，13%为鞋履，10%为运动装备，其销售额中 52%的销售来自于德国，奥地利和瑞士，21%来自中国。在截止到9月30日的2017/2018 财年中，Jack Wolfskin 的销售额为3.8亿美元，本次收购的价格约为2017/2018 财年 EBITDA 的12倍左右。

Jack Wolfskin 预计，在被收购之后的 2018/2019 财年的销售额将与去年同期持平，但是中长期将会实现中位数的增长。由于为了长期可持续增长作准备而进行的投资，调整后的EBITDA 预计将为3300万美元，比去年同期出现下跌，但是将在三到四年内增长至5000万美元。

“我们欢迎Jack Wolfskin 加入Callaway 的品牌组合。”Callaway 的总裁兼首席执行官Chip Brewer 表示：“他们的国际业务非常优秀，在欧洲和中国非常具有影响力，这将会帮助我们拓展在运动生活方式领域的影响力。

Jack Wolfskin 的 CEO Melody Harris-Jensbach 表示：“我们很高兴能够成为 Callaway 的一员，他们在过去已经证明了自己创新和打造品牌的能力。我们很高兴有机会和他们合作。”

本次交易预计将于 2019年第一季度完成，Callaway 将通过定期贷款的方式来为本次收购筹集资金。

Latham & Watkins LLP 在交易中担任了Callaway 的法律顾问， JP Morgan Securities LLC担任了财务顾问；Kirkland & Ellis International LLP 担任了Jack Wolfskin的母公司 Outdoor Holdings SCA的法律顾问，Houlihan Lokey 担任了财务顾问。

此次收购是 Callaway打入户外运动，生活方式和配饰战略的一部分。他们在去年还分别以 1.26亿美元和 7550万美元的价格，收购了生活方式成衣品牌 TravisMathew LLC 和运动包袋生产商 Ogio International。

不过集团的股东们对这一消息并不满意。截止到周五闭市为止，Callaway 的股价同比下跌了9.4%，跌至17.13美元每股，当前市值 16.2亿美元。

Jefferies 的分析师 Randal J. Konik 对 Callaway 的股票评级为“买入”。他认为，这次收购“并无必要”，不过收购之后确实可能会为Callaway 带来“分销方面的协同效应”和“销售组合的多样化”等潜在优势。他还提到，股价的下跌可能不仅仅是因为此次收购，更多的是因为近期 Callaway Golf 的销售增长表现未能达到预期。在截止到9月30日的2018年第三季度中，Callaway 的销售额为2.6亿美元，同比增长了14.7%。2017年，Callaway 的年销售额为 10.5亿美元，净利润 4081万美元。