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10月份开始销售急转直下 周大福股价暴跌

集团董事总经理黄绍基在业绩会上承认香港零售业放缓迹象,并称很多消息不能控制,由于香港属于开放性城市,受外围波动影响更大,但对前景仍审慎乐观,下半年香港会净增1间门店,虽然上年较高基数情况,但香港业务预期维持年初不变,有高单位数至低双位数同店销售增幅。他同时称,中国内地经济增长比香港快,上半年于内地净增门店220间,预计全年净增约400间。

经历一年半的强劲增长后,香港零售业在四季度开始陡然转弱,周四,投资者大手抛售周大福股票,以此来迎接该集团盘后即将发布的财报,因为周三,竞争对手六福珠宝表示,10-11月的三周,六福珠宝中港同店销售已经开始转负。

截至9月底,周大福中期纯利19.363亿港元或每股收益19.4港仙,较上年同期17.791亿港元或每股收益17.8港仙录得8.8%的增幅,同期六福珠宝纯利大涨27.9%。

上半年,周大福中国内地及港澳市场同店消费分别录得4.9%(计电商,增幅5.4%)和24.4%的增幅,上年同期增幅分别为10.3%和9.5%。

期内集团营业额由上年同期的247.54亿港元增至297.03亿港元,增幅20.0%,其中内地营业按年增20.6%(固定汇率增16.8%),港澳及其他市场增幅19.1%,内地市场营业额占比60.7%按年提升30个基点。

集团董事总经理黄绍基在业绩会上承认香港零售业放缓迹象,并称很多消息不能控制,由于香港属于开放性城市,受外围波动影响更大,但对前景仍审慎乐观,下半年香港会净增1间门店,虽然上年较高基数情况,但香港业务预期维持年初不变,有高单位数至低双位数同店销售增幅。他同时称,中国内地经济增长比香港快,上半年于内地净增门店220间,预计全年净增约400间。

集团执行董事、“富三代” 郑志刚表示,希望客源更年轻化,期望未来2-3年提高珠宝销售占比,因珠宝毛利率较高,且不受金价波动影响,可维持稳定毛利率。他同时称,上半年电商业务增长放缓,但下半年为电商爆发期,过去两个月数据已见反映,预计全年在线零售值有约20%的增幅。

  此外,集团财务总监郑炳熙指,上半年港澳市场租金减少3%,其中街铺租金跌幅达11%,商场租金则升8%。他表示,铺租高峰期已过,现时正回落正常水平,料下半年不会再调,预计全年有高单位数跌幅。

从左至右:黄绍基、郑志刚、郑炳熙

中国内地市场上半年零售值按年增13.3%,主要由黄金产品19.1%的增幅推动,珠宝镶嵌业务零售值按年增7.4%,铂金/K金和钟表业务零售值分别增5.3%和2.9%。

内地业务上半年营业利润录得20.62亿港元,按年增11.3%,营业利润率11.4%大幅下挫100个基点,毛利率29.7%同样跌100个基点,主要因黄金产品和批发业务占比较上年同期高。

上半年,中国内地周大福珠宝、其他店铺品牌、电商三大渠道零售值增幅分别为13.9%、4.2%和13.0%,周大福珠宝销售占比九成。电商零售值期内占比较2018财年上半财年的5.4%降至5.1%,销量占比则由上年同期的13.4%增至14.0%。

截至9月底,周大福内地2,682间门店,净增233间。

香港和澳门市场上半年零售值增23.0%,黄金产品、珠宝镶嵌业务、铂金/K金和钟表业务零售值分别增31.1%、13.3%、12.5%和-2.1%。强劲的港澳市场主要由零售点10.4%的客流量增幅推动,而内地客消费毛占比由2018财年中期的42.6%大幅上升至45.4%。上半财年,香港和澳门内地客增幅分别达12.8%和13.2%,旅游区和其他区域零售值增幅分别为20.4%和26.5%,显示本地客消费亦畅旺。

港澳市场报告期内营业利润暴涨70.5%至9.26亿港元,不过占比仍仅有三成。25.5%的毛利率与上年同期持平,营业利润率飙升240个基点至7.9%。

截至9月底,周大福港澳及其他市场共运营140间门店,净增4间。

2019财年上半年,周大福录得85.29亿港元毛利,较2018财年中期毛利71.66亿港元增19.0%,经调整后毛利率28.1%按年跌60个基点,实际毛利率跌20个基点至28.7%;营业利润29.89亿港元同比增幅24.7%,上年同期为23.96亿港元,营业利润率10.1%改善40个基点。

财报发布后,大行在前一日调低六福珠宝评级和目标价后,给予周大福相同“待遇”。

德银降周大福目标价,由8.41港元至7.40港元,维持“持有”评级。该行指,保守估计周大福中港两地2H同店销售将录得7%的跌幅,逊于管理层预期,但表示与此前周期不同,现时不需要面对成本增加问题,主要为同店销售风险,因此降周大福今明后三年盈利预测分别9%、6%和10%。

里昂证券大幅下调周大福目标价由9港元至6.9港元,同时降评级由“跑赢大市”至“跑输大市”。该行指,对未来六个月奢侈品市场前景持审慎态度,各种风险聚集,料周大福业绩倒退较预期严重,因此降周大福2019-2021财年盈利预测10-14%。

花旗将周大福目标价由10.1港元下调至7.5港元,维持“买入”评级,认为周大福目前估值吸引,但降2019-2011财年盈测分别6%、16%及17%。

在早盘大跌逾2%后,伴随大市反弹,本月最后一个交易日,周大福股价微跌0.15%报6.60港元,但周四跟随六福珠宝暴跌6.90%收报6.61港元。


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作者/来源:陈一飞 本土零售观察
编辑:ann
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