丹麦珠宝 Pandora中国市场一枝独秀，销售增长28%

11月6日，丹麦珠宝制造商  Pandora 公布了2018财年第三季度核心财务数据，受到交货时间问题、批发渠道库存水平变化、可比销售疲软的影响，销售额和利润表现令人失望，集团继续下调全年销售预期。中国市场一枝独秀，该季度销售额增长了28%。

截至2018年9月30日的今年前三个季度，Pandora 核心财务数据如下：

销售额为149.1亿丹麦克朗，按当地货币汇率计增长2%

净利润为31.5亿丹麦克朗，去年同期为38.2亿丹麦克朗

为了扭转业绩下滑的趋势，Pandora 集团透露已经启动一项名为“Now（现在）”的计划，重点包括调整销售网络扩张计划，削减成本以及重新驱动可比销售的增长。

Pandora 集团表示，鉴于实体店可比销售表现消极，收购特许经营门店的吸引力越来越小，同时线上销售显著增长，因此集团将减少对特许经营门店的收购和新门店的开设，转而专注于在发达国家市场开发线上线下全渠道。

未来实体门店的开设大部分将集中于中国、印度、拉丁美洲等尚有空白的市场，预计2018~2022年期间，新增门店数量将低于现在计划的1000家。

目前Pandora 仍计划在2018年新增250家门店，一半位于欧洲、中东和非洲市场（EMEA），另一半位于亚太和美洲市场。截至目前，Pandora 集团在全球共有2614家门店，过去12个月里新增了286家。

今年8月Pandora 集团发布盈利预警后，集团原 CEO Colding Friis 不得不引咎离职，集团现由首席运营官Jeremy Schwartz（英国天然美妆品牌 The Body Shop 前CEO，8月1日上任）与首席财务官 Anders Boyer 共同管理。目前 Pandora 集团新 CEO 人选尚未确定，还在寻找中。

CEO 人选的空缺，连续的盈利预警削弱了投资者信心，也引发了业界对 Pandora集团或将出售的传言。Anders Boyer 对此则表示他并不能对该传言发表评论。（详见《华丽志》历史报道：传多家私募基金有意收购 Pandora，推动品牌股价回升）

在与分析师的电话会议上，Anders Boyer 还强调了更好地了解客户的重要性，为此公司已经建立了一个“以需求为中心”的增长模式，通过调查全球28000名客户以了解现在和未来的客户是谁以及他们的需求。研究结果将于明年2月与集团2018年财报一起公布。

财报公布后，11月6日，在丹麦哥本哈根上市的 Pandora 集团股价开盘大跌12%，但或许受并购传言刺激，一路反弹，收盘时股价比前一交易日反而上升了0.21%至390丹麦克朗每股，市值429亿丹麦克朗。11月7日，Pandora 股价再度下跌，截止《华丽志》发稿，股价跌至 366.80丹麦克朗。

加拿大皇家银行（RBC）分析师在一份声明中表示：“Pandora正面临越来越多的问题，我们现在认为这些问题更多是结构性的，而非周期性的。我们没有看到任何可以立即提振投资者情绪的措施。”

截至2018年9月30日的第三季度中，Pandora 核心财务数据如下：

销售额为49.8亿丹麦克朗，按当地货币计下跌3%，主要受累于交货时间问题、批发渠道库存水平变化、整体可比销售下跌3%

毛利率为72.3%，去年同期为74.2%

息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为14.5亿丹麦克朗，息税折旧及摊销前利润率为29%，去年同期这两项数据分别为19.7亿丹麦克朗和37.8%

自由现金流为10.6亿丹麦克朗，去年同期为6.4亿丹麦克朗

按渠道：

自有零售渠道：销售额为26.1亿丹麦克朗，按当地货币计增长34%，占总销售额的52%，主要受益于向前整合举措、线上门店销售表现持续强劲以及新门店开业，其中，线上门店销售额按当地货币计大增了52%，所有市场线上门店表现俱佳，中国和美国市场尤甚

批发渠道：销售额为20.5亿丹麦克朗，按当地货币计下跌27%， 主要受交货时间问题（包括去年第三季度圣诞系列提前交货）和批发渠道库存水平变化的不利影响

按品类：

核心手串：销售额为26.3亿丹麦克朗，按当地货币计下跌9%，占总销售额的53%

手镯：销售额为9.9亿丹麦克朗，按当地货币计增长13%，主要受益于最近12个月内推出的几款新手镯

戒指、耳环、项链及吊坠：总体销售额与去年同期持平，这三个品类的销售都受到批发渠道疲软的不利影响；其中戒指品类销售额为7.2亿丹麦克朗，按当地货币计下跌8%；耳环品类销售额为3亿丹麦克朗，按当地货币计下跌13%；项链及吊坠销售额为3.4亿丹麦克朗，按当地货币计增长23%

各主要市场变化：

美国：销售额按当地货币计下跌12%，占总销售额的20%，可比销售增长4%

英国：销售额按当地货币计下跌19%，占总销售额的12%，可比销售下跌5%

法国：销售额按当地货币计增长1%，占总销售额的4%，可比销售下跌16%

意大利：销售额按当地货币计下跌10%，占总销售额的13%，可比销售下跌7%

德国：销售额按当地货币计下跌14%，占总销售额的4%，可比销售增长3%

澳大利亚：销售额按当地计下跌16%，占总销售额的5%，可比销售下跌7%

中国：销售额按当地货币计增长28%，可谓一枝独秀，占总销售额的比例达到 11%，可比销售增长1%

鉴于第三季度业绩表现不尽人意，向前整合带来的利好因素低于预期以及第四季度开端疲软，Pandora 集团继第二季度后再次下调了2018全年销售预期：

按当地货币计，将之前预期的销售额同比增长4%~7%下调至2%~4%

EBITDA利润率继续维持此前预期的32%

此外，集团还放弃了销售额取得7%~10%增长的长期目标，并表示正在重新审视35%的长期EBITDA利润率目标

此前8月，该集团已经因销售额和 EBITDA利润率表现不佳下调过全年销售及利润预期。