服装之乡宁波男装GXG将香港上市 LVMH合资基金控股

周五，宁波男装品牌GXG 母公司中哲慕尚母公司Alpha Smart Ltd 向港交所提交上市申请文件，拟近期赴港上市。

Alpha Smart 的F1文件显示，该公司截至2018年6月底的三个财政年度和中期收入分别为27.135亿元、30.178亿元、35.104亿元和15.242亿元，纯利分别为3.449亿元、3.997亿元、4.218亿元和1.074亿元。

经营有GXG、gxg jeans、gxg.kids、Yatlas和2XU 五个核心品牌的Alpha Smart 在2015-2017年三年间，收入复合增长率13.7%，今年上半年亦有10.9%的增幅；净利润2015-2017年三年间复合增长率10.6%，经调整后2015-2017年净利润分别为3.449亿元、3.908亿元、4.509亿元，复合增长率14.3%，2018年中期溢利则大跌25.6%，但撇除融资、财报编纂等费用经调整后中期纯利增幅10.3%至1.592亿元。

2017年，集团在线收入达12.096亿元，今年上半年电商收入增幅则非常低迷，11.2%的增长远远跑输中国整体服装在线市场的增速。国家统计局数据显示，2018年1-6月份，全国网上零售额40,810亿元，同比增长30.1%，其中，实物商品网上零售额31,277亿元，增长29.8%，穿类商品增长24.1%。也即宁波公司的上半年在线增长表现不足行业的一半。

报告期内，2015-2018财年中期毛利率分别为49.7%、53.6%、54.1%和55.7%；营业利润率分别为18.3%、19.0%、17.6%和14.1%。

按品牌，GXG 作为核心品牌在2015-2018财年中期占集团总收入分别为68.6%、66.0%、67.2%和63.6%，呈动态减小趋势。

截至6月底，集团共运营2,213间，上半年净关闭103间。

Alpha Smart 大股东为Great World Glory，而后者由知名私募基金L Catterton 控股，L Catterton 由全球最大奢侈品集团LVMH SE (MC.PA) 路威酩轩及其主席、CEO Bernard Arnault 的家族控股公司Groupe Arnault 和美国基金公司Catterton三方合资组建。

Great World Glory 和新加坡PE Crescent Glory 于2016年合资成立开曼群岛离岸公司，以28.392亿元收购Alpha Smart ，彼时后者持有中哲慕尚70%股权。现时，Great World Glory 及附属公司持有Alpha Smart 73.0%的控股权。

在此之前，同属宁波的服装集团森马服饰司(002563.SZ) 于2013年中拟收购中哲慕尚71%股权，交易金额19.8亿至 22.6亿元。不过彼时，中哲慕尚营业额和净利润分别仅13.98亿元和2.06亿元，2015年，中哲慕尚营业额较2012年翻倍，纯利有70%的提升，而交易给予中哲慕尚的估值亦较森马最低出价翻倍至超过38亿元。