搜于特2018上半年卖了108亿，25亿多的存货存隐患

8月29日晚间，搜于特集团股份有限公司（以下简称“搜于特”）公布了其2018年半年度财务报告。期内，实现营收108.80亿元，同比增长65.85%；归属于上市公司股东的净利润为4.30亿元，同比上升19.09个百分点。

供应链管理板块贡献营收90.78亿元

搜于特将上半年业绩抢眼最主要的原因，归结为持续推进供应链管理业务的发展。截至目前已在广东东莞、增城、佛山，湖北荆门、荆州，江苏吴江、南通，浙江绍兴，福建厦门等地共设立12家供应链管理子公司从事相关业务。2018年上半年度供应链管理公司共实现营业收入90.78亿元，占其营业收入的83.44%，较上年同期占比73.51%得到进一步提升，实现净利润2.34亿元，成为搜于特主要业务收入和利润来源。

供应链管理业务核心竞争力主要体现在为客户商家提供集中采购、设计研发、采购规划等高效、低成本的供应链管理服务。以全资子公司东莞市搜于特供应链管理有限公司（以下简称“供应链管理公司”）作为运作平台，在全国各纺织服装产业集群地区分别与各合作伙伴投资设立控股子公司，汇聚本区域的供应链资源和市场资源。

相比之下，搜于特服装板块显得逊色不少。期内，由于关停了部分差劣店铺及实施店铺去库存等措施，造成报告期内品牌服饰业务收入下滑2.19%。

在品牌服饰运营方面，搜于特主要从事“潮流前线”及系列子品牌的设计与销售业务，通过集合10个潮流子品牌在“潮流前线”专卖店销售，打造大型休闲服饰集合店。其服饰品牌的消费者定位为16-35周岁的年轻人，价格定位为平价的时尚，市场定位为国内三、四线市场。

存货存隐患

在搜于特亮眼的业绩背后，是对其库存管理的强大考验。

期内，搜于特库存同比增长5.26%至25.65亿元，占到总营收的23.67%。其解释主要是供应链管理业务销售快速增长原材料存货相应增加，以及因环保等因素为满足生产及客户需求，原材料备货增加所致。

查阅搜于特2015年至2018年的中期存货可发现，自其转型以来，库存涨幅明显。从2013年中期的4.85亿元增长至期内的25.65亿元，整整暴涨5倍多。其中，2016年到2017年最为明显，从8.76亿元上升到了15.75亿元，增长率近80%。也是从2017年前后，搜于特开始了其转型计划。（2013年—2017年中期库存分别为4.85亿元、5.92亿元、6.16亿元、8.76亿元和15.75亿元）

基于其转型的性质——为客户商家提供集中采购、设计研发、采购规划等，致使其库存暴涨。存货主要由原材料、委托加工物资、库存商品和发出商品构成。这就要考验搜于特在存货管理方面的能力，对存货的采购、分类、验收入库、仓储、发出、盘点等方面要设置详细的规范和要求，以降低库存数量。

同时，也可能存在存货余额较大占用资金较多而导致的流动性风险，存在因市场大幅度变化而发生滞销面临减值的风险。

库存管理能力成了搜于特能否成功转型的关键点。