太平鸟上半年纯利翻倍至近2亿 大市低迷股价继续探底

尽管上半年扣非后纯利大涨6.5%，纯利增1.31倍，但市场担忧其二季度增速放缓以及当前中国零售市场持续低迷，总部位于宁波的服饰公司太平鸟服饰(603877.SS)股价周二开盘持续走低，最低报24.50元，离上市新低仅1分钱之遥，不过随后因应蓝筹大涨托市，该股全天收涨0.91%报24.42元，唯跑输大市，周二上证指数大涨1.31%或35.36点，重上2,700点，报2733.83点。

截至6月底，太平鸟服饰净利润1.971亿元或每股收益0.41元，较上年同期9,155.4万元或每股收益0.20元大涨115.31%，扣非后纯利7,405.8万元，同比较2017年中期872.7万元大涨748.62%。

2017年初登陆上交所的太平鸟服饰是近年中国本土品牌自发开始转型和品牌塑造的典型，该公司凭借持续的年轻化策略和“潮”文化设计，从创立之初的宁波男装正装一支，发展成为中国本土市场代表品牌。

截至6月底的上半财年，太平鸟服饰收入31.692亿元，较2017年的28.194亿元增长12.41%，跑赢大市。统计局数据显示，1-6月份，中国限额以上服装零售销售值增长10.1%，不过太平鸟服饰二季度销售增幅9.99%环比较一季度14.49%大幅放缓，唯因应中国零售市场在贸易战阴影下表现低迷，4-6月份，中国零售业增长分别为9.4%、8.5%和9.0%，其中5月表现创15年最差表现。

上半年太平鸟服饰实现零售总额（GMV) 53.12亿元，同比增长14.55%。其中，核心PEACEBIRD 女装零售总额19.58亿元，同比增长11.30%；PEACEBIRD 男装零售总额19.53亿元，同比增长17.79%； 两者合计占总零售额比例为 73.63%。乐町完成了联营转加盟的运营模式调整后零售总额逐步恢复，报告期内实现零售总额6.75 亿元；Mini Peace 童装实现 零售额5.75 亿元，同比增长 19.52%。MATERIAL GIRL 女装实现零售额1.20 亿元，同比增长21.10%。

报告期内，太平鸟服饰实现线上零售净额 9.80亿元（剔除退货），较去年同期 7.59亿元同比增长29.12%。

太平鸟纽约时装周营销

去年“618”和“双11”间隙，太平鸟服饰和Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE:BABA) 阿里巴巴旗下Tmall.com天猫平台达成合作意向，开启“双百亿”计划，计划到2020年，实现公司线上零售额突破百亿，并预期2017年达30亿，不过4月底年报显示，太平鸟服饰2017年实现线上零售净额21.66亿元（剔除退货），较2016年的15.97亿元同比增长35.6%。即时以30%的复合增长率计算，以2017年为基数，太平鸟服饰2020年线上销售仍不足50亿元，仅为目标计划不到一半。

2017年，京东和阿里巴巴陷入“二选一”的争斗，大量服饰品牌和公司退出京东，太平鸟服饰是其中之一，上述战略合作显示部分营销意味，随后，天猫和太平鸟再度携手，借助纽约时装周展开营销。

截至6月底，太平鸟服饰门店总数4,307间，较去年底4,251间净增56间。中期报告期末，太平鸟服饰购物中心门店已有1,493家，同比增长18.96%，净增107间，上半年购物中心门店的零售总额为 16.49亿元，同比增长27.52%。截至6月底，公司拥有1,328家直营门店，同比净增126间，上半年直营收入（包括线上及线下）占品牌服饰运营业务收入的 74.12%，上年同期为68.57%。

2018年上半年，太平鸟服饰全品牌有效会员总数突破1,500万人，同比增长 28.46%；会员贡献零售额21.01亿元，同比增长45.66%；占总零售额比例 39.45%，同比提升8.34个百分点。其中，活跃有效会员数超60万人，同比增长 26.54%，贡献零售额11.55亿元，同比增长43.73%，占总零售额比例21.69%，同比提升4.36个百分点。报告期末，公司全品牌天猫旗舰店的粉丝数量突破 2,400万，较本期期初增长11.53%。

上半年，太平鸟服饰毛利率55.96，按年跌55个基点，其中电商毛利率43.76%大跌131个基点，而实体毛利率60.37%同比改善23个基点。

期末存货16.741亿元，同比较2017年中期15.373亿元增长8.89%，低于销售增长，报告期末存货占同期流动资产的比例43.90%。

截至周二收盘宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司股价今年迄今录得7.92%的跌幅，远跑赢同期上证综指18.35%的跌幅，过去12个月同样大幅跑赢上证指数。不过去年1月上市的宁波公司未能摆脱新股、次新整体低迷局势，而近期上市的温州女装品牌DAZZLE 母公司地素时尚在公开市场的低迷，更是创下多项行业最差纪录。