地素时尚梦魇再现 重启IPO前夕遭“前婆婆前夫”举报

2018年6月4日，地素时尚在上交所发布首次公开发行A股重新启动发行安排及初步询价公告，重启IPO。正当此时，地素时尚再次陷入举报风波。举报人正是地素时尚实际控制人马瑞敏的前婆婆叶丹雪和前夫钱维。

在落款日期为2018年6月5日的举报信中，钱维方面称，地素时尚仍有三个股权纠纷、资产纠纷官司没有生效及审结，违规突击恢复上市、企图带病闯关、坑害中小投资者，请求证监会依法终止其IPO资格。

　　根据招股意向书披露的“公司重大诉讼或仲裁事项”显示，涉及公司与实际控制人前夫、前婆婆之间的官司共有4起，其中，“钱维诉马瑞敏离婚后财产纠纷案”尚未审理完毕;“叶丹雪诉马艺芯股权转让纠纷案”，叶丹雪一方败诉;“钱维诉发行人、马瑞敏股东资格确认纠纷案”钱维一方一审败诉，目前等待二审;“叶丹雪诉钱维、马瑞敏、马艺芯、发行人确认合同无效纠纷案”，叶丹雪诉讼被驳回。

　　根据这一披露情况，目前尚有两起案件仍未完全“了结”。钱维据此再次举报地素时尚涉嫌“带病上市”。

　　对于被举报等情况，记者与地素时尚方面取得联系，但对方并未做出答复。记者还注意到，在过会前后，地素时尚的拟募资金额大幅缩减，截至目前，拟募集资金累计缩减了约8.3亿元。

　　截至2017年底，地素时尚净利润4.8亿元，按照行业近几年平均PE约30倍计算，若顺利上市，市值或达144亿元。

　　被举报一年后再冲IPO

　　6月12日将申购。马云旗下云锋基金是其第三大股东。招股文件显示，投资者可以在6月12日进行网上和网下申购。

　　在此次发布的招股意向书附录中，记者看到来自证监会的核准批复，显示核准地素时尚公开发行新股不超过6100万股，该批复落款日期为2018年5月7日。

　　地素时尚的上市之路并不顺遂

　　在此之前，地素时尚已经两度冲刺IPO。2015年9月，地素时尚递交了首次公开发行A股股票招股说明书(申报稿)，不料遭遇股市巨震，IPO暂停。2017年4月，地素时尚再度提交招股书，继续叩关A股，并于当年5月份获得证监会批复，核准地素时尚公开发行不超过6000万股。

　　登陆资本市场的“入场券”已经到手，地素时尚却没能如期上市。公司实控人爆发的“家务事”成为上市拦路虎。

　　2017年5月25日，地素时尚实控人马瑞敏遭其前婆婆叶丹雪和前夫钱维母子二人实名举报，称马瑞敏隐瞒重大股权纠纷、虚假披露、欺诈发行、“带病过会”。

　　次日，地素时尚发布公告，决定暂缓首次公开发行股票发行工作，理由为“因尚存在事项需要核查，发行人与保荐机构(主承销商)中国国际金融股份有限公司协商，出于保护投资者权益的考虑，决定暂缓后续发行工作”。

　　时隔一年后，公司顺利重启IPO并将于本周申购，如无意外，A股又将迎来一只时装股。

　　公开资料显示，地素时尚由创始人马瑞敏实际控制，发行前持有公司股份63.52%，第二大股东马艺芯为马瑞敏和其前夫钱维的女儿。

　　除马瑞敏母女外，地素时尚股东还包括马丽敏、马姝敏等实控人家族成员。后两人与马瑞敏系姐妹关系。除在公司持股外，马丽敏和马姝敏也在公司担任董事。

　　工商资料显示，马云、虞锋创办的云锋基金持有地素时尚10%股份，为公司第三大股东。截至目前，虞锋本人在地素时尚担任董事。

　　前夫举报 公司称已披露

　　前夫控诉地素“带病上市”。公司：律师认为诉讼对上市“不构成实质障碍”。招股文件显示4个相关诉讼中地素时尚有2起胜讼。

　　招股书显示，地素时尚的前身是2002年5月设立的上海黛若，当时叶丹雪以现金出资151.2万元，占注册资本的90%;李赛君(马瑞敏母亲)以现金出资16.8万元，占注册资本的10%。

　　后来，公司逐渐由叶丹雪的前儿媳马瑞敏接管。马瑞敏对地素时尚进行过两次增资，到2009年9月，地素时尚的股权结构变更为马瑞敏持股86.21%，叶丹雪持股12.41%，李赛君持股1.38%。

　　2010年2月，马瑞敏和钱维协议离婚。2013年5月，公司整体变更为股份公司，根据工商资料显示，此时叶丹雪已经和地素时尚没有任何关系了，2010年12月，其已将12.41%的股权以151.2万元的价格出让给孙女马艺芯。

　　地素时尚的招股书显示，截至2017年底，公司总股本3.4亿，净利润4.8亿元。根据东莞证券的相关报告，截至2018年5月9日，申万纺织服装板块整体PE为26.2倍，行业近几年平均PE约30倍。按照行业平均PE来计算，如果地素时尚今年顺利上市，市值或可达到144亿元。

　　在重启上市的路上，叶丹雪和钱维再次站出来举报，称地素时尚仍有多个股权纠纷、资产纠纷官司没有生效及审结，企图“带病闯关”。

　　公开资料显示，叶丹雪母子与马瑞敏及地素时尚之间有多起诉讼。去年5月，叶丹雪起诉马艺芯及马瑞敏等，要求撤回此前转让给马艺芯12.41%的地素时尚股权协议，该一审、二审判决结果均未支持叶丹雪的诉求;去年9月钱维诉地素时尚及马瑞敏，要求分割公司股权，判令马瑞敏持有的27.38%股权归钱维所有，该案一审未支持钱维诉求，钱维上诉。目前二审尚未审理完毕。此外，未决的案件还包括钱维诉马瑞敏离婚后财产纠纷案等。

　　上述案件进展与地素时尚6月4日发布的《关于股权涉诉事项的公告说明》所述一致。

　　根据招股意向书披露的“公司重大诉讼和仲裁事项”显示，涉及公司与实际控制人前夫、前婆婆之间的官司共有4起，其中，“钱维诉马瑞敏离婚后财产纠纷案”尚未审理完毕;“叶丹雪诉马艺芯股权转让纠纷案”，叶丹雪一方败诉;“钱维诉发行人、马瑞敏股东资格确认纠纷案”钱维一方一审败诉，目前等待二审;“叶丹雪诉钱维、马瑞敏、马艺芯、发行人确认合同无效纠纷案”，叶丹雪诉讼被驳回。公司称，相关信息披露内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　根据招股书，发行前马瑞敏的持股比例为63.52%，是公司第一大股东。

　　股权诉讼会影响重启IPO?

　　时代九和律师事务所高级合伙人陆群威认为，股权诉讼发生在公司过会之后，如果经证监会会后审查，公司非故意隐瞒争议，且发行申请不涉及应披露而未披露的事项，该争议应当不会影响发行审核结果。但如果判决结果导致公司控制权变化，则仍可能对发行造成影响。

　　募资额缩减8亿多

　　地素时尚上市路上共发布了两份招股说明书和两份招股意向书，在这四份文件中，公司拟募集资金数额发生了两次变化。

　　2015年9月和2017年4月的招股书显示，拟使用募集资金为24.1254亿元;2017年5月的招股意向书显示，拟使用募集资金为16.076亿元;而2018年6月的招股意向书显示，拟募集资金为15.8214亿元。截至目前，拟募集资金累计缩减了约8.3亿元。

　　与此同时，募集资金所应用的项目名称从未改变，依然是营销网络及品牌建设项目、信息化系统升级项目、研发中心建设项目、补充其他与主营业务相关的营运资金，而且投资总额也没有改变。

　　对于拟募集资金变动，尤其是2017年前后两份文件中大幅缩减的原因，记者未能在公开资料中找到解释，发送给地素时尚的采访邮件也未能得到回复。

　　地素时尚的主营业务为中高端品牌女装的设计、推广以及销售，目前有“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”和“d"zzit”三个自有品牌。

　　地素时尚2017年的招股书和2018年的招股意向书显示，2014年至2017年，公司的关店率分别为8.01%、12.42%、17.4%、12.42%。截至2017年年末，地素时尚拥有直营店铺395家、经销店铺643家。对于2015年至2016年关店数量增加的原因，地素时尚的解释包括：市场大环境影响;商场整体调整;商场租金或扣点过高，造成店铺持续亏损等。

　　另一方面，地素时尚指出“关闭部分无效、低效店铺对2016年的净利润起到了积极的作用”。

　　根据地素时尚2018年6月的招股意向书显示，公司在2015年至2017年的营业总收入分别约为18.52亿元、18.16亿元、19.46亿元;对应的净利润分别约为5.03亿元、5.22亿元、4.8亿元。2017年相比2016年有所下滑。