“婆媳纠纷”暂告一段落，DAZZLE母公司重启IPO

在沉寂将近一年后，国内女装品牌DAZZLE母公司地素时尚今日宣布重启IPO。

据时尚商业快讯，地素时尚总股本34000万股，本次IPO将发行上市6100万股，占总股本的15%，股票代码为603587.SH, 去年申请IPO时预计募集超过24亿元人民币，资金用于营销网络及品牌建设项目、信息化系统升级、研发中心建设及补充其它与主营业务相关的营运资金。

地素时尚总部位于上海，创立于2002年，主要针对中高端女装市场，旗下除DAZZLE、DIAMOND DAZZLE和d'zzit等3个核心品牌外，2016年又与国内歌手那英携手成立NA BY DAZZLE品牌，并于去年9月新推出男装品牌RAZZLE

从股权架构上来看，地素时尚家族色彩浓厚，53岁的董事长兼总经理马瑞敏控股超过50%。据一份资料显示，马瑞敏跟第二大股东马艺芯为母女关系，马艺芯1991年出生，目前任职地素时尚商品部总监。

而云峰基金目前是地素时尚的第三大股东，该基金由阿里巴巴集团董事长马云和聚众传媒创始人虞锋等人共同创立。

实际上，地素时尚早在去年五月就曾递交过一次IPO申请，后因尚存在事项需要核查，与保荐机构中国国际金融股份有限公司协商后，出于保护投资者权益的考虑，决定暂缓后续发行工作，但具体原因并未公布。

据时尚头条网早前报道，地素时尚是在IPO已经过会之后出现问题，公司在IPO申购前因被前夫和前婆婆叶丹雪举报而被迫中止上市进程。面对曾经的亲人，公司实际控制人马瑞敏一直保持沉默并等待法院的判决。

去年7月5日下午，地素时尚发布声明称法院依法认定叶丹雪提出的全部诉讼请求与事实不符，不予支持。据了解，在法院审判结果下来后，地素时尚的股权纠纷就此落地，而叶丹雪的诉讼被法院驳回后，地素时尚一直在等待证监会的审查结果。

数据显示，地素时尚营业收入及盈利规模持续增长，销售额在2014年至2016年间均维持在18亿元左右，年复合增长率为1.16%，净利润约保持在5亿元左右，年复合增长率为6.27%，毛利率达75%，远高于同行业平均水平67.19%。

2017财年，地素时尚销售额首次突破19亿元，同比增长7.1%至19.45亿元，净利润则同比减少8.04%至4.8亿元。在截至今年3月底的第一季度内，地素时尚销售额同比上涨6.37%至5.14亿元，净利润同比增长1.96%至1.47亿元，集团预计今年上半年其营业收入约为8.9亿至9.89亿元，净利润则约为3.11亿至3.44亿元，同比增幅在13.84%至25.82%之间。

值得关注的是，集团的主要收入来自DAZZLE品牌，近3年以来该品牌收入占主营业务的比重分别为59.52%、60.4%和58.51%，年销售额维持在10亿规模以上。截至2017年12月31日，DAZZLE销售额同比增长3.8%至11.35亿元，创历史新高，其直营及经销终端数量分别达到212家及402家。

而针对高端女装市场的DIAMOND DAZZLE品牌销售收入自2015年以来便表现不佳，年销售额分别为1.73亿元、1.38亿元和1.48亿元，在主营业务收入中的占比分别为9.39%、7.65%和7.64%。截至去年底，DIAMOND DAZZLE 品牌直营终端数量保持为27家，经销终端数量则上升至19家。

另外，集团于2011年推出的d'zzit 品牌去年销售额同比大涨10.7%至6.4亿元，占总收入的33%，也是集团收入主要来源之一。该品牌的产品主要针对追求时尚的年轻消费群体，产品时尚程度更高，定价低于核心品牌DAZZLE。截至2017年12月31日，d’zzit 品牌直营及经销终端数量分别为146家及222家。

按渠道分，地素时尚经销渠道近3年来的销售额分别为9.84亿元、8.78亿元和8.82亿元，直营零售渠道销售额则分别录得7.85亿元、8.11亿元和8.63亿元，去年电商渠道猛涨58%至1.95亿元。

截至2017年12月31日，地素时尚在全球共有1038家销售终端门店，较2016年末净增加46家，其中经销商高达643家。这些门店大都依赖于中高端商业终端，包括中高端百货商场、购物中心等，已实现“一二线城市为核心，三四线城市并举”的全国性营销网络，其中占主营业务收入比重最大的为华东地区。

 

数据显示，地素时尚在2016年的销售利润率位居第二

根据 Euromonitor 研究报告，按品牌年度零售额计，DAZZLE品牌的市场占有率位居2015年度中国中高端女装市场第三名。凭借创新的设计研发能力、广泛高效的营销网络以及灵活的供应链管理，DAZZLE品牌在全国中高端女装品牌地位不断提高。

在2011年至2015年间，中国中高端女装市场的零售额自899.89亿元增长至1256.11亿元，年复合增长率8.7%，高出整体女装市场1.30％。2015年，国内女装市场零售额占国内成人服装市场零售额的61.49%，Euromonitor预测，2020年国内女装市场的零售额将达到8960亿元。

据时尚头条网统计，过去3年，有超过30家国内服装集团在中国内地和香港上市，融资金额超过30亿美元，去年在A股成功上市有5家，分别包括太平鸟、安正时尚、安奈儿童装、日播时尚、拉夏贝尔。

不过，国内服饰零售企业的上市之路并不平坦。去年1月9日上市的太平鸟，IPO排队时间长达6年，连续冲刺3次。后于同年2月14日、5月31日上市的安正时尚、日播时尚也都经历了两轮IPO冲刺历程。

去年底，国内女装欧时力母公司赫基（中国）集团股份有限公司也宣布首次公开发行股票招股说明书，计划在上海证券交易所公开发行不超过12700万股，募资32亿元用于业务扩张，但截至目前仍在等待证监会审查。

今年1月，证监会官网在公布的第十七届发审委2018年第5次会议审核结果公告中宣布，国内女装JORYA母公司欣贺股份有限公司的首发申请未获通过。

值得关注的是，地素时尚指出国内的中高端女装市场竞争激烈，包括雅莹E.P、玛丝菲尔Marisfrolg、宝姿Ports、摩安珂MO&Co.、 玖姿 JZ、卓雅 JORYA 等成为其潜在的竞争对手，在招股书的风险提示中，地素时尚还提到如何准确地把握消费者追随的潮流是一大挑战。