珠宝品牌Pandora开始失色，第一季度收入利润双双下滑

一度跃升为行业增长最快品牌的Pandora潘多拉，也开始感受到新鲜感减退带来的压力。

丹麦珠宝品牌Pandora（PNDORA.CPH）今日发布2018财年第一季度财报，在截至3月31日的三个月内，其销售额下跌1%至51.2亿丹麦克朗约合8.19亿美元，按固定汇率计算则增长6％，但较去年同期9%的增幅已大幅放缓，息税折旧摊销前利润则同比下跌11.3%至16.67亿丹麦克朗，不及分析师预期的17亿丹麦克朗，毛利率为76.8%。

其中，Pandora 零售渠道销售额同比增长32%，占集团总收入的51%，其在亚洲市场销售额的增幅仅录得1％，占第一季度总销售额12％的中国市场增长进一步放缓。

▌图为Pandora第一季度主要业绩数据，点击大图查看更清晰

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按品类分： 

Charms系列依旧是潘多拉的主要产品，销售额同比上涨2%至28.54亿丹麦克朗，占总销售额的56%； 

手镯类产品销售额则同比增长10%至8.91亿丹麦克朗，主要得益于期内品牌新推出的两款银制手镯，占总销售额的17%； 

戒指类产品销售额同比上涨5%至7.36亿丹麦克朗，占总销售额的14%； 

耳环类产品销售额同比增长16%至3.09亿丹麦克朗，占总销售额的6%； 

项链与吊坠类产品销售额则大涨28%至3.25亿丹麦克朗，占总销售额的6%。

▌图为Pandora第一季度主要业绩数据，点击大图查看更清晰

按地区分： 

包括中国与澳大利亚在内的亚太市场销售额增长较去年同期的125%大幅放缓至1%，录得11.59亿丹麦克朗，占总销售额的23%；

包括欧洲、中东和非洲在内的EMEA地区销售额则同比上涨16%至25.34亿丹麦克朗，占总销售额的50%； 

美洲地区销售额受品牌退换货政策变化产生的负面影响，同比下跌4%至14.22亿丹麦克朗，占总销售额的28%。

截至第四季度末，Pandora去年净增加 308 家新的门店。

对于Pandora第一季度的业绩表现，首席执行官Anders Colding Friis在接受路透社采访时表示，中国市场的销售低迷主要受到了代购等灰色业务的影响，目前集团正在积极采取措施抑制，尽量减少旗下产品通过别的渠道流入中国并在线上销售。

Pandora由代理商于2009年引入中国市场，但官方正式引进中国市场是在2015年。有数据显示，Pandora自进入中国后，在北京、上海女性群体中的认知度增长了53%，一度成功拉拢中国年轻消费者获得快速增长，该品牌已于去年正式入驻天猫旗舰店，不过未透露单独的电商销售占比数据。

另外，基数高也是造成该季度Pandora在中国市场增长乏力的原因之一。不过随着市场逐渐饱和，去年品牌在中国市场的扩张速度已趋于平稳。据时尚头条网数据，Pandora去年在中国市场的第一季度销售额暴涨125%至6254万美元，与今年的颓势形成巨大落差。为刺激中国市场可比销售额恢复增长，Anders Colding Friis称未来Pandora将加大对营销的投入。

期内，Pandora在英国和美国市场的销售表现则受到近期地缘政治经济动荡影响，分别录得持平与下跌8%的表现。

Anders Colding Friis早前坦承，开发产品组合仍然是集团重点，由于在渗透率较高的市场缺乏新鲜度，集团已经面临一些挑战，“我们的设计中有太多的重复。在美国等市场，我们希望为消费者提供更多创新且有趣的产品。”

因此，在第一季度内Pandora共推出了150款新产品，并计划在今年剩余时间再新增500款产品。据悉，Pandora于今年3月新推出的镀金系列“Shine”的产品已收到积极的市场反馈，但Anders Colding Friis拒绝提供具体数据。 

▌图为Pandora新推出的Shine系列

据统计，Pandora在2016年平均每天的产量已高达33.4万件，但集团认为仍有增长的潜力。Pandora首席创意官Stephen Fairchild表示，品牌希望改变目前以Charms串珠系列占比达75%的销售结构，力求实现Charms与其他珠宝品类五五分的多元化均衡发展。为了实现这一目标，Pandora于去年在泰国投资2.863亿美元用于扩大生产项链、戒指等其他产品。

尽管奢侈品和珠宝消费近几年来的表现一直疲软，但Pandora在过去四年的年销售额均实现了两位数增长，利润平均保持高双位数增长，该集团于2010年正式在纽约证券交易所上市，逐渐成长为Tiffany（NYSE: TIF）、周大福（01929.HK）等珠宝品牌中的最大一匹黑马，目前已是全球销量第三大的珠宝品牌。

该集团在财报中透露，Pandora目前一直在进行全球化扩张，下一个重点发展的目标为印度市场，计划在未来三年内在印度新增50家门店，并已于去年出价1.1亿欧元回收品牌在西班牙市场的分销业务，正式进军该地区市场，同时还回收了其位于比利时与南非等地区的分销权。

与此同时，Pandora于今年初新设立了全球电商部门，并任命曾在麦肯锡和波士顿咨询工作的Karl Walsh 为负责人，以同步扩张品牌的在线市场。Anders Colding Friis表示，新部门成立后，将有利于拉近品牌与全球 100 多个地区消费者的距离，加强与不同市场间的合作，从而促进品牌电商业务加速增长。

鉴于期内集团业绩增长的大幅放缓，Pandora预计2018财年收入增幅约为6%至7%，计划新增200家门店，将有一半位于欧洲、中东和非洲地区，另外25％位于美洲，其余25％则位于亚太地区。

财报发布后，Pandora股价应声急挫8.91%至每股605丹麦克朗，目前市值约为664亿丹麦克朗，约合106亿美元。