七匹狼5年来净利首增背后，并非全靠买内衣袜子！

七匹狼主业弱复苏、针纺+电商继续增长

根据近日上市公司不断披露年报业绩，记者发现，国产品牌发展势头良好，业绩也逐渐升温，连5年净利负增长的七匹狼也遏制住了下滑趋势。

男装品牌七匹狼近日公布的2017年年报显示，七匹狼2017年全年收入同比增长16.9%至30.8亿元，归母公司净利润增长18.5%至3.2亿元，扣非净利润增长30.1%至1.8亿元，EPS为0.42元，业绩复苏明显。

要知道，这是七匹狼自2013年以来实现的首次净利润正增长。

对于此次业绩回暖，七匹狼方面认为，主要是由于线下、电商和针纺三大板块的影响。报告期内，七匹狼电商部门扩大了线上平台引流能力、提升转化率、优化供应商合作模式，共实现线上营业收入约13亿元（含针纺业务线上销售收入），与上年同期相比增长超过30%。

七匹狼公司收入在2012 年及之前呈现高速增长,2013—2014 年收入下滑, 2015—2016 年收入增幅分别为3.99%、6.16%,2017 年收入增速回升到16.87%,主要受益于公司2014 年开始拓展的针纺品类及电商渠道增长较快、持续拉动收入增长,同时品牌男装业务2017 年以来呈现弱复苏态势,其收入下滑态势逐步收窄。主业品牌男装的逐步恢复和新业务持续高增长共同贡献收入端好转。分季度看，2017 年下半年针纺和电商业务继续发力,男装主业继续好转, 促下半年收入增幅提升。2017四个季度收入分别同比增13.89%、9.08%、19.69%、21.21%,归母净利润分别同比增9.81%、25.63%、14.44%、23.81%。

从利润表来看，费用端弹性大盈利能力提升。公司2017年毛利率同比下降3.3pct至40.7%，主要因为产品结构中针纺类产品销售占比有所提高。

从资产负债表来看，存货周转提升经营健康稳健。年末存货较三季下降2.2亿元至8.6亿元，四季度存货消化良好。2017年全年存货周转率达到2.1次，较16年提升22.3%，动销情况好转明显。公司持续推进较大幅度的存货跌价准备计提，2017年计提存货跌价损失达2.9亿元，累计计提存货减值准备达5亿元，极大降低经营风险。公司应收账款较去年同期增加1.2亿元至2.9亿元，主要因针纺及电商业务收入上涨，客户使用信用额度提货。

从优化渠道结构，线上销售占比已超40%，加大渠道精细化运营程度提升整体效率，改变粗放式发展阶段形成的较为混乱的终端形象，通过终端门店数据分析进行精准客户管理。线上业务高速发展。公司电商不断扩大线上平台引流能力、提升转化率、优化供应商合作模式，进一步丰富和扩展线上销售品类，线上渠道全年实现营业收入约13亿元，同比增长超过30%；线上销售占比逐年走高，2017年占整体营业收入比例超过40%。线下加大购物中心建设、强化终端管控力度。

从积极探索新的利润增长点方面，“多花齐放”促“实业”突破升级。首先，针纺业务品类品质双面提升。公司持续完善针纺供应链合作体系、加强形象建设塑造品牌DNA，全年针纺产品的营业收入超过10亿元。

其次，新品牌推荐建设。公司稳步推进以“Wolf Totem ”为代表的 新品牌的尝试，不断进行调整优化产品，首家门店于上海开业，迈出“多品牌国际化”的落地一步。

再次，打开轻奢领域窗口。公司积极推动KARL LAGERFELD业务规划的实施，有望充分利用积累的门店运作经验，提升品牌运营效率，完善品牌矩阵，带来新的业绩增长点。

业内分析人士认为，2017年是社会时尚产业、零售消费快速变化的一年，在国产品牌逐渐升温的大环境下，七匹狼2017年在设计等方面有所调整，并大幅运用数字化管理，所以业绩有所回升。不过，中端消费市场有限，在安踏、李宁等品牌的压力下，七匹狼需要更多元化发展，以及拓展自身产品线才能脱颖而出。