江南布衣股价连续3天创新高 女装提速侵蚀毛利率

江南布衣有限公司在公布中期收入和盈利继续取得大幅增长后，午后股价攀升最多10.2%至14.50港元的历史新高，已经是该公司股价连续3个交易日创新高。

江南布衣在截至2017年底的2018上半财年实现总收入16.540亿元（人民币，下同），较前一年同期的13.104亿元增加26.2%。销售增长主要受双位数同店销售增长及177间净门店增加刺激。

中期内，集团最大品牌JNBY、男装品牌CROQUIS 速写、童装品牌jnby by JNBY 和女装品牌less 都维持高速增长，而2016年才推出的青少年品牌Pomme de terre 蓬马和家居品牌JNBYHOME 更分别录得2倍和7倍的涨幅。

自营店和经销商店对线下渠道的贡献相若，增速都在20%以上。集团继续鼓吹“粉丝经济”策略带动下，同店销售按年增加10.3%，其中线下逾240万个会员贡献了67.4%的零售总额。线上渠道的收入在同比上涨45.1%至1.402亿元后，占比进一步提高至8.5%，新品零售额取得26.1%的涨幅，提高了该渠道的毛利率。

然而由于毛利率较低的JNBY 品牌收入增长提速以及线下经销渠道毛利率下降，中期整体毛利率从前一年同期的64.4%显著下降180个基点至62.6%。

集团在财报会上指出，JNBY在上市后不断加速的原因在于重新设置门店的楼层、位置和面积，效果超预期。对于新品牌，江南布衣指出不会按照几十亿、上百亿的规模化工业品牌模式操作，而是继续选择“小而美”的原则，经营好各自品牌的消费人群。

截止12月底，江南布衣2018财年中期净利润为3.119亿元，比2017上半财年的2.279亿元增长36.8%。董事会建议派发每股0.2元（0.25港元）的中期股息。

财报会上，江南布衣维持全年200-250间的新店开设预期，并表示不会重点发展国际市场，仍视乎国外买手店渠道的实际销售而进行授权。公司称，中期收入复合增长预期不低于18%，净利润增长预期不低于20%，派息率亦会维持不低于75%。

2016年10月挂牌的江南布衣26日周一收报14.44港元，全天上升9.89%。从2017年9月开始至今该股累计翻倍。