继匹克后，特步私有化也摆上日程

回归A股的前奏？

1月2日，特步国际发布公告称，董事会已议决动用不多于1.5亿港元公开回购市场股份。同时，已授权股份奖励计划的受托人于市场上购买股份，并持有该等股份以预留作股份奖励计划的未来股份奖励所用。此外，公司已获其主席丁水波及若干高级管理层通知，彼等已因应市场情况增加及有意继续增加其各自于公司的持股量。

特步国际董事会认为，回购股份符合公司及其股东的整体利益。第一，股份估值水平一直显著低于公司表现及基础价值；第二，集团3年整改即将完成，预期财务表现将于2018年大幅改善及现金流量将较过往三年强劲；第三，2017年6月30日集团的财务状况稳定，每股现金净值为1.16元人民币（约1.37港元），占集团资产净值约48.6%，集团预期未来强劲的现金流量及现时健康的财务状况有利于公司进行建议回购股份，同时维持充足财务资源保障集团业务的持续发展。

值得一提的是，丁水波于2017年12月12日至27日先后共增持649.25万股，变动后持有权益13.338675亿股，占特步已发行股份60.04%。

特步新年回购股份的举动被投资市场看作私有化的前奏。福建体育产业研究中心成员任慧涛认为：“处在风口的中国体育产业，无疑给国产运动品牌巨大的商业想象。同城的匹克私有化已在先，特步此举可视筹划回归A股，为私有化过程。”

早在一年多前，匹克便已成功私有化，开启体育品牌回归A股的序幕。

2009年9月，匹克体育成功在香港挂牌上市，由家族式企业华丽转型公众企业。7年来，匹克国内国外品牌市场联动不断发展壮大，成为中国极具国际影响力的体育品牌。

随着全民健身提升为国家战略等政策红利，中国体育产业迎来了未来万亿级的巨大商机。2016年7月26日，在大股东许氏家族提议下，股东大会决议启动私有化计划，并于当年11月2日从港交所成功退市。

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估值偏低推动“退港回A”

业界人士看来，匹克选择私有化回归A股，一方面是港股股价太低，几乎没有多少融资空间，另一方面，中国体育产业的升级和爆发，无疑将给国产运动品牌更大的想象空间。

匹克公司董事长许景南向记者介绍，此次私有化得到众多资本巨头及投资者的青睐与力挺。在匹克体育股东名单上，有道格资本联合光大资本、前海母基金、民生银行、国信证券、广发证券、中信建投等资本巨头。

目前中国绝大多数的运动品牌，包括安踏、匹克、特步、361度、李宁和中国动向等都扎堆港股，贵人鸟是唯一的例外。作为A股第一家也是现在唯一的运动品牌，贵人鸟这两三年可谓风生水起，和虎扑成立基金投资体育项目及在体育产业展开了一系列的收购，走向体育产业链延伸之路，而这一切得益于其A股上市的高收益。

以匹克私有化前的2015年为例，贵人鸟2015年报营业收入19.69亿，同比增长2.57%，净利3.32亿，同比增长6.33%；2016中报营业收入10.18亿，同比增长0.11%，净利1.57亿，同比下降9.92%。而匹克2015年营业额31.07亿，增长9.36%，净利3.92亿元，同比增长22.33%，2016年中报营业额12.98亿，净利1.69亿，同比减少3.73%。

2015年，贵人鸟的营业收入低于匹克，但其动态市盈率为43.39倍，匹克在停牌前报1.92元，市盈率仅9.2倍。贵人鸟从2014年上市时的发行价10.6元，涨到2015年最高69.37元，总市值一度超过两百亿。

有投资界人士预计，如果按照估值横向对比，将来回到A股的匹克体育，在估值上会猛增3倍。回归A股上市的匹克体育或会达到200亿元人民币。

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境外中概股回归A股热

巨头回归A股的热情满满。除了匹克、万达商业等港交所上市企业外，包括360、陌陌、当当、汽车之家等境外上市的中国企业近两年纷纷计划回归A股。

就在匹克港股退市的2016年，万达商业也成功从香港退市。恒大地产近两年也加大回购股票系列动作，或明或暗计划回归A股的还有富力地产、碧桂园、雅居乐等房企。

在美国上市的中概股中，奇虎360在2016从美国退市后，去年11月成功借壳江南嘉捷回归A股。今年1月2日复牌当天，开盘15分钟即封涨停，1月3日再次涨停，收于55.63元，周鸿祎的身价随之飙升至880亿元，超越刘强东并逼近李彦宏。奇虎360借壳回归A股的飙涨之势，毫无疑问更加触动一众中概股的回归之心。

许景南说：“完成私有化只是第一步，匹克将踏上回归A股的征程，从单一的体育装备品牌到体育产业集团的升级之路才刚刚开始。”

分析人士认为，随着中国经济的快速发展，越来越多的国内投资者对于中国互联网企业、创新创业企业的商业模式、发展方式都逐渐认可，国家对于国内上市的新兴产业企业的扶持政策也逐渐增加，这让大量的企业又开始走上了一条回归国内的道路。另外，估值差异被认为也是促使境外上市公司回归A股浪潮的另一原因。