资本不买账 Maje母公司SMCP上市跌破发行价

全球时尚零售依然面临挑战，今年最受关注的时装品牌Maje母公司法国时装集团SMCP上市首日就跌破发行价。

SMCP集团于欧洲时间今日上午在巴黎IPO，每股价格定为22欧元，不过开盘后应声下跌3%至每股21.29欧元，截止至发稿，市值约为16亿欧元。

截止至发稿，该集团股价还在下滑

SMCP集团目前由山东如意集团控股，是今年巴黎证券市场第二大的IPO，预计融资1.27亿欧元。除了Maje,该集团旗下还拥有Sandro和 Claudie Pierlot三个时装品牌。

2016年10月，经过6个月的谈判，山东如意集团13亿欧元从私募股权投资巨头Kohlberg Kravis Roberts & Co.手中收购了SMCP集团70%的股份，其中包含SMCP集团的部分债务。

值得关注的是，IPO融资完成后，山东如意集团股权将降至51%，Sandro创始人兼艺术总监Evelyne Chétrite及Maje的创始人兼艺术总监Judith Milgrom，分别持有2.2%和2%的股份。

SMCP集团总部位于法国巴黎，创始人Evelyne Chétrite和Judith Milgrom于1984年建立Sandro和Claudie Pierlot两个品牌，后于1998年创立Maje品牌。Kohlberg Kravis Roberts & Co.于2013年收购SMCP集团。

自2010年以来，SMCP集团的规模与收入一直在加速增长。其2014年至2016年平均销售额年复合增长率达24％，营业毛利率年均增幅则为32.5％。目前，该集团在全球共拥有超过1200家门店，法国员工总数已超过4450名。

据时尚头条网数据，SMCP集团2016财年销售额增长16.4%录得7.86亿欧元，其中在线销售额同比增长6.2％，占销售总额的10％，可比销售额提升了7%。SMCP集团董事长兼首席执行官Daniel Lalonde预计整体销售额在2019 年进入10亿欧元俱乐部。

SMCP集团在2016年共新增105个销售点，分别在香港、多伦多等新兴市场开设新的品牌门店。截至去年，集团旗下三个品牌在中国大陆已有67家门店。今年，SMCP集团计划在全球进一步扩张，增加100至125个销售点。

目前，SMCP集团开始更加重视数字化的发展，旗下品牌在去年均新增了在线业务，Sandro和Maje也正式进驻天猫商城，而旗下品牌Sandro Homme 与Claudie Pierlot也将于今年入驻。 集团早前表示将在中国加速开发在线业务，Sandro与Maje已推出中文版官网。

目前，Sandro、Maje和Claudie Pierlot品牌服装因其极简的设计风格和高性价比一直深受中国市场的中产阶级所喜爱。不过虽然Sandro和Maje为其核心品牌，但规模较小的Claudie Pierlot却是近三年来增长最快的品牌，年复合增长率达30%，去年销售额超过1亿欧元，占集团总销售额的16%。

在被山东如意集团收购后，Claudie Pierlot在过去一年中加快了在韩国、香港和中国内地的扩张进程，品牌总经理Isabelle Allouch强调，中国会是品牌未来重点发展的地区之一。

为了说服长期投资者，SMCP集团也正在变得越来越快。据悉，SMCP集团旗下品牌每年补充发行两个系列，并且频繁增加设计师合作的胶囊系列。Daniel Lalonde早前也透露，SMCP集团希望借鉴Zara的商品管理模式，目前该公司每个星期都会在每家商店中为每个品牌提供25个新产品。

有分析指出，开发中国市场将成为SMCP集团未来的发展重心。

在去年山东如意集团收购SMCP集团的控制权后，Sandro、Maje与Claudie Pierlot三大品牌在亚洲区的销售额猛涨45%。据时尚头条网数据，其中国销售额占集团总销售额的12%。

SMCP集团旗下三个品牌出售的是300欧元左右的礼服裙装和200欧元左右的手袋产品，处于轻奢范畴。近年来，轻奢品类成为行业黑马，广受消费者喜爱，但这并不意味着品牌可以一劳永逸。伯恩斯坦分析师Mario Ortelli认为，尽管如今奢侈品行业处于复苏时期，但是不断变化的消费者偏好是对服装品牌潜在的长期挑战。

也就是说，是否能够持续为消费者提供新鲜感才是真正考验品牌长期营收能力的关键。而即便是最早的轻奢品牌Michael Kors和Coach，其经营状况也并不轻松。除了轻奢品牌通常需要面临的过度折扣、过度扩张的问题，他们也无可避免地面临着时尚电商和快时尚所带来的冲击。

针对SMCP集团的IPO，有分析师表示，这表现了资本市场对SMCP业绩状况的乐观前景以及该公司对市场的信心，但在如今越来越激烈的市场竞争中，SMCP集团旗下品牌是否能够保持消费者对其的喜爱，这仍然是一个疑问。