小众却有大市场， 江南布衣股价连续爆发，市值突破43亿

与大多数的服饰品牌不同，从不请明星代言，靠设计打动消费者的国内女装JNBY母公司江南布衣集团开始受到资本的追捧。

江南布衣自8月30日公布上市以来首份亮眼的年度成绩单后股价持续大涨，截止今日发稿，录得大涨7.58%至每股8.52元，市值录得近44亿港元，自上市以来，市值累积增加了近10亿港元。

图为江南布衣集团近5日来的股价涨幅

相比近期在国内A股上市的太平鸟以及安正时尚，江南布衣受资本市场追捧没那么“立竿见影”，但现在投资者正开始意识到江南布衣的市场潜力。据咨询公司CIC早前的调查，中国主要的设计师品牌大约有三百个，前五名就占了30%的市场份额。而江南布衣排名第一，占总量的9.6%。集团始创人、主席及行政总裁吴健早前表示，集团不是靠开店推动增长，而是靠设计师品牌来推动。

江南布衣近年收入端增长呈现逐步加快的态势。

在截至6月30日的2017财年内，江南布衣集团净利润较去年同期大涨38.54%至3.32亿元，营业收入则同比上涨22.58%至23.32亿元，毛利润为14.75亿元，按年升23.87%。

其中，来自中国地区的销售额同比上涨22%至23.15亿元，占总销售额的99%，来自海外地区的销售额则录得6%的上涨至1727万元。 期内，江南布衣集团来自直营门店的销售额同比增长21.5%至11.43亿元，毛利率为72.8%；来自经销渠道的销售额则同比增长22.3%至10.01亿元，毛利率55.1%；电商渠道销售额增长最为强劲，同比上涨31.1%至1.87亿元，毛利率则录得48.3%。

江南布衣集团1997年在杭州成立，目前主要拥有5个品牌，包括女装JNBY、男装CROQUIS（速写）、童装jnby by JNBY和Pomme de terre（蓬马）以及高端女装less。根据第三方数据公司CIC统计，去年，江南布衣集团在中国设计师品牌时装行业占最大的市场份额。

按类别分：

包括JNBY和less两个品牌在内的女装部门销售额同比增长15.9%至15.3亿元，占整体销售额的65.6%；

包括CROQUIS（速写）在内的男装部门销售额则同比上涨28.8%至4.88亿元；

童装部门，jnby by JNBY销售额同比大涨44.8%至2.93亿元，今年新设立的青少年服装品牌Pomme de terre（蓬马）销售额则录得1313.8万元；

集团的家居品牌JNBYHOME销售额则录得163.5万元，占整体销售额的0.1%。

上个月24日，JNBY第二家香港门店在希慎广场开业，图片来自江南布衣官方微信

报告显示，江南布衣集团在全球经营的实体零售店总数由2016年6月30日的1316家增加至2017年6月30日的1591家，包含海外的39个经销点在内，其零售网络覆盖中国内地所有省、自治区和直辖市及全球其他17个国家和地区。

虽然没有找明星代言或合作，但没有哪个国内女装有JNBY这么多忠实的粉丝。

由于品牌拥有独特性和高辨识度、江南布衣集团会员数量一直领先国内同行。报告期内，集团已经拥有会员账户逾200万个，其中微信账户数逾150万个。根据时尚头条网数据统计，其女装JNBY在微信平台粉丝数量连续2年在国内女装中排行第一。而其业绩表现也印证了这一数据。

在2017财年，会员所贡献的零售额占零售总额的62.6%，集团的活跃会员账户数目已超过26万个（2016财年是19万个），2017财年购买总额超过人民币5000元的会员账户数目超过11.8万个，其消费零售额也达到人民币14亿元。

江南布衣集团CFO Frank Zhu早前对时尚头条网表示，集团想用独特的设计而不仅仅靠“中国元素”来吸引顾客。“我感觉还有很多人只是把中国当作制造中心，他们没有‘中国设计’的概念，我们希望能有所改变。”Frank Zhu坦承，自去年10月31日在香港上市以来，江南布衣集团在国际市场中的机会变得更多，这也是选择香港上市的主要原因。

随着江南布衣集团国际化扩张计划的逐渐推进，Frank Zhu表示将其分为两部分进行，一个是走出去，扩大品牌在资本市场的朋友圈，另一个则是吸引新的设计师人才，成为一个设计师平台。江南布衣集团成熟的商业模式能够支持有才华的设计师做他们想做的事情，而设计师的不断推陈出新则能激发江南布衣集团收入增长的活力。

据Frank Zhu透露，江南布衣集团上市所募集的资金将有30%用于内部孵化或向外并购方式不断扩展新设计师品牌，只要品牌调性与江南布衣集团相符，都有可能会成为收购对象，不排除护肤品牌。 在资本层面，Frank Zhu则认为一个金子总是会发光，资本市场本身是一个欲速则不达的事情。江南布衣作为一个多品牌集团，业绩的积极表现与增长是对投资者的最好回报。他期待集团市值能超过50亿港元，对集团股价的长期增长也持乐观态度。

据数据显示，除了女装JNBY,江南布衣集团其它品牌的销售比重已从2014年的25.6%增长至41.5%，短短两年内提升了近20%，可见江南布衣集团整体正处于积极的增长态势。

中国设计师品牌的市场扩展也十分迅速，现已由2011年的111亿增加至2015年的282亿元，复合年增长率为26.2%。预期2016至2020年，设计师品牌时间将会按26.7%的复合年增长率维持高速增长。追溯其因，多是因为消费者通常较为注重设计、风格及独特的购物体验，因此对价格的敏感度较低所致。

随着追求生活品味的消费人群快速增长，对个性化和时尚产品的需求将不断上升，设计师品牌细分化市场的潜力巨大。据OC&C战略咨询公司评估，中国的服装市场总价值约为3000亿美元。

对于2018财年，江南布衣集团表示目前主要追求的是各个品牌在各自细分领域都能做到比较领先的地位，同时通过不断内部孵化或并购新品牌来形成一个收入增长接力棒，唯一的原则是只做设计师品牌，因为这是江南布衣所擅长的领域。

有分析人士表示，目前国内服装品牌过于大众并非好事，设计师品牌应该专注在细分领域，同样可以获得利润。而未来服装品牌将是品味和个性的较量。

在产品方面，JNBY也正在推陈出新，每年会对20%至30%的产品进行创新，已经不能再单纯地用“性冷淡”来形容这个品牌。品牌风格正在向多元化的方向发展。

JNBY作为江南布衣集团的核心品牌，在20多年的经营过程中已经有了丰富的经验，足以为后续的品牌速写、less和童装jnby by JNBY等提供借鉴，避免走弯路。江南布衣集团并不只是在经营多个品牌，其实是在经营一群追求生活品质的人群。

受益于消费升级，江南布衣集团对未来仍然充满信心，在新的财年将进一步提高集团的设计能力及品牌知名度，扩大及多元化产品及品牌组合，同时运用互联网思维和技术，进一步强化旗下品牌门店零售网络及优化全渠道互动平台，并提升粉丝体验以提高可比同店增长。

据时尚头条网获悉，江南布衣集团计划在不久后推出几个新品牌，其中会包括新设计商务男装与可再生的环保品牌。与此同时，江南布衣也在加紧海外市场的布局与扩张。不过截止目前，江南布衣集团未透露具体收购的对象。