千百度豪掷八千万美元买“幼儿园” 多元化能否逆转业绩颓势？

近日，千百度国际控股有限公司发布公告，宣布收购中国内地“伊顿”品牌的幼儿园教育集团45.78%股权，涉及现金7940.87万美元。

这并不是千百度第一次试水儿童领域，早在2015年10月，其便斥资12亿元全资收购英国玩具零售商哈姆雷斯Hamleys。

挖掘儿童经济

对于本次收购，千百度公共关系负责人表示：“千百度此前通过收购英国玩具品牌Hamleys，已经开始切入到了儿童消费的领域。儿童教育也属于儿童消费的领域，尽管幼儿园业务与我们以前的主营业务的协同效应比较小，但是我们认为，未来的儿童消费市场空间比较大，而伊顿品牌在2002年成立的，本身历史悠久。对于千百度来说，在某种意义上它现在是作为两个主营业务(传统女鞋业务和儿童消费业务)在发展了。”上述负责人认为：“该收购对于原本的鞋业业务应该没有什么特别影响，鞋业这部分的经营团队仍然是完全独立的。”

随着中产阶层的崛起，二胎政策一定程度上带来了儿童市场的利好。出于对这个市场的看好，千百度在2015年开始做儿童玩具生意，以1亿英镑价格收购了英国玩具店哈姆雷斯(Hamleys)，2016年10月，国内第一家哈姆雷斯落户于南京。千百度在2016年年报中表示，哈姆雷斯玩具零售业务为集团贡献了6.25亿元，同比增长高达462.16%。千百度认为这对伊顿的收购来说奠定了良好的基础。

赖阳指出：“目前年轻父母大多为出生于80年代以后的独生子女，普遍受过良好教育，经过长期的收入水平提升，对生活品质以及幼童教育要求更高。再加上伊顿品牌本身运营不错，千百度选择该品牌介入并不意外。”

优他国际品牌投资管理有限公司CEO杨大筠同样指出，千百度此举主要是因为从收购英国玩具品牌尝到了甜头——哈姆雷斯对其业绩推动非常明显。从伊顿的贵族教育入手，千百度是希望从中间获取一定的利益，而二胎政策提供了有利的支持。

多业态能否逆转业绩颓势

近年来，那批在上世纪90 年代中后期随着百货商场兴起的女鞋品牌的日子并不好过。一方面，主要销售渠道百货商场的客流量，被电商与新兴零售渠道如购物中心等分流;另一方面，它们的产品设计、品牌定位和营销策略在消费升级的背景下不像以前那样具有吸引力。

今年4月底宣布接受高瓴资本牵头私有化的百丽在7月27日退市;达芙妮的业绩也不理想，2016年年报显示，达芙妮当年的销售额同比下降22.4%.其2017年第一季度报告显示，同店销售是负增长，下滑11.3%，销售点数目也减少了124家。

千百度2016年年报显示，截至2016年12月31日，公司权益持有人应占纯利为2.06亿元，同比减少19.9%;毛利率约60.4%，同比减少0.7个百分点。同时，零售及批发收益23亿元，同比减少11.8%。千百度表示，这是鞋履同店销售额下降及关闭低效鞋履店铺所致，根据财报，在 2016 年千百度自营零售店及第三方零售店分别减少35间、50间。

赖阳指出：“不少上市公司在主业困难的时候都会选择多元化投资，探索如何获得更好的收益，比如大家熟悉的湘鄂情;传统的消费企业背负了很多包袱，短时间内找不到非常好的业绩增长办法，所幸手里还有一些资金，便会去投资他们认为有前途的商业机会。”

服装行业专家马岗分析认为：“对于一个企业而言，进入一个陌生的领域能不能获得成功，可从以下几个因素考虑：第一，看主营业务和收购业务在产业上有没有延伸或互补关系;第二，企业在收购的业务领域有无人才储备，不管是财务投资还是真正的战略投资，门外汉都容易犯错误;第三，被收购的企业所在的领域是否处于上升期，如果该业务处于下滑阶段，意味着存在圈钱、关联交易的可能。”

上述专家认为，千百度收购的幼儿园教育业务和玩具业务存在关联关系，但在产业链的承接关系上并不具备。目前幼童教育处于上升范畴且有发展潜力，但人才储备是相对短板的地方。

“中国企业很轻易地选择多元化发展，一方面由于市场的成熟度不够，新兴产业出现时存在着很多投资机会;另一方面，暴利思维起了作用，一些中国企业已经习惯了赚快钱。”杨大筠告诉记者，“类似于千百度如此明显的跨界可能会出现这样的局面：这些跨界业务在未来成为了它们的主业，曾经的主业将会遭到剥离，也可能只是象征性地存在而已。不过，伴随中国市场的人口红利逐步消退，空白市场的机会越来越少，中国的企业会慢慢安下心来去寻找自己擅长的领域，不会做出风险大的投资行为。”