欲建千家服装大店的雅戈尔，宣布向上海和苏州投资20亿

雅戈尔7月6日晚间发布公告，称拟与全资子公司雅戈尔置业控股各出资10亿元，分别认缴注册资本的50%，共同设立上海雅戈尔置业开发有限公司。

　　雅戈尔表示，设立上海雅戈尔置业开发有限公司旨在抓住全国房地产行业发展机遇，利用上海区位、信息、人才等优势，整合优化原苏州、上海地区资源，通过收购兼并等方式搜寻优质项目和地块，做大做强公司房地产业务，培育新的利润增长点。

　　公告显示，上海雅戈尔置业投资开发有限公司尚未开展任何项目活动，且受宏观调控政策、市场环境、周期波动等多方面因素影响，其项目运作及收益存在不确定性。此次对外投资不属于关联交易和重大资产重组事项。

　　第一纺织网记者注意到，雅戈尔此前发布的一季度业绩报告显示，公司地产板块实现营业收入21.58亿元，净利润3.84亿元，由于项目开发周期性因素影响，分别较上年同期降低51.16%、63.44%。报告期内，公司新开工项目2个，开工面积18.33万平方米；竣工项目2个，竣工面积19.79万平方米。截至报告期末，在建项目8个，在建面积69.00万平方米。截至报告期末，公司拥有土地储备3个，土地面积42.16万平方米，拟开发计容建筑面积63.42万平方米。

　　彼时，东方证券分析师施红梅谈到，就雅戈尔财报而言，一季度由于地产板块结转项目收入减少和投资收益减少，公司营收与净利润分别同比下降38.93%与48.45%。而一季度公司品牌服装业务收入同比增长14.43%，与代工及其他业务合计净利润同比增长5.17%，销售网点净减100家，分析来看，一季度由于项目开发周期性因素，地产板块收入与净利润分别同比下降51.16%与63.44%。而雅戈尔较低的估值水平与每年4%左右的股息率有望提升其股价吸引力，服装业务的产业升级创新、地产业务转型养老、投资业务“战略+财务”并举的策略等都将为雅戈尔中期业绩提升的空间。

　　而广发证券研究员糜韩杰此前也谈到，雅戈尔土地储备价格低，项目减值风险显着减少，因此未来两年地产板块对雅戈尔集团的利润贡献仍将保持稳定。观察来看，雅戈尔近年来销售额较为平稳，在2013-15年分别实现营业收入151.7亿元，159.0亿元和145.3亿元，同比增长41.3%、4.9%及下降8.7%。2015年公司营收下滑主要是因为地产板块营收有所下降。从公司营收的构成来看，地产业务和服装业务是营收主要来源，分别占公司2015年总营收的67%和31%。而公司的投资板块主要采取可售金融资产和长期股权投资的会计方法，所以对公司营收贡献有限。

　　糜韩杰介绍，雅戈尔的地产开发业务始于1992年，运营十年后以8405.08万元的对价注入上市公司，公司的品牌定位是长三角“品质地产先行者”，涉足的开发地区有沪、杭、甬、苏四个城市，重点在宁波、苏州采取深耕细作、品牌运营的开发模式，产品主要以中高端住宅为主，高端改善和普通刚需住宅并重，注重挖掘贴近生活本质的自住需求。雅戈尔在在宁波、苏州等区域市场开发了多个臻品楼盘，具有较好的区域市场品牌影响力。

　　不过，在房地产行业增速整体放缓的情况下，区域间发展的不平衡愈加凸显。一二线城市的需求明显回温，但同时土地拍卖价格大幅走高，使得地产公司在一线与热门二线城市开发地产项目的风险显著提高，而三，四线城市的库存积压形式严峻，去库存的压力导致地产开发商的平均利润率明显降低。在这样的行业背景下，就需要地产开发商从以往的粗犷式扩张向精细化管理转变，提供专业性更高的差异化服务，满足购房者的个性化需求。

　　糜韩杰认为，在目前经济增长速度放缓，部分区域出现房地产库存水平较高的大背景下，雅戈尔也在积极探索地产业务转型，截止目前，雅戈尔已经在养老地产，旅游地产，文化地产等有项目落地，比如雅戈尔动物园，达蓬山旅游度假区，杭州湾大桥酒店等项目。相较于传统地产开发业务，养老地产和旅游地产业务能够为雅戈尔提供更加稳定长期的现金流回报。