别人关店它开店！日播时尚为何任性扩张店铺？

日播时尚营收亮眼，净利润下滑

定位中高档时尚女装品牌日播时尚于今年5月31日成功在上交所上市，其董事长王卫东表示看好服装行业，中国的时尚产业才正处“青春期”，对日播时尚的发展和未来很有信心。

日播时尚目前拥有都市文艺风的有主品牌“ broadcast:播”、青春活力风的“ CRZ” 及个性主张的“ PERSONAL POINT”，三大品牌风格鲜明，在对细分女性消费者消费需求上，这个坚持原创的本土设计师女装品牌用色、图案、版型款式等多维度诠释品牌风格。

据了解，日播时尚在2014年至2016年营业收入分别为9.11亿元、8.98亿元和9.49亿元，复合增长率4%，同期净利润分别为8.44亿元、7.53亿元和7.74亿元，复合增长率-9%。

公开资料显示，2014-2016年，主品牌“broadcast:播”占日播时尚主营业务收入达80.54%、“PERSONALPOINT”只占3.95%、潮牌品牌“CRZ”占比为15.51%，由此可见，日播时尚还算亮眼的经营业绩主要靠“broadcast:播”支撑。在2014年到2016年间，“CRZ”分别实现营收为1.22亿元、1.40亿元和1.58亿元，呈增长趋势，而历经多年扩张业务的“PERSONALPOINT”业绩却在逐年下滑，营收呈递减趋势，其营收分别为0.45亿元、0.37亿元和0.24亿元。

服装零售市场纷纷关店潮，日播要继续开店

根据国家统计局数据，2010-2016 年中国社会消费品服装类零售总额由 5,874 亿元增长到 14,433 亿元，复合增长率为 16.16%；增长率由 2011 年的 35.43%下降到2016 年的 7.04%。虽然目前服装行业规模依旧处于上升阶段，但增速较逐步放缓。

通过观察可以发现，这也不仅出现在中国，这两年在中国大陆、香港、美国等地区，经常会听到某某大消费品、服饰类品牌大规模关店的消息。目前，服装行业也出现了产能过剩的问题，很多服装企业积压了较多的存货，面临较大的去库存压力，同时开始关闭业绩较差的店铺。

在大环境不太好、不少企业在关店的情况下，日播时尚则要继续努力开店。日播时尚表示将通过加快一二线城市直营店开店速度、提高对渠道终端的把控力、提升供应链管理水平，获得快速发展，在接下来的三年内，将新建直营店209家。

直营的比例加大，有利于提高公司的利润

公司认为，相比起Zara、H&M这些到处开店的国际知名品牌，日播开店的数量还是不够，所以为了提高品牌认知度，需要继续开店。另外，日播认为，公司直营收入占比相对较小。本次募集资金超过一半用于营销网络建设，可以优化公司直营店和经销店的结构。

日播时尚的线下销售主要为直营、联销和经销三种销售模式。从公司的渠道销售结构看，经销模式占比最大。可是经销却是毛利率最低的销售渠道，一般来说，中高端品牌女装行业的利润水平高于传统服装制造行业，毛利率大多在70%-80%之间，如果直营的比例加大，则有利于提高公司的利润。

据统计，截至2016年12月31日，日播时尚在国内线下销售终端门店达886家，其中直营店、联销店、经销店分别为179家、82家、625家。

部分北京店铺

2017年，日播时尚已开启全渠道销售模式，以“线下销售为主，线上销售为辅”。2017年第一季度，日播时尚实现2.37亿元，同比增长3.83%，营业利润实现1570.32万元，同比增长17.16%，由此可见，其经营业绩还算平稳。

不过，高端女装受经济大环境的影响较大，在行业产能过剩，别人断臂求生之时，日播时尚却选择加大布局，如果扩张过程中面临新增门店销售不达预期的风险，或者营运管理能力无法跟上公司规模快速发展的需求，可能导致投资项目投资回报率低于预期、影响公司盈利能力。