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休闲装鼻祖佐丹奴誓要干掉优衣库 发难有何底气

可能有很多人不知道,在2000年以前,快速时尚还没崛起的时候,这个堪称香港休闲服装鼻祖的佐丹奴经历过风光无限,以平价高质称霸时装界。

这是一场美丽的斗争,还是一场师徒之战呢?话说夏天到了,小编早前就趁假日去商场打算「进贡」一下,不料ZARA、优衣库(Uniqlo)及H&M等店里,人潮何其胸涌,看中心水衣服想试一下也要排一小时以上。但几店之隔的佐丹奴就冷清得多呢,就算门口悬挂着大红字「Sales」,对比优衣库等店,其人流可真令人心酸。不过,佐丹奴日前的一纸公告,却让它尝到了高调之味。

业绩好转 佐丹奴发难股价被低估

佐丹奴表示,受季节因素刺激及内地电商业务增长持续,截至今年第二季6月初,集团销售额与毛利均录得7%增长,可比较门市销售额及可比较门市毛利也按季分别上升0.5%及2.2%,相信会对中期业绩增长有正面贡献,更指出目前佐丹奴的股价没有反映出公司内含价值,打算回购股份以示信心。话音未落,昨天佐丹奴就豪迈拿出一百万港元,回购了25.2万股股份,果然说到做到啊。

可能有很多人不知道,在2000年以前,快速时尚还没崛起的时候,这个堪称香港休闲服装鼻祖的佐丹奴经历过风光无限,以平价高质称霸时装界。就连优衣库挥军亚洲的时候,也曾向佐丹奴取经,更计划要买起佐丹奴,不过最后却失败告终,从此双方友谊的小船就打翻了。而佐丹奴主席兼行政总裁刘国权更曾在去年的年度业绩会上,直批优衣库气数已尽呢!

虽然刘国权这么霸气十足地放话,但不能否认的是,在一众快速时尚品牌夹击下,佐丹奴早就没有了往日的荣光了。你看,人家徒弟优衣库的母企迅销(06288-HK),单是在香港预托证券(HDR)的市值,就已是佐丹奴的2倍。这次这么高调宣告业绩好转,难道佐丹奴已重返荣耀了?

佐丹奴发难的底气在…?

单位:亿港元

不难发现,佐丹奴除了每年第四季度的销售额有逆势增长外,其余三个季度都持续下跌。若按佐丹奴所言,今年第二季销售额表按增长7%,即约12.94亿港元,同比增长约5.5%,可比较门市销售额也只上升0.5%,虽然有正增长,但只维持于低基数,加上佐丹奴同店销售额一直反复,这么快就高调「拉仇恨」,会不会言之过早?

小编再带大家一起翻查佐丹奴2016财年年报,看看它实际的营运表现。

首先我们来看一看几个基本指标。首先是期内存货水平较2015财年减少12%,周转天数则持平为78天,然而销售额不增反减,同比下跌4%。而2016年佐丹奴能多赚2%至4.34亿港元,原来秘诀在于集团成本控制得好。

另一方面,除亚太其他地区销售录得增长外,其他地区销售均见倒退。

而整体店铺数目虽说有增加,但中国、香港及澳门等门市及零售空间持续缩减。

廉价还是高端?

记得刘国权在业绩会上笑言,佐丹奴早就不是当年100元买2件T-shirt的「廉价」品牌,事实上,90年代的佐丹奴,确实距离「低端货」的标签很远。当年佐丹奴的一件休闲衣服也要50多元呢。不过后来被快速时尚品牌赶超后,为了区别自己与他人不同,就推出高端女装品牌Giordano Ladies,事实上,该品牌收入相当理想, 2015年及2016年的收入持续上升,分别达到3.9亿元及4亿元。

无奈当便宜做久了,又面对着Zara、H&M和优衣库的版图不断扩张,被逼急了的佐丹奴,2015年又转战低价战场,推出廉价品牌Beau Monde来「续命」。搞来搞去,说好要高端转型,被寄予厚望「改变命运」的GiordanoLadies,去年收入也仅占整体销售额8%,而Beau Monde也持续被市场「看衰」,高不成低不就,最后两边都不讨好。

徒弟懒理师傅 迅销上半年多赚逾1倍

反观昔日的徒弟优衣库,一直懒理佐丹奴搞这么多花招,一如既往采用便宜策略,并且变法给消费者新鲜感,如玩面料研发,包括Heattech、轻羽绒等,成功赢得一票「死忠客」。去年迅销中期业绩就同比大升1.07倍至972.3亿日圆,即约68亿港元,只用半个财年就秒杀了佐丹奴。

佐丹奴:世界有上有落优衣库气数已尽

不过连续三个季度业绩转好,也给了佐丹奴无数自信,集团更放风有意回购1.57亿股,相当已发行股份总数的10%,按当天收市价3.88港元计,涉及金额足足达6亿港元,同时也成功带动股价连升3天,而目前只用了100万来回购股份,看来之后的回购行动相当引人期待。

此外,刘国权早前扬言,世界是有上有落,徒弟已比师傅厉害了20年,而随着今年香港零售市道走出谷底,有野心的佐丹奴这次又想再一次扳回面子,指未来将会推出更多中价的产品,摆脱「Cheap」的印象。各位亲们,徒弟与师傅,你们又卖谁的帐多一点呢?


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作者/来源:港股解码
编辑:ann
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