本土女装日播时尚上市首日股价飙升 市值突破24亿

国内本土女装品牌掀起上市潮。5月31日上午，女装broadcast：播母公司日播时尚集团股份有限公司正式登陆上海证券交易所，开盘后股价大涨44%至每股10.2元人民币，市值约为24.5亿元。

据悉，日播时尚本次每股发行价格为7.18元，发行股数6000万股，募集资金共计4.248亿元，募集资金将用于营销网络建设项目、研发设计中心项目和信息化系统升级项目。按照计划，公司未来三年内将新建直营店209家，包括10家旗舰店、46家形象店、15家会所店以及138家标准店。

在本次公开发行前，公司自然人股东王卫东及曲江亭为夫妻关系，其分别持有公司16.15%及8.85%的股份，分别持有日播时尚控股60%股权及25%股权。

日播时尚主营业务为品牌服装的创意设计、工艺技术研发及生产销售，并拥有设计师队伍和专业的管理团队、目前销售网络已遍布全国主要城市。 招股书显示，截至2016年底，公司在全国拥有销售终端门店合计886家，其中直营店179家、联销店82家及经销店625家，选址主要位于大型商场和购物中心。 在2014年至2016年间，日播时尚共关闭直营店121家，日播时尚表示主要原因包括经营业绩未达到预期、商场定位与品牌定位不再匹配等。

据招股书中数据还显示，日播时尚在2014年、2015年和2016年的营业收入分别为9.11亿元、8.98亿元和9.49亿元，年复合增长率为4%。与日播时尚营业收入相对稳定不同，其服装产品销售数量报告期内出现连续下滑，2014年至2016年合计销售量分别为408.45万件、343.07万件和326.55万件。对此，日播时尚解释道，销量下滑主要受公司商品策略调整、提高品牌档次和平均单价等影响。

图为日播时尚旗下三大核心品牌

自成立以来，日播时尚专注于中高端时尚女装领域。公司目前经营“broadcast:播”、“PERSONAL POINT”和“CRZ”三个服装品牌，其中“broadcast:播”品牌销售收入占发行人主营业务收入平均比例达80%以上，近三年来该品牌收入均保持在7亿元以上，是日播时尚最重要的收入来源。

随着对外开放水平和中国消费水平的日渐提高，中高端女装市场的竞争日趋激烈。一方面，国际品牌竞相抢滩中国中高端女装市场;另一方面，国内中高端女装企业的数量较多，市场集中度总体上仍处于较低水平。

据悉，“broadcast:播”女装2013年在全国重点大型零售企业女装市场的综合占有率为0.37%，排名第 44 位。在招股书中，包括江南布衣集团、Dazzle母公司地素时尚和MO&Co.母公司EPO等均被列为日播时尚的主要竞争对手。

图为日播时尚竞争对手近3年来的主要业绩

与其他同类型服装集团类似，日播时尚也面临着高库存积压的问题。招股书显示 ，2014年至2016年末，日播时尚存货账面余额分别为2.29亿元、2.56亿元和2.59亿元，占流动资产的比例分别为51.12%、52.7%、48.19%。其中库存商品余额分别为1.69亿元、1.844亿元和1.838亿元，占存货余额的比例均超过了70%。

日播时尚在招股书中强调，若公司未来不能进一步提升品牌影响力和市场占有率，可能将面临被其他品牌替代的风险，将对公司品牌实力的提升和盈利能力的持续增长等产生不利影响。因此，集团计划通过参股投资和新设子公司等方式积极开拓新品牌，进一步推进多品牌发展战略，同时向海外市场拓展，通过品牌差异化定位，打破品牌相对单一可能面临的发展窘境，在降低经营风险的同时为公司创造新的利润增长点，从而实现可持续发展。

而随着电商业务近年来的迅猛发展，对传统服装企业而言电商已不只是一种渠道，更是一种发展趋势。目前，日播时尚的网络销售主要通过天猫、京东、唯品会等各大电子商务平台进行。招股书中显示，日播时尚于2010年在天猫平台开设“broadcast:播”的官方旗舰店，之后“PERSONAL POINT”和“CRZ”也相继入驻天猫商城。

报告期内，日播时尚的电商业务以过季货品为主并积极尝试当季货品销售，近三年实现的电商业务收入分别为8084万元、 7579万元及9920万元，占公司主营业务收入的比例分别为9.15%、8.59%及10.64%。

此外，日播时尚还意识到微信对消费者的影响潜力，已在微信平台推出各品牌的微信服务号，进一步拉近与消费者的线上线下距离，增加新的互动销售方式。去年4月，公司新设全资子公司日播信息，负责公司B2C平台的建设和运营。目前，该平台正在测试中，已能在直营店实现消费者“线上下单、线下提货或配货”以及“线下体验、线上下单”等服务功能。

公司表示继续遵循“以设计创意为本”的经营理念，打造全新的供应链管理模式和全渠道零售网络，形成以消费者价值体验为核心的时尚产品服务体系，并成为在国内具有重要地位、在国际市场具有较强竞争力和品牌影响力的多品牌时尚运营管理集团。

随着国内服装零售行业回暖迹象渐显，去年至今，包括歌力思、江南布衣、太平鸟和安正时尚等已有超过5家国内服装品牌成功获批IPO，目前市值分别为72亿元、32.4亿港元、131.2亿元和75.4亿元。有分析师预计，今年还将迎来超过3家的新上市服饰集团。