日播时尚借道资本掘金千亿高端女装市场，扩张直营店209家！

日播时尚集团股份有限公司(以下简称“日播时尚”)近日通过A股上市首发申请，正式启动IPO，根据5月7日日播时尚在证监会官网更新的招股说明书显示，公司将于5月17日实施网上申购并将在上海证券交易所上市。公司本次计划发行不超过6000万股，此次发行全部为公司公开发行新股，新股发行的数量占公司发行后总股本的25%。本次发行采用采用网下向询价对象询价配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式，其中网下发行3,600万股,占本次发行数量的60%。

日播时尚表示，公司计划投资5.52亿元，其中，将通过资本市场募集资金3.81亿元，主要投资于营销网络建设项目、研发设计中心项目、信息化系统升级项目，其营销中心建设项目投资总额为3.34亿元，未来三年内，公司将以上海为中心辐射全国，在32个一二线城市新建直营店209家，包括10家旗舰店、46家形象店、15家会所店以及138家标准店，建立全渠道营销的线下网络。

日播时尚此次新开旗舰店、形象店、会所店和标准店四种类型，其中旗舰店主要侧重于品牌宣传，在公司经销店及直营店较多的城市区域选址；形象店主要是侧重于品牌的辐射，集中在人流及经济基础较好的城市区域；会所店主要针对一线城市如北京、深圳、广州等消费水平较高、公司客户基础良好的城市区域，着重于增强高端客户粘性；标准店主要是选择大型商圈区域，侧重于带动公司整体的营业收入，以直接盈利为基础。公司此次新开门店能够形成一个有效的互助式终端销售网络，加强营销网络在一二线城市的广度和深度，进一步巩固和扩大公司的市场占有率和影响力。

目前，日播时尚线下营销网络已覆盖全国30个省、自治区和直辖市，截至2016年12月31日，公司共设立886家销售终端门店。报告期内，公司的经销收入占主营业务收入比例相对较高，分别为60.72%、60.32%和50.66%。截至2016年12月31日，公司引进171家特许经销商，在全国30个省、自治区、直辖市共设立了625家经销店。公司分别与各经销商签订特许经营合同，对其特许区域、保证金、供货折扣、退换货、店铺形象、价格等方面做出规定。

国泰君安证券分析师吕明此间谈到，随着80和和90后女性人群走向职场，成为消费主力，这类人群更为注重服装的个性化、时尚化、品牌化，边际消费倾向更高，加之新生代女性成长过程中普遍受到家庭更多的关注，自我意识强，崇尚发展自我、展现自我，把服装当作一种表达个性的方式。在互联网经济时代，年轻女性广泛地接触信息，形成了多元的价值理念，着装风格也是灵活多变，波西米亚风、英伦范、嬉皮士等不同风格均有不同消费者追捧。新一代消费者的崛起提高了女装需求的多样性。

据Frost&Sullivan统计，2013年，我国高端女装的零售额占比为18.4%，受居民收入保持增长、富裕人口进一步扩大，高端女性服装的需求快速提高。2014年我国女装消费中，高端、中端和低端市场规模的增速分别为28.48%、20.62%和17.43%。与低端市场相比，我国高端女装市场的增长动力更强，Frost&Sullivan预计2013-2018年高端女装的销售额复合增长率最高。

吕明介绍，目前我国女装企业超过2万家，大部分中高端女装的主要客户是30-45岁的女性消费者，她们收入较高并有财富积累，购买力较强，对服饰的要求较高。2013年，我国高端女装市场的零售额为954.9亿元，同比增长22.74%，初步预计2018年高端女装市场规模将达2411.9亿元。

不过在吕明看来，目前本土高端女装市场尚未出现具有较大领先优势的品牌，观察来看，2013年我国高端女装市场前十大品牌的市占率仅为10.67%。各品牌之间收入规模相差不大，率先上市的企业资金实力雄厚，有望推动行业整合。加之中高端市场决定单一品牌较难做大。中高端市场的消费者往往追求个性化、稀缺性，个性化决定单一品牌只能满足特定品味消费者的需求，而奢侈品公司往往标榜产品的稀缺性，同样使得单一品牌的市场空间有限，所以单一品牌较难在中高端市场做大规模。

目前我国女装公司上市初期多采用单品牌运营，行业增长空间有限。多品牌运营则可以覆盖更多的消费群体，占据更多的终端渠道，提升市场占有率。而龙头公司通过并购进行品牌和品类扩张是行业未来发展趋势，多品牌、多品类战略是中高端服装企业扩张的主要手段。

但吕明也警示，本土中高端女装品牌未来也面临着几个方面的风险，一是“她经济”时代下女装消费的增长以居民收入持续增长为前提，如果未来宏观经济增速显著下滑，居民消费支出将受到影响，从而减少对中高档女装的消费；二是女装行业竞争激烈，目前部分国际品牌对中国女性的体型、消费心理和消费习惯尚未完全掌握，未来如果国际品牌加速布局国内市场，这会对上市公司业绩产生影响；三是未来中高端女装行业中多品牌运营模式将成为主流，如果公司并购后管理不当，行业的整合进度将受到影响。

而日播时尚也透露，公司将在现有品牌的基础上，不断优化和完善现有品牌的产品，同时计划进一步推出适合不同层次消费者的各类时尚产品：

1、国际化：公司将推进自身品牌的国际化进程。除将现有品牌逐步销售至中国大陆以外的市场外，还将结合海外市场需求和最新时尚潮流，适时针对性地推出一些高端时尚品牌，从而实现公司业务向海外市场的延伸。

2、新生代：鉴于目前新生代年轻群体审美观念和时尚理念与前代人具有较大的不同，公司将逐步在自身产品中融入先进的设计理念，逐步培养新生代年轻群体对公司品牌的关注度和认可度，为公司未来发展奠定客户群体基础。

3、打破边际：公司目前品牌服装产品不仅包含了最新的时尚潮流，更是融入了公司品牌所倡导的生活理念和生活方式。未来几年，公司将尝试打破现有服装品牌的边际，逐步在自身品牌中融入除服装、鞋帽、配饰以外的时尚产品，将公司提倡的生活理念以更为直接的方式展现给消费者。

此外，日播时尚拟使用募集资金在全国范围内进行营销网络建设，建设地点包括北京、上海、天津、广州、深圳等全国重点城市，新设10家旗舰店、46家形象店、15家会所店和138家标准店，进一步完善营销网络体系，改善客户体验，提升公司对重点城市重点渠道优质店铺的控制能力，增强公司营销网点覆盖的广度和深度，进一步提升品牌形象和影响力，从而增强公司的盈利能力。

日播时尚为国内知名的服装品牌运营管理集团，自成立以来，即专注于中高端时尚女装领域。公司主营业务为品牌服装的创意设计、工艺技术研发及生产销售，并拥有强大的设计师队伍和专业的管理团队、先进的运作机制以及遍布全国主要城市的销售网络。公司采用“线下销售为主、线上销售为辅”的销售模式，其中线下销售包括直营、联销和经销三种模式，目前公司营销网络已覆盖全国30个省、自治区和直辖市。

截至2016年底，日播时尚在全国拥有销售终端门店合计886家，其中直营店179家，主要分布在上海、北京、天津、广州、成都、沈阳、杭州、苏州等直辖市、省会城市和重点城市；联销店82家，主要分布在重庆市、贵州省、云南省等西南地区以及东北的吉林省、华东的江苏省；经销店625家，主要分布在其他一线城市以及二三线城市、经济较发达的县城。

此外，日播时尚坚持原创设计原则，秉持“设计创新生活”的品牌理念，实施以“创意、设计”为主导的多品牌组合战略，积极、持续地打造品牌形象，为中高端主流消费群体提供精品服装。目前，公司经营的“broadcast:播”、“PERSONALPOINT”和“CRZ”三个服装品牌，凭借良好的产品品质和市场口碑，获得了众多消费者的青睐以及行业主管部门和专业机构的广泛认可，品牌影响力不断提升。

日播时尚主营业务为品牌服装的创意设计、工艺技术研发及生产销售，并专注于中高端时尚女装领域。公司现有品牌为“broadcast:播”、“PERSONALPOINT”和“CRZ”，三大品牌在设计风格、品牌定位和目标客户等方面具有一定差异，但实现了互补和延伸。报告期内，公司的经销收入占主营业务收入比例相对较高，分别为60.72%、60.32%和50.66%。2014年度、2015年度和2016年，公司的综合毛利率分别为58.84%、61.73%和61.74%。公司综合毛利率水平维持在相对较高的水平。