海澜之家加冕“市值之王”，将借道马来西亚进军海外！

伴随着5月份的来临，38家A股服装上市公司披露2016年年报，总体上看，上市公司业绩表现较好，过半服装上市公司营业收入与净利润实现快速增长。据《中国服饰》杂志公众号统计，2016年A股38家服装上市公司营业总收入为1314.51亿元，归属于母公司的净利润达129.34亿元，截止5月2日下午收盘，38家服装上市公司总市值高达4213.11亿元。

招商证券分析师孙妤认为，就成长能力方面来看，2016年品牌服饰板块整体表现较为平淡，细分子行业情况参差不齐，受到搜于特转型供应链业务影响，运动休闲获得了25.41%的高增长，男装、家纺表现平平，女装低双位数增长，鞋帽、户外则分别下滑5.28%、14.7%；净利润增长方面除了收入大增的运动休闲增长28.58%以及女装增长（18.31%）之外，其他子板块均有下滑，导致整个服装板块净利增速跌至-6.82%。而观察营运能力：品牌服饰板块的应收账款周转率和存货周转率均有下滑，平均经营净现金流在2012年达到峰值后便开始下滑，整体的获现能力有所下降。

在孙妤看来，当前服装行业仍处于底部运行，但结合前期摸底调研情况，高端女装及商务休闲男装龙头存在弱复苏迹象。其中，高端消费受到低基数、人民币贬值及三公消费约束降低影响，从2016年4季度开始有所回暖，传导至A股，高端女装公司出现同步弱复苏，且该趋势延续至2017年1季度；同时，中端商务休闲男装龙头因竞争格局相对稳定，历经库存、渠道、供应链整合等一系列调整后，有望继体育用品龙头公司之后，早于时尚休闲走出调整周期的子行业，目前龙头公司库存、订货会、同店销售及无效店铺收缩等指标均存在边际改善迹象。

以下为《中国服饰》杂志公众号综合统计的“2016年度本土服装上市公司市值排行榜”，其中，海澜之家、际华集团、雅戈尔分别位居前三位。

位居总市值排行榜第一位的国民男装品牌——海澜之家股份有限公司（以下简称“海澜之家”），2016年实现营业收入169.99亿元，与上年同期相比增长7.39%，归属于上市公司股东的净利润31.22亿元，与上年同期相比增长5.74%。截止报告期末，海澜之家拥有门店5243家，其中“海澜之家”门店4237家，“爱居兔”门店630家，“海一家”门店376家，门店遍布全国31个省（自治区、直辖市），覆盖80%以上的县、市。

《中国服饰》杂志公众号记者此间了解到，2017年，海澜之家将积极开拓新业务空间，品牌端在现有海澜之家品牌（男装）、爱居兔（女装）基础上，计划于下半年陆续尝试轻商务、潮牌、家居、童装等多个品类的新品牌，并通过前期积累的渠道优势，一方面推出50~60家左右的店铺来进行初期的销售试水，另一方面在新品牌运营模式理清后则可通过现有店铺的替换实现渠道的快速大量铺开。渠道端推进拓展购物中心店铺，并积极推进店铺形象、产品陈列多样化，更好的适应购物中心新渠道模式和环境。另外，海澜之家计划于5-6月在马来西亚开出第一家海外店铺、尝试进入国际市场。

位居总市值排行榜第二位的际华集团，是中国最强最大的军需品研发和生产基地；是中国最强最大的职业装研发和生产基地；也是中国最强最大的职业鞋靴研发和生产基地。2016年，公司营业收入为271.55亿元，销售职业装占比15.63%，职业鞋靴占比15.54%，皮革皮鞋占比9.07%，纺织印染占比10.13%，防护装具占比6.72%，贸易及其他业务占比42.91%（其中，品牌服装占比0.13%，际华园占比0.01%）。

从收入端来看，贸易业务同比增长51.98%，成为拉动际华集团2016年收入增长的主要动力；从利润端来看，公司处于转型期，土地处置收益和政府补贴形成了对净利润的有益补充，此外，“JH1912”品牌服装业务是际华集团未来重点打造的业务之一，截止报告期末，“JH1912”共设立51家实体门店，销售收入占公司总收入的0.13%，不过，品牌服装业务尚未成为公司的主要业务。而随着非公开增收的实施，JH1912的终端扩展将加速，根据预案公告，线下将通过购置以及租赁商业中心铺面的形式计划开设500家“JH1912”实体店铺，线下终端数量将大幅提升。

位居总市值排行榜第三位的雅戈尔，2016年实现营业收入148.95亿元，与上年同期相比增长2.53%，实现利润总额45.56亿元，与上年同期相比下降15.05%，归属于上市公司股东的净利润36.73亿元，与上年同期相比下降15.97%，加权平均净资产收益率16.63%，较上年同期减少7.33%，主要是由于投资业务实现的收益有所减少。

报告期内，雅戈尔品牌服装实现营业收入427,436.62万元，由于报告期内关闭店铺344家，新购置、租赁及重装店铺处于装修期或培育期尚不能立即释放规模效应，因此仅较上年同期增长0.97%。从品牌看，主品牌YOUNGOR实现营业收入379,067.25万元，较上年同期略有降低；子品牌MAYOR、HartSchaffnerMarx等合计实现营业收入48,369.37万元，较上年同期增长21.48%。从渠道看，直营店实现营业收入361,625.82万元，较上年同期增长1.43%，销售占比达84.60%；加盟、团购分别实现营业收入19,708.83万元、33,239.16万元，较上年同期降低8.07%、14.11%，销售占比进一步降低；线上销售保持较快增长，实现营业收入12,862.81万元，较上年同期增长93.74%。

报告期内，雅戈尔品牌服装完成毛利273,284.61万元，毛利率63.94%，较上年同期减少0.94个百分点，基本保持在稳定水平。品牌服装及代工业务合计实现净利润54,736.85万元，由于平台建设的当期投入尚不能立即产生效益、店铺购置导致折旧增加，且生产基地的搬迁转移又产生了一次性的离职补偿费用，因此较上年同期降低15.97%。

《中国服饰〉杂志公众号记者此前了解到，雅戈尔的“开大店”的战略以及销售终端的O2O升级正在显现成效。未来五年，公司将在服装板块投入100亿元进行面料，工艺，品牌的强化以及销售渠道提升，受此利好因素的影响，随着渠道调整，主品牌雅戈尔的重塑以及子品牌的持续增长，男装板块的下滑势头将逐步缩窄，并且业绩有望持续实现回暖。

截至2016年12月31日，雅戈尔营销网点合计2,554家，较年初减少91家；营业面积381,545平方米，较年初增加32,222平方米；其中：自营网点692家（含103家购物中心网点），较年初增加43个；营业面积183,926平方米，较年初增加30,722平方米；其中新开112家，新开单店平均营业面积从上年同期的199平方米增加至299平方米；商场网点1,504家，较年初减少38家；营业面积160,419平方米，较年初减少10,161平方米；报告期内新开单店123家，且平均营业面积达134平方米，并对171家商场网点进行了扩厅装修，因此单店平均营业面积保持在100平方米以上；特许网点358家，较年初减少96家；营业面积37,200平方米，较年初减少8,662平方米。