森马服饰一季度实现“开门红”，童装及电商成为主要驱动力！

浙江森马服饰股份有限公司（以下简称“森马服饰”）4月26日晚间公布了其2017年第一季度报告，报告期内，公司实现营收20.67亿元，同比增长7.47%；归属于上市公司股东的净利润为2.52亿元，同比增长3.16%。公司解释，业绩增长主要是因为休闲装业务的持续提升、儿童业务稳定增长及互联网业务的快速发展所致。

森马服饰预计，2017年上半年，归属于上市公司股东的净利润变动幅度为0.00%至30.00%，变动区间为5.13亿元至6.66亿元。

对于一季度的业绩增长，森马服饰副总裁、董事会秘书郑洪伟在今天（4月27日）上午举行的机构电话会议中解释称，一季度表现良好主要得益于森马服饰已经形成了固定客户黏性、第三方电商平台资源支持，以及产品具有非常广泛的消费人群和基础。

郑洪伟谈到，业绩增长最快的巴拉巴拉业务在2016年的销售收入已经达到全球的第四名，今年巴拉巴拉销售有望进入全球第三名，随着二胎政策所带来的增量，消费升级，消费者对产品品质的追求，等多方面因素形成了巴拉巴拉业绩增长的可持续性因素，预期巴拉巴拉延续过去的增长势头是可以持续的；此外，主森马正在开始进行线下渠道的转型，线下消费者越来越青睐以购物中心为代表的体验式消费渠道，因此，森马街边店，路边店正在转型为购物中心店。而2017年最重要的任务不仅要完成期货+现货的模式变革，同时又要开始对线下渠道的转型，森马有信心保持业务的持续性增长。

东吴证券首席分析师马莉今天晚间表示，森马一季度收入稳健增长，主要由线上拉动，不过受线下终端调整影响，一季度森马休闲装收入规模较去年同期有一定下降，巴拉巴拉同比仍然同比实现上升；线上板块迅速增长，2017一季度已占整体营收23%。

马莉分析，森马休闲装线下在2017年收入端有5%左右的下滑。在门店面积方面，在购物中心渠道的拓展计划下，调整期间休闲装总体营业面积及同店水平会有一定程度下滑，带来休闲装线下收入段5%的下滑，分析认为，森马品牌未来能否重新获得增长，取决于公司在购物中心渠道对森马品牌的开拓情况,以及现货产品的销售情况而定；而巴拉巴拉童装线下在2017年预计继续保持10%以上的增长，由于森马在童装市场的市场领先地位以及已经形成的规模优势，预计其能够继续保持15%左右的门店面积增长速度；不过同样由于终端销售的变化，预计巴拉巴拉在平效上同样会有所下降；此外，电商继续成为森马收入增长的主要源动力。森马在2012年打开线上渠道，在阿里对线下品牌在天猫平台的重点扶持、集体整体优质供应链带动产品性价比提升、以及森马电商自身在营销宣传以及电商运营上的努力下，预期森马电商在2017年GMV有望从32亿增长至45亿，使森马电商的报表收入达到30亿。

在马莉看来，随着由电商以及购物中心门店等直营渠道收入占比的提升，森马服饰毛利率费用率均有所提升，整体净利润提升与收入提升基本保持同步。由于电商及购物中心等直营渠道的增加使得公司整体毛利率有所上升，但同时直营渠道的增长也带动了森马服饰销售及管理费用率的上升。初步预计，森马服饰2017年净利润增长在7%左右。