361度再次低双位数同比增长 高端户外等板块成新引擎

本土运动服饰企业——361度国际有限公司（以下简称“361度”）今天（4月12日）晚间发布公告称，截止2017年第四季度，361度核心品牌的订货会订货价值(以批发价值计算)再一次达到低双位数同比增长。有关订货价值增长代表从2014年最后一季起计连续第13个季度取得改善。

　　兴证国际证券分析师王佳卉表示，当前来看，361度主业经营并未出现恶化迹象，且融资成本降低对来年业绩构成利好。公司跑步鞋等产品已经建立起了一定竞争壁垒，市场认可度颇高；童装将继续受益于二孩政策维持强劲增长；通过赞助里约奥运会等活动公司也打响国际知名度，361°国际销售放量可期；随着进入北京冬奥周期，未来滑雪户外市场有望迎来一轮热潮，ONEWAY品牌将充分受益。

　　从渠道方面来看，361度也在主动关闭低效率门店，从而优化零售网络、提升店铺效益。2016年底，公司共有6537家361°核心品牌门店，较2015年净减少851家，其中1340家为复合门店经营多个品牌；361°童装共有2000家门店，较2015年净减少305家，其中931家在361°核心品牌门店内。361°国际分别在巴西、美国、欧洲及台湾拥有1017、264、67以及20个销售网点，ONEWAY的58家门店则基本分布在知名商场。

　　此外，鉴于目前公司国际业务比重增加，且美元利率水平较低，361度于2016年6月重新发行了4亿美元票据（实际利率7.86%），并于2016年10月回购了全部人民币票据。由于转换票据期间，存在4个月过渡期，公司为此支付了更多利息，导致公司财务成本同比大幅增加6140万元至1.869亿元。同时，由于国内市场利率下行，回购人民币债券确认了5507万账面损失。不过，此举将明显降低公司未来财务成本，有助提升公司2017年乃至更后期业绩。

　　市场人士也认为，展望未来，361度成人服装和361度童装稳健的成长能力，而361度国际、ONEWAY高端户外、电子商务这三大板块则是未来业绩增长的新引擎，预计集团的多品牌战略将逐步迎来收获期。

　　361度也表示，为了更精准地根据市场需求来引导生产，361度从2017年第四季度的订货会开始，在订货会中采取了补订单机制。该机制鼓励分销商及授权零售商采取保守的订货方式，只订实际订单额的85%左右。分销商及授权零售商可以在新品上市前的3个月内再下剩余15%的订单，完成对订单的补货。

　　由于采取了该补订单机制，以及集团除核心品牌和童装以外其他3大事业体的快速发展，集团决定从2018年开始，不再以公告的方式公布订货会的数据。

　　此次订货会的增长主要来自服装版块的增长，其订货量及平均售价均告上升。鞋履版块的订货量及平均售价亦均取得升幅。2017年冬季订货会中，鞋履、服装以及配饰的订单贡献占比分别为47.4%、50.8%以及1.8%。

　　迎合冬季的季节性，服装类核心产品中广泛使用热动力等核心科技。在服装类店内库存数(SKUs)中，综训产品占到约45%，而跑步和户外产品合共占到约30%。由于客户对2017年秋季产品的反应极为理想，公司的冬季产品继续推出更多海贼王系列。

　　在鞋履版块，361度推出热能系列(ThermalSeries)，当中包括跑步、户外、篮球及生活时尚产品，为客户提供更佳体验。该等产品广受分销商及授权零售商(特别是中国北部及西部地区)欢迎。

　　361度国际系列部分核心产品为跑步专用的专业高端产品，也已包括在2017年冬季订货会。同集团品牌定位保持一致，跑步类产品继续成为占全部SKUs中约40%的第一大品类，接下来是综训和户外类产品分别约占15%及15%。