Zara的人继续发功 Esprit持续改善 中期扭亏为盈

Esprit 香港门店

Esprit Holdings Ltd. 思捷环球控股有限公司中期收入因为关店策略缩减销售面积以及消费需求疲软而继续下滑，但同样是受益于关店等精简业务规模的措施、再伴以缩减促销和降价力度，盈利能力持续恢复，继2016财年全年后继续能够扭亏为盈。

在截至2016年12月31日的2017上半财年，思捷环球实现净利润6,100万港元，而前一年同期录得2.38亿港元的净亏损，经调整EBIT 200万港元也较前一年同期-2.52亿港元显著改善。

期内收入则按年下滑10.6%83.23亿港元，按本地货币计算跌幅为9.9%，情况略优于下跌11.8%的一季度，相对可控制面积同比缩减14.3%。

所有市场和平台的收入均未能实现增长，按本地货币计算三大市场德国、欧洲其它地区和亚太区分别录得6.3%、10.8%和18.8%的跌幅，零售、批发及电子商务也各下降13.1%、10.5%和2.4%，但二季度的跌幅全面收窄，电子商务更恢复增长。

同店销售方面，集团整体下跌了4.9%，比2016财年全年上升8.1%明显退步，首席执行官José Manuel Martinez Gutiérrez 马浩思在业绩发布会上指出一季度欧洲天气异常温暖影响了门店客流和秋装销售，二季度呈现回稳，当中又以欧洲市场表现最佳，该区以二季度1.6%的增长抵销了一季度1.9%的下滑，上半财年同店销售微升0.1%，但德国和亚太区仍分别下跌6.8%和9.2%。

马浩思解释德国在前几季销售理想的情况下减弱了推广和减价措施，而且对比基数较高，因此销售数据不佳。至于亚太区大跌接近一成是因此以最大力度缩减了促销活动和降价幅度，但由此对毛利率的改善加之营业开支减少，零售渠道恢复盈利，批发渠道则继续在商场人流持续减少的中国市场大幅削减销售面积，而电子商务销售增长急速。

现在集团整体电子商务规模达19.93亿港元，占集团收入的24.0%。但服装品牌在线上渠道竞争的加剧让该集团的电子商务增长乏力。

马浩思在业绩发布会上承认中期收入表现受压，并指出管理层已采取一系列果断措施推动盈利能力。

上半年毛利率有200个基点的提升，达52.5%，各个市场、渠道（除批售经营权）和主要产品分布均取得毛利率改善，马浩思认为这样的表现已经不俗，但相信要进一步改善会比较困难。经常开支按年减少11.2%，完全抵销收入的下跌，集团通过加快关闭亏损门店及重组经常性开支减低了各个主要成本项目的支出，而且市场推广及广告开支经过去年大规模推广活动后已经降至正常化水平，集团表示仍按轨道达到两年内把2016财年的营运开支水平削减10亿港元的目标。

思捷环球继续不派发中期股息。截至2016年12月31日，集团拥有净现金结余45.48亿港元，无负债。

展望下半年，思捷环球预计仍将充满挑战，发展会和上半年类似。马浩思称未来会继续关店或缩减门店规模，但鉴于各店租约期限不同，现在难说关店计划的完成时间。另外德国市场因为店铺租约较长，上半年销售面积仅减少1.8%，他指出该区的目标减幅为10%。与此同时集团会在欧洲重拾经营据点，并改善亚太区的产品组合。

马浩思又表示不会提出全年的盈利目标，但若欧元继续走弱，会产生不利影响，严重的话集团将无可避免地重新审视欧洲区定价，有可能上调部分产品售价。

思捷环球22日周三收报6.24港元，全天微跌0.64%，该股2017年迄今为止累计上升2.5%，2016年全年则下挫了29%，而恒指则有9.4%的升幅。中期业绩在收市后发布。

德银在本月初的研究报告中估计思捷环球中期亏损8,000万港元，收入下跌12%至81.94亿港元，同店销售倒退6.6%，并维持“卖出”的评级和5.48港元的目标价，思捷环球业绩显然比该行预期优胜。德银又预计下半财年该集团会净亏损1,900万港元。