又一家定制家居品牌上市 高毛利难敌高费用

2月18日消息，昨日尚品宅配发布公告，宣布将首次公开发行股票并上市路演。

公告显示，尚品宅配本次发行股票规模不超过2700万股，其中网下初始发行数量为1,700万股，网上初始发行数量为1,000万股，本次发行不进行老股转让。

大家居电商圈了解到，尚品宅配成立于2004年，主营业务为全屋家具定制，强项在于软件以及O2O+C2B模式。尚品宅配在行业内首次将上门量尺设计变成免费，从推广到在线导购、客服，再到直销设计师上门去量尺，进店看方案，然后到工厂生产、上门安装等，全部用计算机、软件、互联网的思维去解决。

同时，尚品宅配在行业内率先将一站式家居购物模式复制到全国，截至2016年，尚品宅配在全国开设旗舰店50多家，加盟店600多家。

董事长李连柱在其路演上透露，公司已将虚拟现实技术应用于定制业务，通过自主开发的I-Scan家居体验系统改变传统的商品展示方式，转变为全新的3D数码展示方式，以增强消费者消费体验。

作为品牌创始人，李连柱曾是华南理工大学讲师，并与同窗好友周淑毅共同创立圆方软件，为家居行业企业提供设计软件，以及信息化整体解决方案。目前他作为集团最大股东，手中持有32%的股份，而A轮投资机构达晨创投的持股比例已从20%降到15%。

就尚品宅配集团内部分工来讲，除设计业务由圆方软件负责外，佛山维尚主要从事“尚品宅配”品牌定制家具的生产，以及“维意定制”品牌定制家具的生产和连锁销售；新居网主要从事“尚品宅配”和“维意定制”两大品牌定制家具的O2O营销；尚品有限主要从事“尚品宅配”品牌定制家具的连锁销售。

据悉，2015年，尚品宅配首次发布招股书，拟在深交所创业板IPO上市。大家居电商圈查阅尚品宅配其最新招股书可知，近年该公司营收持续上涨，2014年到2016年实现营业收入分别为19.12亿元、30.87亿元和40.26亿元，归母利润分别为1.30亿元、1.39亿元和2.55亿元。

其中2014年到2016年1~6月份综合毛利率分别为44.82%、44.96%和46.11%，索菲亚、曲美家居、好莱客、欧派等品牌的毛利率基本维持在34%~38%之间，不敌尚品宅配。

但也有业内人士表示，尚品宅配的发展并非一帆风顺，直营店和双品牌战略也影响了品牌的发展。

早期招股书指出，报告期内公司直营店数量由2012年初的23家增加至2014年末的68家，直营店租赁经营店面因而产生较大的租金费用。同时，公司新增直营店所带来装修费、样品费及相关销售人员、设计师的薪酬福利等支出的增加远高于同行业。

据悉，2012年到2014年，尚品宅配的销售费用率分别为25.26%、23.19%和25.59%，这意味着每卖出1万元的家具，就有大约2500元花在了营销等费用上。相比之下，索菲亚、曲美股份、好莱客、欧派集团4家同行的销售费用率平均值在11%到12%的水平，尚品宅配的销售费用率比同行高出一倍。

除此之外，尚品宅配采用了“尚品宅配”和“维意定制”双品牌战略，仅在2014该品牌的广告宣传费支出共有1.29亿元，几乎与当年净利润持平，这也导致了品牌的高费用率。

据悉，国家统计局的数据显示，2007-2015年间我国规模以上家具企业销售稳步增长，2015年度中国家具制造业主营业务收入突破7,800亿元大关。

与传统的成品家具相比，定制家具在满足消费者个性化需求方面存在较大的竞争优势，以发行人为代表的主要定制家具企业近年来营业收入实现30-50%的高速增长，大幅超过家具行业整体10-15%的增长率，定制家具行业在过去几年呈现快速发展的态势，但成品家具目前仍占我国家具市场70%以上比例，定制家具占我国家具市场的份额还不足20%，定制家具在家具市场的份额仍然较小。