维格娜丝为完成维尼熊并购 向子公司提20亿元贷款担保

2月15日晚间，本土服装上市公司——维格娜丝时装股份有限公司（以下简称“维格娜丝”）发布公告，为完成收购韩国依恋集团旗下Teenie Weenie（维尼熊）品牌及该品牌相关的资产和业务事宜，公司控制的企业——南京金维格服装产业投资合伙企业（有限合伙）拟向招商银行等金融机构申请不超过20亿元或最终交易对价的40%（以孰低为准）的并购贷款。公司和旗下的子企业根据招商银行等金融机构的要求，为前述融资提供包括但不限于保证、抵押、质押等多种形式的担保或者增信措施。

　　据了解，维格娜丝这笔并购贷款的被担保人为南京金维格服装产业投资合伙企业（有限合伙），债权人为招商银行股份有限公司等金融机构。不过，本次担保的借款协议、担保协议等相关协议尚未签署，担保的借款金额不超过20亿元或最终交易对价的40%，尚未具体确定。

　　维格娜丝表示，本次对子企业提供担保是为确保公司收购维尼熊品牌相关资产与业务的资金需求，而未来在收购完成之后，将有利于公司业务的整合，优化资源配置，实现品牌效益，符合公司的发展战略。

　　广发证券分析师糜韩杰介绍，维格娜丝以现金方式收购品牌将会加快收购进程，尽早将标的资产并入公司。此次现金收购中，公司自有资金10亿元，其余资金向金融机构融资，现已获得多个机构融资承诺函，预计融资费率不高于8%。而公司定增募集44亿元则用于偿还借款，未来有望显著降低公司负债率，控制公司经营风险，为公司融资并购提供强有力支持。

　　糜韩杰认为，收购后，维格娜丝的盈利水平及经营性现金流将会大幅提高，为自身降低负债水平提供支撑，财报也显示，截至2016年3季报，公司资产负债率仅为5.93%，仍有较大提升空间，且交易后公司资产、收入规模扩大，也可以通过其他债务融资的方式置换本次收购产生的负债。而随着此次并购完成之后，维格娜丝的经营规模、渠道数量将大幅提升，但是公司经营业绩稳定性不会受到明显冲击。一方面维格娜丝作为上市公司，品牌管理能力、渠道管理能力经过了市场验证，近年来渠道调整后店铺经营效率提升是很好的证明；另一方面标的资产的核心管理团队将保持稳定，且这批管理团队已在中国工作多年，这将降低资产整合难度，保证公司业绩稳定性。

　　糜韩杰分析，维尼熊起源于韩国，目前韩国、中国是两大主要消费市场，虽然在韩国、中国已有一定的渗透率，但是维尼熊在国际市场上仍有巨大的可拓展空间。根据维格娜丝国际化经营的长远目标，维尼熊长期仍将走出亚洲，向其他市场进发，一旦打开新的市场，凭借着品牌本身的强大竞争力，以及优良的产品品质和独特的设计风格，维尼熊将迎来新一轮快速增长。