意大利最具上市潜力奢侈品公司Armani四连霸

意大利设计师Giorgio Armani 乔治·阿玛尼

尽管此前设计师Giorgio Armani 乔治·阿玛尼已经明确表示，其一手创立的意大利奢侈品帝国Giorgio Armani SpA 乔治·阿玛尼集团将交由家族基金Giorgio Armani Foundation 乔治·阿玛尼基金会接管，不过，该国知名研究机构Pambianco Strategie di Imprese 继续将其评为最具上市潜力的奢侈品集团。

自2013年以来，Giorgio Armani SpA 乔治·阿玛尼集团已经连续四年被Pambianco 评为最具上市潜力奢侈品公司，在此之前Dolce & Gabbana 连续两年被该机构评为最具上市潜力公司。

2016年7月，Giorgio Armani 乔治·阿玛尼本人首次确认了集团未来的继承问题，仍坚持选择不上市。其掌舵的集团在7月底发布声明称，Giorgio Armani Foundation 将保护Armani Group 阿玛尼集团的资产管理，确保这些资产在其本人尤其重视的若干原则下一直维持稳定。Giorgio Armani 乔治·阿玛尼表示，这些原则的根基包括自主独立，以正直诚信的道德基础进行管理，注重创新和卓越，以适当的投资、谨慎平衡的财务管理、有限的举债和慎重的并购维持Armani 品牌的持续发展，而且这必须是基金会的第一要务。

Giorgio Armani 乔治·阿玛尼目前仍然兼顾集团的管理和设计重任，不仅同时肩负着董事会主席、首席执行官和创意总监多重职务，统领集团旗下时装、配件、美容、家具和房地产等多元业务，而且Giorgio Armani SpA 由他一人100%拥有，这在时装行业已经绝无仅有。

Giorgio Armani SpA 目前是意大利第二大奢侈品集团【注：不包含法国奢侈品集团kering SA (KER.PA) 开云集团旗下意大利品牌Gucci 古驰】，2015年，该集团收入26.50亿欧元，仅次于Prada SpA (1913.HK) 普拉达集团。

不过，Giorgio Armani SpA 乔治·阿玛尼集团在2015年亦未能免疫于奢侈品行业因为中国经济降温和汇率浮动及恐怖主义打击旅游业而整体增长放缓的冲击，该集团2015年收入增长大幅降速，盈利增长也几乎停滞。2015年，该集团收入增速从2014年的16%下降至4.5%。核心利润EBITDA 5.13亿欧元只比2014年的5.07亿欧元上涨1.2%，涨幅也小于前一年的5.7%，EBITDA 利润率下跌60个基点至19.4%。

截止2015年底，Giorgio Armani SpA 在全球超过60个国家和地区设有2,983个销售点，当中包括Giorgio Armani 165间、Emporio Armani 338间、Armani Collezioni 754间、A|X Armani Exchange 238间、AJ Armani Jeans 880间、Armani Junior 198间和Armani/Casa 56间，其中直营门店只有429间。集团还拥有高级定制品牌Giorgio Armani Privé。

全年包含各项授权在内的批发收入总计40亿欧元，比2014年增加8.1%。

2016年Pambianco最具上市潜力奢侈品公司排行榜的一匹黑马为Valentino Fashion Group SpA 华伦天奴集团，该公司紧随Giorgio Armani SpA 乔治·阿玛尼集团位列排行榜第二。

Valentino 华伦天奴集团2015年收入9.87亿欧元，同比暴涨48.6%，尽管该公司首席执行官Stefano Sassi 预期2016年集团收入增长将不足10%，但亦足以让集团正式步入10亿欧元俱乐部。

2015年，Valentino 华伦天奴集团核心盈利EBITDA 按年增长82.9%至1.802亿欧元，2014财年为9850万欧元，EBITDA 利润率从14.8%大幅上升至18.3%；营业利润达1.044亿欧元，较前一年4300万欧元大幅增加143.0%。

比原定10亿欧元目标提前实现，以及控股基金Mayhoola for Investments SPC 可能希望通过IPO退出的计划或许是Valentino 华伦天奴集团在该榜单排位迅速上升的重要原因。

尽管Mayhoola 称2017年前不打算将是Valentino 华伦天奴集团上市，但是Valentino 华伦天奴集团IPO的传闻早在2015年底就有传出。而卡塔尔基金今年年中对Pierre Balmain SA 巴尔曼的收购更是让业界对Valentino 华伦天奴集团的上市日程将近深信不疑。

在收购Valentino 华伦天奴集团之后短短四年内，Mayhoola 成功利用其资源，将该集团提前两年于2015年带入10亿欧元俱乐部，开启上市窗口，而对Pierre Balmain SA 巴尔曼的并购也能进一步推高Valentino 华伦天奴集团的估值。

一旦Valentino 华伦天奴集团上市，Mayhoola 可以选择直接退出，然后保留Pierre Balmain SA继续孵化运作。众所周知Valentino 华伦天奴集团的前控股股东——私募股权公司Permira Advisers LLP 亦曾双轨制运营过Valentino 华伦天奴和Hugo Boss 雨果博斯两大品牌并获得超过10倍回报。

意大利男装奢侈品集团Ermenegildo Zegna Holditalia SpA 杰尼亚集团的排位在2016年下降一位至第三，尽管该家族拥有的企业一直表示不会上市、保持独立。

据无时尚中文网（微信号：nofashioncn）数据，2015年，Ermenegildo Zegna SpA 杰尼亚集团重新实现收入增长，但盈利能力则被中国市场的衰退以及重组投资大幅削弱。该集团2015年全年核心利润EBITDA 同比大跌21%至1.46亿欧元，净利润更锐减45%，从2014财年的9440万欧元减少至4500万欧元。收入则按年上涨4%至12.6亿欧元，2014年为12.1亿欧元。截至2015年年底，集团的净财务状况为1.64亿欧元。以上数据已经获得集团董事会审核。

Dolce & Gabbana 的排位继续下跌至第五位，该公司2015年收入上涨12.7%至11.9亿欧元，不过EBITDA 反有0.8%的跌幅至1.22亿欧元。

与Dolce & Gabbana交换位置的为Gianni Versace SpA 范思哲集团，该集团2015年收入达6.45亿欧元，较2014年5.487亿欧元增长17.5%，撇除欧元走弱的有利影响后增幅为8.6%。其中零售销售同比大涨28.9%至4.007亿欧元，电子商务涨幅更达到31.2%，包含香水、眼镜和室内设计的授权业务收入也有17%的增长。核心利润EBITDA 为8100万欧元，比前一年6760万欧元增加19.9%，EBITDA 利润率提升88个基点，从前一年的11.68%上升至12.56%。

排在6-10位的分别为Vicini、Stefano Ricci、Calzedonia、Golden Goose、Paul & Shark。

据Pambianco 称，上榜的50间公司2015年总销售达197.96亿欧元，较2014年182.58亿欧元有8.4%的增幅，平均EBITDA利润率为13.9%，而上述公司总体收入的59.1%来自国际市场。

该榜单由Pambianco 和 Ernst & Young 联合发布，其评选标准主要为增长率以及未来3-5年的上市可能。