前三季度星期六渠道趋于稳定，渠道结构优化店效显著提升

国内知名时尚鞋类品牌星期六最新发布的业绩报告显示，2016年1-9月，星期六实现营业收入10.96亿元，与去年同期相比下降9.63%，归属于上市公司股东的净利润约为1754万元，与去年同期相比下降25.97%，

财报显示，在毛利率提升背景下净利增速低于收入主要由费用率略有提升、营业外收入同比减少、资产减值损失同比增加等所致。净利增速低于扣非净利主要原因是政府补贴等非经常性损益同减58%。

在零售行业实体渠道疲软、电商增速放缓的环境下，2016年前三季度星期六收入下滑。同期店铺数量仍同比下降，净关店数较前两个季度有所减少。

截至三季度末星期六共开设67家品牌集合店，渠道结构优化后店效得到改善；受电商市场竞争加剧、流量成本上升等影响，前三季度电商业务收入同比下滑10%以内。

分品牌来看，前三季度“星期六”、“索菲娅”、“菲伯利尔”等品牌同比仍有下滑，“迪芙斯”维持10%以上的增长态势，其他品牌受品牌集合店扩张影响收入继续保持50%以上的快速增长。

分季度来看，2015一季度-2016三季度星期六收入增速为-8.93%、+1.78%、-2.67%、-14.44%、-11.90%、-20.19%、+5.19%，归属于上市公司股东的净利润增速分别为-27.36%、-10.23%、+25.83%、-116.90%、-24.42%、-26.72%、+21.47%。

渠道结构优化导致店效提升，22016年单季收入同比略有增长，同期归属于上市公司股东的净利润亏损262万元，出现亏损主要原因为当期计提资产减值3889万元，但由于销售费用率大幅下降，亏损额同比收窄。

近年来，受消费低迷环境对主营业务收入有负面影响，而新战略尚需时间对星期六的业绩产生影响，光大证券分析师李婕认为，当前，星期六女鞋主业仍处调整期，目前渠道调整逐渐趋于稳定，关闭盈利不佳的店铺后店效已逐步有所回升。随着品牌集合店的推广以及品类、品牌的扩张，未来公司女鞋业绩有望逐步改善。

此外，星期六时尚IP生态圈建设不断推进，OnlyLady和闺蜜网加强在社交媒体及达人运营方面的布局，平台影响力不断提高，广告营销收入快速增长，2016年一季度时尚锋迅已签订的合同金额为5753万元，收入同比增长11.50%，其中，2016二季度同比增长28.81%；2016一季度北京时欣实现收入1229万元，同比增49.39%。预计2017年初并购有望完成，在增厚业绩的同时将强化各业务的协同效应，而其IP孵化领域新业务布局同样值得期待。