前三季度歌力思实现净利润0.9亿元，门店扩张总量至472家

本土女装龙头歌力思今天（10月27日）晚间发布公告称，2016年前三季度，歌力思实现营业收入6.83亿元，与去年同期相比增长18.53%，实现利润总额1.21亿元，与去年同期相比下降13.23%，归属于母公司股东的净利润0.90亿元，与去年同期相比下降14.18%。

同时，歌力思在渠道方面的调整则在加快，截止2016年前三季度，歌力思旗下门店数量达472家，新开77家，关闭28家。

注：Ed-Hardy 从 2016 年 4 月 30 日起纳入合并范围；其中 ELLASSAY 在报告期内有 8 家分销店转为直营店。

对于歌力思净利润下滑，记者在采访中也了解到，业内人士认为，与歌力思并购三大海外品牌及百秋网拓展电子商务渠道有着密切关联，歌力思公司主品牌歌力思成立于1996年，沿袭时尚优雅的设计风格，以25-40岁中高收入的都市中产阶级女性为目标顾客，拥有ELLASSAY正装、休闲和高级三大产品系列。

在商场消费不景气的背景下，歌力思自2014年开始调整门店结构，优化升级店铺质量。在对歌力思品牌门店结构及质量的积极调整下，最新财报也显示出，无论其直营及分销店铺业绩门店总量均获得提升。

东方证券分析师施红梅表示，歌力思未来业绩增长将来自于现有品牌群的扩张以及并购的继续延伸。EDHARDY已经证明了其在细分定位中的吸引力与地位，未来3年通过渠道数量的增加与同店销售的提升将保持快速增长。IRO与Laurel通过各自设计与定位上的差异，在海外市场已经树立起品牌认知，积聚起各自的细分客群，未来有机会借助歌力思渠道资源与扎实的经营管理能力占据国内细分市场的一席之地，三个新品牌与歌力思主品牌的合力发展也将在一定程度上提升公司整体对渠道的话语权与品牌运营能力。

在施红梅看来，歌力思借助资本平台对接全球资源，积极物色和挖掘符合该战略定位的中高端品牌，不断扩展品牌伞的版图，特别是其已经明确将适时介入适合目标客群生活方式的各领域、各品类的并购整合，进一步瓜分细分需求，实现多品牌跳跃式的成长。

不过，施红梅坦言，消费品的市场认知度普遍取决于品牌效应，由于国内品牌女装市场具有品牌众多、竞争激烈、风格多变、消费需求复杂等特点，如果歌力思不能持续提升品牌影响力和美誉度，或者对产品品质、门店形象、销售服务等管理不能适应公司业务发展，将会影响到公司的品牌形象，并可能对公司的业务经营和产品销售带来不利影响。更为重要的也在于，歌力思多品牌扩张战略实施过程中的管理及费用控制风险。通过并购、合资与代理方式进行多品牌扩张过程中需要公司投入较多管理精力、人员费用、开店支出等投入，如何有效控制这些费用投入也将成为歌力思亟待面对的现实问题之一。

银河证券分析师马莉则谈到，作为轻奢品牌集团战略的稀缺标的，预期歌力思2016年、2017年业绩为1.7亿、2.7亿（歌力思品牌2016年1.3亿、2017年1.3亿；Laurel2016年亏损2000万，2017年盈亏平衡；Edhardy2016年4,000万并表利润、2017年8,000万并表利润；IRO2016年并表1200万利润、2017年并表1600万利润；百秋2016年并表900万利润、2017年贡献3000万利润）；由于非公开发行事项与重大资产购买事项无法并行，或将影响公司未来的并购进度，预计非公开事项将在年底恢复审核，合理预期2017年一季度能够顺利完成。