Coach研究并购Burberry ？ 分析师称没可能

在M&A 博客Betaville 今天援引消息爆出Coach Inc. (NYSE:COH) 蔻驰正研究与BurberryGroup PLC (BRBY.L) 博柏利集团合并后，后者股价飙升8.2%并创出52周新高，而Coach Inc. (NYSE:COH) 开盘上升1.2%，但随着路透社同样引述消息作出澄清性报道后出现倒跌。

Betaville 表示两名消息源指出Coach Inc. 蔻驰过去几周一直与投行Evercore 的财务顾问商讨与Burberry Group PLC 博柏利的潜在交易，Coach Inc. 蔻驰和Burberry Group PLC 博柏利高管在夏季也进行了几次非正式会面，研究这英美两大奢侈品集团合并创造出年收入200亿美元的全球奢侈品巨头的可能性。据悉，Burberry Group PLC 博柏利的售价会在每股18.5英镑(1,850便士)的水平，Burberry Group PLC (BRBY.L) 21日周五盘中高见1,567便士。

该博客同时引述相同的两名消息源称Blackstone Group LP (NYSE:BX) 黑石等私募股权基金公司都曾与投行谈论过Burberry Group PLC 博柏利，其中一家私募更有可能和Coach Inc. 蔻驰合作。但另一位熟悉Blackstone Group LP 黑石的人士表示Burberry Group PLC 博柏利并非该公司的目标。

英镑贬值让Burberry 博柏利更易称为收购目标

面对目前如此萧条的奢侈品市场，奢侈品市面上代沽的优秀品牌越来越少，行业可能会重蹈90年代大集团、大财团纷纷趁低收购品牌的狂潮，那些摆在公开市场上的品牌需要担心狼来了。尤其脱欧公投以来英镑对美元已经大幅贬值19%且触及超过30年以来的低位，作为英国最大奢侈品集团且一直并购绯闻缠身Burberry Group PLC 博柏利更是明显的目标。

今年初，Burberry Group PLC 博柏利就突然被神秘买家在公开市场买下了约5%股份。此次买家是通过投行HSBC 汇丰进行交易，据披露汇丰持股达到5.4%，而入股Burberry Group PLC 博柏利的买家则没有曝光，这让该集团大为紧张，到处咨询投行以弄清买家身份。

在此之前一年的2015年4月，市场又突然传出美国私募基金可能洽购Burberry Group PLC 博柏利，引致集团股价急涨。早在2013年，奢侈品分析师及投行分析师就表示全球最大奢侈品集团LVMH Mo?t Hennessy Louis Vuitton SE (LVMH.PA) 酩悦·轩尼诗-路易·威登集团有可能收购Burberry Group PLC 博柏利，以弥补销售日渐疲软的Louis Vuitton 路易威登品牌。而LVMH SE 正是市场猜测今年初买入Burberry Group PLC 博柏利股份的幕后操手之一，“嫌疑者”还包括其它大型奢侈品集团和私募股权公司。

不过要想收购Burberry Group PLC 博柏利并不简单，目前其市值接近65亿英镑，但加上交易溢价及鉴于该集团的良好的现金流和优秀的资产负债比，交易价格会达到80亿英镑，也即较当前市值有超过20%的溢价。

虽然Burberry Group PLC 博柏利和Coach Inc. 蔻驰的发言人均拒绝评论市场传言和猜测，不过路透社已经接触其消息源报道说双方合并“完全是揣测性的，目前没有谈判正在进行中，Burberry 并未和Coach 磋商”。而另一位有一手消息的消息源也表示合并不可能达成，因为双方策略完全不同。

20年前以前功勋首席执行官Rose Marie Bravo 罗斯·玛丽·布拉沃为首的新管理层把Burberry Group PLC 博柏利起死回生后，该集团就一直致力提高品牌定位，通过产品升级、零售扩张和回收多个重要市场的经营权和产品授权牢牢控制品牌形象，企图向Louis Vuitton 路易威登、Chanel 香奈儿等超级大牌靠拢。反观只是轻奢品牌的Coach Inc. 蔻驰，连中国消费者也逐渐看清其“可负担得起”级别的真面目，加上近年大量铺开折扣店网络的错误策略更加贬低了其品牌定位。

Exane BNP Paribas 奢侈品行业分析师Luca Solca 指出二者的合并首先就是一大堆问题的结合，过往例子的成功几率微乎其微，而且它们之间几乎没有协同作用，因此这样的交易可能性不大。

最近一年Burberry Group PLC 博柏利和Coach Inc. 蔻驰的发展势头也是完全相反。作为轻奢鼻祖的Coach 蔻驰品牌正在借助其行业最坚实的品牌知名度和质量助力母公司Coach Inc. 蔻驰集团强势恢复，在最近的2016财年各项数据均强劲增长。

据无时尚中文网(微信号：nofashioncn)数据，Coach Inc. 蔻驰最大市场北美在刚过去的四季度录得过去三年的首次同店销售正增长，推动季度收入大增近15%至11.546亿美元，此外国际业务也持续向好，实现15%的涨幅。虽然批发业务因为美国百货商场渠道的疲软而继续萎缩，但市场已经十分满意该集团的表现并看好其后续发展。

而Burberry Group PLC 博柏利正在走下坡。无时尚中文网(微信号：nofashioncn)数据显示，尽管英镑大幅贬值吸引消费者蜂拥至英国抢购奢侈品，不过该集团上半财年收入按固定汇率计算反跌4%。对于期内表现集团表示尽管零售收入有所上升，但是未能抵消亚太区的疲软以及集团批发业务的进一步恶化。

该集团目前正在进行重组和改革，过去3年一直被质疑兼任CEO 能力的Christopher Bailey 会在2017年向来自LVMH SE 旗下品牌Celine 的Marco Gobbetti 交出领导权力，但仍将保留首席创意官的身份。今年中该集团亦发布了成本削减和业务精简计划。

显然Coach Inc. 蔻驰才刚摆脱衰退正努力站稳阵脚，该集团会背负Burberry Group PLC 博柏利这个问题复杂且前景与奢侈品行业整体一样黯淡的庞大包袱吗?Coach Inc. 蔻驰极少参与交易，不过为增强高端业务在去年收购了奢侈鞋履品牌Stuart Weitzman 的母公司Stuart Weitzman Holdings LLC，该公司在最近的四季度录得8400万美元的收入和200万的营业利润。

本周的M&A 传闻主角还有Coach Inc. 蔻驰的主要竞争对手Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS)，后者周三因为被传成为潜在的收购目标而股价大涨。而过往Coach Inc. 蔻驰和Michael Kors Holdings Ltd. 之间也产生过互相并购的猜测，市场也有传Calvin Klein 和Tommy Hilfiger 的母公司PVH Corp. (NYSE:PVH) 有可能收购Coach Inc. 蔻驰或Michael Kors Holdings Ltd.。

至截稿时，Burberry Group PLC (BRBY.L) 21日周五全天收报1,495便士，升幅收窄至3.1%，市值则升至66亿英镑。Coach Inc. (NYSE:COH) 在美东时间11:37 AM 下跌0.75%至35.64美元，市值约100亿美元。