百丽再遭大行看空 第二季度同店销售大跌10%

投行瑞信今日发表报告重申对百丽国际(01880.HK) 跑输大市的评级，对公司鞋类业务看法维持负面，目前集团经营利润的55%来自鞋类业务，瑞信预计百丽股价近期潜在下跌超过20%。

百丽今日公布2017财年第二季销售数据，集团旗下普通鞋类同店销售大跌10%，不过运动和服饰业务分店同店销售增长6%。据时尚头条网数据该集团第一财政季度的鞋类业务同店销售下跌为16%，运动和服饰业务同店销售增长5.5%。截止到第二季度，百丽在国内的零售网点数目净减少276间。集团目前拥有20600间零售店铺，其中包括13384间鞋类店铺和7216间运动以及服饰店铺。

百丽鞋类业务自有品牌主要包括 Belle、Teenmix、Tata、Staccato、Senda、Basto、Joy & Peace、Millie's、SKAP以及 Mirabell 等；代理品牌主要包括 Bata、Clarks、Hush Puppies、Mephisto 及 Caterpillar等。与鞋类业务不同，运动、服饰业务目前以经销代理为主，包括一线运动品牌Nike、Adidas，PUMA及Converse 等，以及服装品牌moussy及SLY等。

百丽指出，业绩下跌主要是因为消费需求陷入结构性疲弱、及行业供应过剩，强调鞋类业务市场仍存在挑战，目前未见复苏迹象。在2016财年，百丽普通鞋类是业务已关闭2.7%比例的分店，运动鞋是业务则新增1.5%的分店。

瑞信指出，百丽运动服饰业务同店销售符预期，但普通鞋类同店销售逊预期。管理层早前曾指普通鞋类同店销售跌幅在6月收窄至单位数。不过，由于普通鞋类2017财年第二季跌10%，反映7月至8月同店销售再录得双位数跌幅。

集团首席执行官盛百椒在去年业绩发布会上表示，业绩下滑的主要由于消费者对鞋品类需求出现绝大改变，消费者开始重视性价比、便利及个性化，同时指出电商的出现对集团造成巨大威胁，公司上市九年以来首次录得利润下滑。

他坦承，集团的业绩表现在可预见的一至两年内，不可能发生逆转，因此集团正考虑是否需要作出转型，同时指出不转型的话，集团只会慢慢地死去，但若作出根本性的改变则要面对巨大风险，并加速业绩下滑程度。

截止到今日发稿，百丽国际股价近一年来已下跌43%，目前市值约为436亿港元。