七匹狼连续三年净利下滑 转型“时尚集团”受挫

福建七匹狼实业股份有限公司（以下简称“七匹狼”）近日发布的2016年中报显示，公司2016年1~6月实现营业收入11.44亿元，同比增长1.24%；归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比下降5.63%。梳理公司年报显示，自2013年以来，被誉为七匹狼净利润便呈下降趋势，三年的净利分别为3.79亿元、2.89亿元、2.73亿元，同比分别下降32.44%、23.84%、5.43%。

实际上，面对服装主业的持续低迷，七匹狼去年起便明确了“投资+实业”的战略转型方向，致力于打造“时尚集团”，构建七匹狼大时尚消费生态圈。

2015年10月，七匹狼变更了10亿元募集资金用于投资设立全资子公司厦门七尚股权投资有限公司（以下简称“厦门七尚”），通过直接投资或者组建专项基金的形式去参与一些服装行业以及相关的时尚产业、零售消费产业的新机会。

不过，据七匹狼2016年中报，截至2016年6月30日，厦门七尚募集资金除用于闲置募集资金现金管理以外，尚未对外实际投入。

另据北京市消费者协会9月6日公布的拉杆箱比较试验结果显示，超六成拉杆箱存在“不结实”等问题。其中七匹狼、无印良品等上榜。在此之前，七匹狼产品因被质监部门查出质量问题数度被曝光。

主业不济净利持续下滑

近几年，七匹狼业绩持续恶化。

据日前公司公布的半年报，2016年上半年，七匹狼共实现营业收入114407.57 万元，较上年同期增长1.24%；营业利润12319.29 万元，较上年同期下降5.13%；净利润10522.54 万元，较上年同期下降 5.63%。其中,公司原有毛衫、西服、衬衫、裤子等业务受到冲击明显,销售额分别同比下降20.08%、20.04%、11.71%及7.14%。

记者梳理该公司往年年报注意到，事实上，自2012年净利润达到5.61亿元的峰值之后，七匹狼净利润开始走下坡路。2013年净利润3.79亿元，同比下降32.44%，是公司自上市以来首次出现下滑。

在此前发布的业绩预报中，七匹狼表示，公司在2016年订货会接到客户的订单有所减少。公司近三年业绩表现不佳，是因为对批发模式的转型和改革的调整过程，导致原有业务的收入和利润受到了影响。在近三年七匹狼男装的财报中，都有这么一句话：受外部环境影响，传统男装行业景气度持续下滑。

伴随业绩下滑的是产品不断爆出的质量问题，9月6日，北京消协公布拉杆箱比较试验结果显示，其中七匹狼、无印良品等品牌登质量黑榜。在此之前，七匹狼产品因被质监部门查出质量问题数度被曝光。去年初，上海市质监部门在对羽绒服装、旅行箱包、袜子、围巾抽检中，发现“七匹狼”“浪莎”产品存在质量问题。

优他国际品牌投资管理有限公司CEO杨大筠认为，七匹狼的业绩状况变脸只是一个缩影，随着A股上市，企业基本2~3年内都会出现业绩变脸。“这不是中国股市的魔咒，而是冲刺上市的每个企业都已经把业绩放大到自身品牌成长的极限。与此同时，在宏观经济萎靡、产能过剩的背景下，传统服装企业已经没有任何利润腾挪空间，品牌商、供应商、代理商已经进入到历史性的无利润时代。”

手握巨资转型无果

近年来，由于主业持续疲软，七匹狼转变发展战略，提出由纯实业转化为“实业+投资”的运营模式。细分渠道，加强内部管理，推行合伙人制度，并与多家专业投资机构合作。

七匹狼称，公司正在淘汰无效店铺，增设缺失店铺，调整店铺定位，并尝试新的店铺运营模式。统计数据显示，2015年，七匹狼总店数为2300家左右，其中直营店400家，与2014年的2821家相比，关店400多家。

据银河证券研报，2016年半年报显示，七匹狼账上现金加理财产品超过35亿元，长期股权投资加投资性房地产接近11亿元。其中，报告期内公司对外股权投资金额为1.11亿元，同比增加55.01%。其主要投资公司为两岸青年（厦门）股权投资合伙企业（有限合伙）、两岸青年（厦门）股权投资基金管理有限公司、上海嘉娱文化投资有限公司和上海榕智市场营销策划股份有限公司，占有权益比例分别为20.00%、33.33%、2.00%、11.11%。

记者注意到，据公司2015年11月3日公告，厦门七尚的募集资金现金管理额度为2014年度公司股东大会审议通过的13亿元人民币额度与公司使用额度的差额部分，在有效期内该项资金额度可滚动使用。2016年4月2日，七匹狼继续发布公告称，公司拟继续使用部分暂时闲置的募集资金进行现金管理投资保本型理财产品，额度由3.5亿元人民币提高至13亿元人民币，并授权董事长在额度范围内行使相关决策权并签署合同文件。

对于七匹狼手握巨额资金却无处可投的情况，业内人士认为，按照七匹狼构想的在时尚和消费领域进行投资，往往会面临无好项目可投的困境，因此想用闲钱来扩张实力，并非那么简单。

而鞋服行业独立评论人马岗则对记者表示，投资是分散经营风险，寻找高回报领域的做法，在这方面，七匹狼比较谨慎。

记者注意到，公司在贯彻向“投资+实业”方向转型方面，做出另一个动作则是设立前海再保险股份。据2016年中报显示，前海再保险股份有限公司已于2016年3月25日收到中国保险监督管理委员会《关于筹建前海再保险股份有限公司的批复》。前海再保险筹备组应当自收到批准筹建通知之日起1 年内完成筹建工作。截至目前，公司已支付7875000.00元筹建费。

对此，上述分析人士认为，企业选择跨界，在这一过程中往往需要投入巨额的人力与财力成本，摊子铺大了，风险无疑也会随之增加。

中服协产业部负责人此前在接受媒体采访时表示，服装业正在经历深度调整期，许多企业经营困难，最大的原因是跨界。如果只是做主业，保持良性销售，即便是利润萎缩或哪怕是没利润，挺几年也没问题。

有关公司经营状况及转型动态等系列问题，记者致电并致函福建七匹狼实业股份有限公司，截至记者发稿，公司方面称不便接受采访。