J.CREW仍旧低迷 将进驻Nordstrom百货寻求双赢

刚过去的二季度J. Crew Group Inc. 业绩还是没有改善。该集团本周宣布旗下J. Crew 品牌将进驻美国高级百货集团Nordstrom Inc. (NSYE:JWN) 诺德斯特龙，期望可以复制年轻姐妹品牌Madewell 在该连锁百货的成功，并以较低的开店成本尽可能提升销售。

在截至7月30日的二季度，J. Crew Group Inc. 总收入同比下滑4.0%至5.698亿美元，其中J. Crew 下滑5.9%至4.767亿美元，Madewell 则上升15.2%至7,827万美元。

期内集团同店销售录得8%的跌幅，已经连续下跌整整两年，跌幅较一季度的7%轻微恶化但比去年同期大跌11%有所改善。J. Crew 下跌9%，其主要竞争对手Gap Inc. (NYSE:GPS) 盖璞集团旗下的Banana Republic 同期亦出现9%的倒退；Madewell 有3%的增长，但比一季度的6%显著放缓。

J. Crew Group Inc. 主席兼首席执行官Mickey Drexler 在财报中指出在客流环境的挑战下对改善核心业务所取得的进步感到高兴，未来集团将聚焦新产品和新营销计划，也会继续优化采购和供应链以提高效益。

二季度毛利率已经大幅改善，从去年同期的34.3%提升至35.7%，升幅达140个基点。唯该集团持续录得净亏损，但从去年同期的1,356.8万美元缩窄至862.7万美元，一季度为804.1万美元。其它盈利指标则比较正面，营业利润按年激增159.1%至6,677万美元，去年同期为2,577万美元，营业利润率从0.4%提高至1.2%；经调整核心利润EBITDA 也录得3,830万美元，同比减少6.6%，经调整EBITDA 利润率轻微下跌20个基点至6.7%。

不同于其他零售商在业绩低迷时缩减销售网络，J. Crew Group Inc. 一直在扩张。该集团今年计划新增36间门店，包括3间J. Crew、10间Madewell 和23间工厂店（廉价品牌J. Crew Merchantile 占20间），上半年已经开了13间。截至8月31日，该集团设有J. Crew 和Madewell 门店各287间和108间，另有170间工厂店，当中27间为J.Crew Mercantile 门店。

基于Madewell 去年进驻Nordstrom Inc. 诺德斯特龙后对双方的促进作用明显，J. Crew Group Inc. 向其它时尚服装皮具品牌减少对百货公司依赖的趋势逆行，将从9月12日开始在16间Nordstrom Inc. 诺德斯特龙百货商店及其线上平台出售部分J. Crew 女装商品。对于双方合作前景，Nordstrom Inc. 诺德斯特龙联合主席Pete Nordstrom 本周指出他们的客户熟识J. Crew 品牌，而且相比其它百货零售商，其与J. Crew 的客源最为吻合。

与此同时，7月Nordstrom Inc. 诺德斯特龙在美国和加拿大进一步开设了20个Madewell 销售点，把总数增加至76个。为吸引年轻女性客流，除Madewell 外该百货还引入了快时尚品牌Topshop 和高级化妆品牌Charlotte Tilbury，集团联合总裁Blake Nordstrom 透露这些品牌都是店内20个增长最快的品牌。Nordstrom Inc. 诺德斯特龙的下一个引进目标很有可能是Uniqlo 优衣库，双方都已经表达合作意向。

对J. Crew 而言，Nordstrom Inc. 诺德斯特龙能为其带来更加高端且消费力更强的客源，亦能重新提升其被打折而折扣零售概念扩张而损害的品牌形象。J. Crew Group Inc. 强调与Nordstrom Inc. 诺德斯特龙的合作是独家的，该集团不会借此进入其它零售商。目前J. Crew 和Madewell 两大品牌只有Net-a-Porter 和Shopbop 两个电商合作伙伴。

J. Crew Group Inc. 的糟糕现状令公司大股东TPG Capital 很“受伤”。2010年联手Leonard Green & Partners LP 以30亿美元把J. Crew Group Inc. 私有化的TPG Capital 在2015年底大幅下调了其持有的J. Crew Group Inc. 股权价值。据彭博社报道，TPG Capital 向投资者披露原价值4.786亿美元的J. Crew Group Inc. 股权现在只值7600万美元，萎缩了84%。而在TPG Capital 1997-2009年首次投资J. Crew Group Inc. 期间该公司获利8亿美元。J. Crew Group Inc. 目前21亿美元的债务大部分源于TPG Capital 和Leonard Green & Partners LP 杠杆收购形成的负债，而2015年J. Crew Group Inc. 债券在债券市场的表现是全美所有零售商中最差的，这也是集团业绩表现的缩影。

一度希望通过把J. Crew Group Inc. 重新推向公开市场减债的TPG Capital 现已放弃了这个计划。有分析师甚至认为J. Crew Group Inc. 和Nordstrom Inc. 诺德斯特龙的联姻是后者收购前者的前奏，Pete Nordstrom 本周表示关于投资J. Crew Group Inc. 的磋商并不存在。